MicroStrategy ( MSTR ) sta per far desiderare ai venditori allo scoperto di essere rimasti in contanti. Questa società di software ha trasformato la balena Bitcoin in un problema per gli orsi che scommettono contro di essa.
Con oltre 444.000 Bitcoin nel suo arsenale in questo momento, MicroStrategy possiede più Bitcoin di qualsiasi altra società al mondo.
Le politiche pro-criptovalute del presidente eletto Donald Trump stanno alimentando una crescita vertiginosa del settore. Si prevede che ribalterà il copione della regolamentazione e istituirà una riserva nazionale strategica di Bitcoin.
Ma quello che sta per accendersi davvero è MicroStrategy, proprio nel momento in cui entra a far parte del Nasdaq-100. Ciò costringerà gli investitori istituzionali ad acquistare MSTR, aggiungendo al piatto quasi 11 milioni di dollari di capitale al dettaglio. Il risultato? Una potenziale short squeeze che potrebbe mandare in orbita il prezzo delle azioni.
I numeri di MicroStrategy: una scommessa ad alto rischio con Bitcoin
MicroStrategy è andata all in, scommettendo il suo futuro sul successo di Bitcoin. Il 2024 dell'azienda è stato pazzesco: le sue azioni sono aumentate del 440% nell'ultimo anno e del 123% in soli tre mesi. Per contestualizzare, si tratta di più del triplo della performance del Bitcoin stesso.
Nel terzo trimestre, MicroStrategy ha registrato ricavi per 116,1 milioni di dollari, un calo del 10,3% rispetto all'anno precedente. Non è una cosa eccezionale, ma siamo sinceri: a nessuno interessa più il business del software. Ciò che conta è Bitcoin. Alla fine di ottobre, la scorta dell'azienda era cresciuta fino a 252.220 bitcoin, per un valore di 9,9 miliardi di dollari.
Questo è il fulcro della sua strategia: acquistare Bitcoin, trattenerlo e attendere che il prezzo esploda. Per finanziare ciò, MicroStrategy ha venduto 8 milioni di azioni di Classe A per 1,1 miliardi di dollari e ha raddoppiato il suo debito a lungo termine portandolo a 4,3 miliardi di dollari.
Il “Piano 21/21” dell'azienda è tanto ambizioso quanto sembra. MicroStrategy vuole raccogliere 42 miliardi di dollari, suddivisi tra azioni e debito, per acquistare ancora più Bitcoin. Se pensi che sia eccessivo, non hai torto. Ma il mercato sembra apprezzarlo.
Gautam Chhugani di Bernstein ha alzato il suo obiettivo di prezzo per MSTR a 600 dollari, definendo la strategia Bitcoin dell'azienda "senza precedenti". TD Cowen ha seguito con un obiettivo di 525 dollari. Il benchmark ha l'obiettivo più rialzista a 650 dollari, quasi il doppio del prezzo attuale.
Rischi e benefici: le montagne russe di Bitcoin
La scommessa di MicroStrategy su Bitcoin finora ha dato i suoi frutti, ma non è priva di rischi. Le spese operative della società sono aumentate del 300% nel terzo trimestre arrivando a 514,3 milioni di dollari, grazie alle svalutazioni delle sue risorse digitali. Il suo saldo di cassa è di soli 46,3 milioni di dollari: un piccolo cuscino per un’azienda così indebitata.
E sebbene l’emissione di obbligazioni convertibili da 3 miliardi di dollari con una cedola dello 0% abbia fornito capitale senza interessi, è un’arma a doppio taglio. Se il prezzo delle azioni scende, MicroStrategy potrebbe essere costretta a raccogliere più soldi per ripagare il debito, creando una potenziale crisi di liquidità.
Tuttavia, ciò non ha impedito al CEO Michael Saylor di raddoppiare il proprio impegno. MicroStrategy punta sul fatto che Bitcoin raggiunga il milione di dollari entro il 2033. Gli analisti sembrano pensare che questo sia più di un sogno irrealizzabile.
Chhugani prevede che MicroStrategy potrebbe possedere il 4% dell'offerta totale di Bitcoin entro il 2033. TD Cowen stima che le partecipazioni della società raggiungeranno i 108 miliardi di dollari entro il 2027.
Al momento della stesura di questo articolo, tuttavia, l'interesse per MicroStrategy è in aumento. Gli orsi scommettono che l'attenzione dell'azienda su Bitcoin si ritorcerà contro, ma stanno giocando con il fuoco.
Quando il denaro istituzionale inizierà ad affluire dopo Natale, i corti saranno costretti a coprire, spingendo il prezzo delle azioni ancora più in alto. Gli analisti lo definiscono un setup perfetto per uno short squeeze, e probabilmente hanno ragione.
La valutazione attuale di MicroStrategy è elevata: 157,65 volte le vendite a termine, per l'esattezza. Si tratta di una cifra superiore a quella di Coinbase e Block, due giganti del settore delle criptovalute. Ma gli investitori non sembrano preoccuparsene.
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