Gli investitori hanno trovato un rifugio più sicuro nei mercati instabili: gli strumenti di debito interbancari cinesi. Gli investitori stranieri hanno iniziato a trarre vantaggio dai tassi di conversione valutari favorevoli e dal rifugio offerto dalla bassa correlazione del mercato con il resto del mondo.
Guidati dagli investitori in dollari statunitensi, stanno acquistando molti certificati di deposito negoziabili ( NCD ). Le NCD sono strumenti di debito a breve termine emessi tra le banche per soddisfare le loro esigenze di finanziamento. Il rendimento garantito su questi titoli è superiore a quello dei titoli del Tesoro statunitense.
Cary Yeung, responsabile del grande debito cinese presso Pictet Asset Management, ha dichiarato: “Gli investitori globali stanno cercando di cercare qualcosa che sia molto decorrelato… L’azione dei prezzi è completamente diversa da quella del resto del mondo. Questa mentalità attrae parte del flusso di ritorno verso la Cina”.
Questa è una brutta notizia per gli Stati Uniti, poiché l’economia cinese sta prosperando di più. Tuttavia, l’economia statunitense è diventata più instabile sotto le politiche di Trump. La Cina ha invece ottenuto un punto di forza che nessun investitore si aspettava: la sua valuta debole.
Il Paese è riuscito a rendere i prodotti cinesi meno costosi e più attraenti rispetto a quelli provenienti da altri Paesi. Mentre ciò accade, gli Stati Uniti stanno cercando di ridurre la propria dipendenza dalla Cina attraverso le tariffe.
Finora non ha funzionato come previsto, ma Trump e la sua amministrazione affermano che darà i suoi frutti nel prossimo futuro.
La guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti favorisce la Cina
Dopo aver acquistato titoli di stato cinesi durante tutto l’anno, gli acquirenti stranieri non hanno aumentato le loro partecipazioni da settembre 2024. Perché? Lo yuan si è indebolito e il carry trade è diventato meno attraente.
Ma da dicembre hanno acquistato più NCD, il che mostra un piccolo cambiamento nel flusso di capitali in Cina e fornisce allo yuan una rete di sicurezza mentre la guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti si inasprisce.
Alla fine di febbraio, gli investitori stranieri possedevano malattie non trasmissibili per un valore di 1,14 trilioni di yuan (157,51 miliardi di dollari). Si è trattato del maggior numero di acquisti mai registrato e del terzo mese consecutivo in cui gli investitori hanno acquistato.
I rendimenti NCD a un anno sono aumentati di circa 40 punti base (pb) quest’anno, raggiungendo circa il 2%. I rendimenti governativi a dieci anni sono saliti di 20 punti base all’1,89%. Inoltre, anche gli acquirenti di dollari guadagnano il 2,8% quando scambiano i loro contanti con yuan. Ciò significa che gli investimenti NCD guadagnano il 4,8%, mentre i Treasury a un anno guadagnano solo circa il 4%.
Restano stabili le azioni cinesi
L'indice delle azioni cinesi quotate a Hong Kong ha sostanzialmente mantenuto i guadagni e ha chiuso la giornata in rialzo dello 0,6%. L'indice CSI 300 della Cina continentale di alto livello ha chiuso la giornata con uno 0,2% in meno rispetto all'inizio della conferenza.
Venerdì entrambi gli indicatori sono saliti di oltre il 2% perché gli investitori pensavano che il governo li avrebbe sostenuti ancora di più.
Durante l'incontro, un funzionario ha affermato che la banca centrale cinese sta prendendo in considerazione nuovi strumenti di politica monetaria strutturale per aiutare i settori chiave del consumo a ottenere più denaro a basso costo. Li Chunlin, vice capo della Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma, ha affermato che la domanda e la fiducia dei consumatori sono ancora basse.
Secondo Shen Meng, direttore della banca d'investimento Chanson & Co. con sede a Pechino, i funzionari parlano di spendere di più ma non abbastanza su come aumentare i redditi. Ciò potrebbe rendere meno efficaci le misure volte ad aumentare i consumi.
Un'altra serie di dati economici pubblicati non ha attirato molta attenzione da parte degli investitori, anche se ha mostrato alcuni segnali di speranza. Sia le vendite al dettaglio che la produzione manifatturiera sono aumentate più di quanto gli economisti pensassero.
Tuttavia, quest’anno, le azioni cinesi hanno fatto meglio di quelle di altri paesi. Infatti, nel 2025, l’indice MSCI China è aumentato di circa il 20%, mentre l’indice S&P 500 è sceso di circa il 4%. Uno dei motivi è l’aumento dei titoli tecnologici causato dal modello AI di DeepSeek.
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