Secondo Pierre Wunsch, membro del Consiglio direttivo della BCE e governatore della Banca nazionale del Belgio, le politiche tariffarie del presidente americano Donald Trump stanno complicando il futuro dei tassi di interesse della Banca centrale europea.
Giovedì, al vertice europeo dell’IIF a Bruxelles, Wunsch ha affermato che senza tariffe, le prospettive per la politica della BCE sembravano sulla buona strada, ma le nuove misure commerciali ora aggiungono incertezza all’equazione. "Stavamo andando nella direzione giusta. E in realtà ero abbastanza rilassato", ha detto Wunsch a Karen Tso della CNBC .
Ha spiegato che se le tariffe non fossero state parte del quadro, la situazione sarebbe stata più incentrata sulla messa a punto del ritmo dei tagli dei tassi e sulla ricerca di un punto di approdo stabile per gli aggiustamenti politici. Invece, l’ulteriore livello di tariffe ha complicato quello che altrimenti sarebbe stato un percorso politico prevedibile.
Wunsch è stato chiaro nel sottolineare che le tariffe sarebbero probabilmente dannose per la crescita economica e potrebbero essere inflazionistiche. Tuttavia, ha avvertito che l’impatto preciso rimane incerto.
Gli effetti dipenderanno da fattori quali possibili misure di ritorsione da parte di altri paesi e il modo in cui i tassi di cambio si adatteranno ai nuovi dazi imposti dagli Stati Uniti.
Questi commenti arrivano appena un giorno dopo che il presidente Trump ha annunciato una tariffa del 25% su tutte le auto “non prodotte negli Stati Uniti”. La nuova misura entrerà in vigore il 2 aprile.
In un post sulla piattaforma di social media Truth Social , Trump ha anche avvertito che potrebbe imporre tariffe “molto più elevate” all’Unione Europea e al Canada se uniranno le forze per opporsi ai dazi statunitensi.
Sebbene i dettagli esatti e gli aggiustamenti futuri rimangano incerti, il 2 aprile è ora contrassegnato come una data chiave in cui entreranno in vigore un’ampia gamma di dazi.
La BCE dovrebbe finalizzare i tassi di interesse il 17 aprile
La tempistica di queste misure tariffarie potrebbe avere implicazioni significative per la BCE. La prossima decisione sul tasso di interesse è prevista per il 17 aprile
Al momento, i dati di mercato di LSEG indicano che c’è circa il 79% di possibilità che la BCE tagli i tassi di interesse di 25 punti base il mese prossimo. A quel punto, ha affermato Wunsch, la BCE dovrebbe avere un’idea migliore di come le tariffe stanno influenzando l’economia, e questo potrebbe svolgere un ruolo nel processo decisionale della banca.
Wunsch ha aggiunto che, anche se la politica commerciale potrebbe non avere un effetto immediato, avrà sicuramente un impatto a medio termine.
Secondo lui, la BCE probabilmente prenderebbe in considerazione la possibilità di sospendere i tagli dei tassi se le tariffe comportassero una riduzione della crescita e pressioni inflazionistiche. È ancora improbabile che la banca sia costretta ad aumentare i tassi nel breve termine. Ha detto: “Penso che la probabilità che dovremmo fare un’escursione sia ancora limitata, ma potrebbe esserci il caso di fare una pausa”.
Oltre alla politica commerciale, Wunsch ha anche sottolineato i cambiamenti nella politica fiscale in Europa che potrebbero aiutare a controbilanciare gli effetti negativi delle tariffe. All’inizio di questo mese, la Germania ha modificato la sua costituzione con una mossa descritta come un’inversione di rotta fiscale.
Le modifiche hanno consentito una maggiore spesa per la difesa e hanno portato alla creazione di un fondo speciale per le infrastrutture da 500 miliardi di euro. Allo stesso tempo, la Commissione europea ha indicato l’intenzione di mobilitare fino a 800 miliardi di euro per un importante pacchetto di spese per la difesa volto ad aumentare la spesa per la sicurezza in tutto il blocco.
Wunsch ha affermato che le misure adottate dalla Germania potrebbero, in una certa misura, o forse anche in gran parte, contribuire a compensare l’impatto economico negativo delle tariffe statunitensi nel medio termine.
Se l’espansione fiscale riuscisse a bilanciare le perturbazioni commerciali, il principale rischio residuo derivante dai dazi potrebbe essere una pressione al rialzo sull’inflazione.
Ha avvertito che “il rischio potrebbe essere al rialzo sul fronte dell’inflazione”, indicando che mentre la politica fiscale potrebbe attenuare le prospettive di crescita, gli effetti inflazionistici potrebbero ancora rappresentare una sfida per la BCE.
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