Gli ETF spot sul Bitcoin statunitense hanno assorbito 12,3 miliardi di dollari di afflussi netti dal loro lancio tre mesi fa. Quanto hanno influenzato il mercato più ampio dei Bitcoin?
Mercoledì, l'analista principale di Glassnode, James Check, ha fornito un'analisi misurando l'effetto degli ETF Bitcoin rispetto ai mercati future e spot esistenti dell'asset, utilizzando dati on-chain.
Supporti in scala di grigi e a lungo termine
L'analista ha iniziato esaminando il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), l'unico nuovo ETF Bitcoin che ha subito deflussi massicci e costanti dall'11 gennaio.
Da allora il fondo ha perso circa 300.000 BTC, quasi la metà delle sue partecipazioni totali. Tuttavia, il valore crescente del BTC esistente nel suo bilancio ha fatto sì che il suo valore patrimoniale netto sia sceso solo da 28,7 miliardi di dollari a 23,1 miliardi di dollari, lasciando molto più spazio per la pressione dal lato delle vendite da parte del fondo.
"GBTC sarà classificata come offerta di titolari a lungo termine", ha affermato Check. La maggior parte delle monete all'interno del fondo sono detenute da investitori più anziani che hanno acquisito azioni a un costo molto inferiore rispetto ai concorrenti, il che significa che hanno maggiori incentivi a vendere man mano che il prezzo di Bitcoin aumenta.
"Funziona ancora più o meno allo stesso modo in cui funziona l'offerta di detentori a lungo termine", ha continuato. "Quando raggiungiamo il massimo storico, le persone iniziano a prendere alcune fiches dal tavolo. Questo è uno schema che abbiamo visto in ogni precedente ciclo Bitcoin."
ETF Bitcoin: un terzo del mercato
Il mese scorso, Glassnode ha scritto che la distribuzione di BTC da parte dei detentori di Bitcoin a lungo termine – definiti come coloro che hanno tenuto le loro monete per più di cinque mesi – era salita a livelli simili alle precedenti corse rialziste. L'analista ha affermato che GBTC ora comprende circa un terzo di tutta la spesa dei detentori a lungo termine negli ultimi mesi.
Osservando altri ETF Bitcoin, Check ha confrontato i loro afflussi netti con la variazione del "limite realizzato" di Bitcoin, una misura on-chain di quanti afflussi di capitale sono entrati nella rete Bitcoin. Mentre gli afflussi di ETF sono stati pari a 28,5 miliardi di dollari, l’intera rete ha registrato afflussi di capitali per 52 miliardi di dollari.
In termini di volume, Check ha affermato che gli ETF sono, allo stesso modo, circa dal 40% al 50% più grandi del tradizionale mercato spot Bitcoin. Il volume dei futures domina ancora entrambi i settori, rappresentando in media dall’80% all’85% degli scambi di Bitcoin.
"Se guardiamo la cosa dal punto di vista del volume degli scambi… della spesa a lungo termine dei detentori… o degli afflussi di ETF… stiamo parlando di qualcosa nell'ordine del trenta e cinquanta per cento", ha concluso Check riguardo all'entità degli ETF.
Il post Quanto contano realmente gli ETF Bitcoin? Glassnode Investigates è apparso per la prima volta su CryptoPotato .