Nelle ultime otto settimane, Bitcoin (BTC) ha assorbito oltre 11,2 miliardi di dollari in flussi di ETF (fondi negoziati in borsa). Tuttavia, il suo prezzo è aumentato solo del 10% circa, molto meno di quanto molti investitori si aspettassero.
La discrepanza tra afflussi di capitali e andamento dei prezzi ha scatenato un'ondata di preoccupazione e speculazione, riportando alla mente i controlli sulla custodia da parte di BlackRock-Coinbase.
La tiepida risposta di Bitcoin agli afflussi di ETF
In un post recente, Matrixport ha evidenziato lo squilibrio tra il prezzo del BTC e gli afflussi negli ETF spot di Bitcoin nelle ultime otto settimane.
"Gli ETF Bitcoin continuano ad acquistare, ma perché il prezzo non aumenta?" ha osservato la società.
Nonostante la domanda sostenuta da parte di veicoli istituzionali, la lenta risposta di Bitcoin implica che altre forze potrebbero compensare gli afflussi. L'ultimo rapporto di 10x Research conferma questo sentimento.
In un nuovo rapporto pubblicato giovedì, i ricercatori di 10X hanno messo in guardia contro vendite significative, seppur in gran parte invisibili, che potrebbero provenire da detentori a lungo termine o da investitori iniziali.
La reazione moderata ha anche sollevato interrogativi sul comportamento di acquirenti aziendali di alto profilo come MicroStrategy (ora Strategy) .
L'attuale ritmo di accumulo di MicroStrategy appare più contenuto rispetto ai suoi acquisti più aggressivi dopo l'elezione di Donald Trump . Ciò suggerisce un contesto di mercato cauto o fortemente distributivo.
"Notate come ogni volta che acquistano, l'importo della posizione si riduce drasticamente (in media, -52%)", ha affermato di recente Jacob King, analista finanziario e CEO di Whalewire.
Nel frattempo, la discrepanza tra gli afflussi di ETF Bitcoin e la relativa reazione al prezzo di BTC ravviva le preoccupazioni sui "BTC cartacei".
Nel settembre 2024, BlackRock ha presentato una richiesta di modifica per il suo spot Bitcoin ETF (IBIT) a seguito di preoccupazioni relative alle pratiche di custodia di Coinbase.
All'epoca, alcuni investitori temevano che gli emittenti di ETF venissero liquidati con delle cambiali anziché con veri BTC, compromettendo la determinazione dei prezzi.
Il CEO di Coinbase , Brian Armstrong, ha negato le affermazioni e ha affermato che tutte le transazioni relative agli ETF vengono regolate on-chain entro un giorno lavorativo.
Allo stesso modo, l'analista ETF di Bloomberg ha condannato le speculazioni, smentendo la voce secondo cui Coinbase avrebbe emesso cambiali in Bitcoin per BlackRock, contenendo i prezzi.
L'analista ha attribuito la mancanza di correlazione tra gli afflussi di ETF BTC e il prezzo di Bitcoin alla pressione di vendita tra i detentori nativi di Bitcoin piuttosto che agli emittenti di ETF o a BlackRock.
Balchunas ha elogiato gli emittenti per aver effettivamente stabilizzato il mercato.
Ciononostante, la speculazione è riemersa nel contesto dell'attuale stagnazione del prezzo del Bitcoin.
L'incertezza macroeconomica offusca il sentiment
Nel frattempo, anche l'instabilità geopolitica potrebbe pesare sull'andamento dei prezzi , in particolare la tensione tra Israele e Iran, con gli Stati Uniti che ora hanno preso posizione .
Secondo Santiment, il conflitto in corso tra Israele e Iran ha portato a un aumento visibile della volatilità nel mercato delle criptovalute. Tra il 12 e il 15 giugno, il sentiment ribassista è aumentato vertiginosamente, cancellando oltre 200 miliardi di dollari dalla capitalizzazione totale del mercato crypto.
Bitcoin è sceso del 4-6% prima di stabilizzarsi intorno ai 105.000 dollari. Gli analisti di Santiment affermano che questo andamento ricorda precedenti shock geopolitici come l'invasione russa dell'Ucraina o il conflitto israelo-palestinese dell'ottobre 2022.
"Nonostante il panico iniziale, Bitcoin è rimasto nella fascia tra i 104.000 e i 105.000 dollari, aiutato da afflussi costanti di ETF e dalla mancanza di follow-through nelle azioni militari, rispecchiando il tipico schema 'avversione al rischio, poi stabilizzazione' visto nelle precedenti crisi geopolitiche", ha affermato Santiment in un post .
Nonostante i persistenti afflussi di ETF e i fondamentali on-chain stabili, i trader sono titubanti. La volatilità si sta riducendo e la liquidità appare scarsa sotto la superficie.
Secondo 10x Research, i trader scommettono su una rottura o si preparano a un crollo.
In sostanza, l'andamento del prezzo di Bitcoin potrebbe ora riflettere una tensione strutturale più profonda. C'è uno scontro tra flussi rialzisti da parte delle istituzioni, un cauto rientro da parte del settore retail, rimasto in disparte, e vendite strategiche da parte dei detentori di lunga data.
Finché questo squilibrio non si risolverà e non tornerà la fiducia nella formazione dei prezzi, Bitcoin potrebbe sfidare la narrazione dell'afflusso.
I dati di BeInCrypto mostrano che al momento in cui scriviamo, il BTC veniva scambiato a 105.054 $, in calo dello 0,36% nelle ultime 24 ore.
L'articolo La domanda di ETF su Bitcoin aumenta, ma il prezzo resta fermo: cosa c'è dietro questa disconnessione? è apparso per la prima volta su BeInCrypto .