Il governatore della Federal Reserve, Christopher Waller, ha dichiarato lunedì che la Fed potrebbe ancora abbassare i tassi di interesse prima della fine dell'anno, nonostante i dazi del presidente Donald Trump potrebbero far salire i prezzi per un breve periodo.
Intervenendo a un evento a Seul, in Corea del Sud, Waller ha osservato che qualsiasi aumento dell'inflazione causato dalle nuove tasse sulle importazioni sarà probabilmente di breve durata, come riportato in un articolo della Reuters. "Sono favorevole a considerare attentamente gli effetti dei dazi sull'inflazione a breve termine quando si stabilisce il tasso di riferimento", ha affermato.
Waller ha spiegato che se i dazi dovessero attestarsi vicino al limite inferiore dei livelli possibili e “l’inflazione di fondo continua a progredire verso il nostro obiettivo del 2%” mentre il mercato del lavoro rimane “solido”, sosterrebbe tagli dei tassi “come buone notizie” entro la fine dell’anno.
Ha aggiunto: "Fortunatamente, il solido mercato del lavoro e i progressi sull'inflazione fino ad aprile mi danno più tempo per vedere come si sviluppano i negoziati commerciali e come si evolve l'economia" prima che la Fed debba prendere una decisione sui tassi.
Le sue osservazioni rispecchiano quanto affermato nelle ultime settimane, in un momento di notevole incertezza sulla strategia commerciale di Trump. Il presidente ha apportato modifiche significative e imprevedibili alle aliquote tariffarie e alla loro tempistica, e l'intero programma tariffario si trova ad affrontare controversie legali che potrebbero comprometterne gli obiettivi.
Molti economisti e funzionari della Fed ritengono che i dazi finiranno per far aumentare la disoccupazione e l'inflazione, rallentando al contempo la crescita economica.
Queste tasse sulle importazioni hanno anche sollevato dubbi sulla capacità della Fed di abbassare l'attuale tasso sui fondi federali, che si attesta tra il 4,25% e il 4,50%, prima della fine dell'anno.
Le tariffe determineranno un aumento dell’inflazione a breve termine, ma sarà di breve durata
L'apertura di Waller al taglio dei tassi se l'economia lo consentirà è in contrasto con quella di altri funzionari delle banche centrali che si sono mostrati più cauti, scegliendo di aspettare e vedere. Ha avvertito che l'economia ha finora risentito poco dei dazi, ma la situazione potrebbe cambiare.
"Vedo rischi al ribasso per l'attività economica e l'occupazione e rischi al rialzo per l'inflazione nella seconda metà del 2025, ma l'evoluzione di questi rischi è strettamente legata all'evoluzione della politica commerciale", ha affermato. Waller ha sottolineato che l'aumento dei dazi ridurrà la spesa e le imprese risponderanno "in parte riducendo la produzione e gli stipendi".
Ha affermato che i dazi saranno il principale motore di qualsiasi aumento dell'inflazione a breve termine, ma che tali aumenti dei prezzi saranno probabilmente eventi isolati, "più evidenti nella seconda metà del 2025".
Se i dazi rimangono a un livello più modesto, intorno al 10%, ritiene che parte dell'aumento dei costi non verrà trasferito completamente ai consumatori. Ha anche osservato che le probabilità di trovarsi di fronte a uno scenario tariffario "elevato" sono diminuite.
I fattori dell’inflazione del passato non sono presenti oggi
Waller ha affermato che parte della preoccupazione per l'inflazione deriva dagli errori commessi durante la pandemia, quando molti si aspettavano che l'aumento dei prezzi fosse temporaneo.
"Ciò che spesso ha spaventato la gente è che avevamo la stessa visione nel 2021, che tutto questo fosse transitorio, un effetto una tantum, e poi sarebbe scomparso", ha osservato. "E si è rivelata sbagliata". Tuttavia, ha sottolineato che i fattori che hanno fatto sì che l'inflazione persistesse allora non sono presenti oggi.
Riguardo alle aspettative di inflazione, Waller ha affermato di dare maggiore importanza alle previsioni dei mercati e dei previsori professionali piuttosto che ai sondaggi d'opinione. I dati reali, ha aggiunto, non hanno mostrato grandi cambiamenti nell'andamento atteso dell'inflazione . Waller ha poi fatto riferimento al recente aumento dei rendimenti obbligazionari, avvenuto in un contesto di crescente cautela nei confronti degli asset denominati in dollari a seguito delle azioni commerciali di Trump.
Ha affermato che i maggiori costi di indebitamento sono legati alle preoccupazioni per l'aumento del debito pubblico e alle domande su quanto gli Stati Uniti siano aperti agli investimenti esteri. "Sembra esserci un atteggiamento secondo cui gli acquirenti stranieri di asset non sono benvenuti in un certo senso", ha affermato, riferendosi ad alcune dichiarazioni governative.
"C'è stato un atteggiamento di avversione al rischio da parte degli acquirenti stranieri di titoli del Tesoro, tutti asset statunitensi… Non è poi così grande, ma è sicuramente presente", ha aggiunto.
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