Scott Johnsson, avvocato finanziario e socio accomandatario di Van Buren Capital, ha fornito un'analisi sfumata delle motivazioni della Securities and Exchange Commission (SEC) per l'avvio di un'indagine su Ethereum e sulla Fondazione Ethereum. Le sue intuizioni, condivise tramite X il 22 marzo, offrono un approfondimento sulle potenziali motivazioni che hanno portato l'agenzia a sondare la Ethereum Foundation con sede in Svizzera .
Johnsson ha iniziato evidenziando la profonda dipendenza del mercato dalla classificazione di Ethereum come non-sicurezza, una posizione storicamente riconosciuta dalla SEC e da altri organismi di regolamentazione. Ha sottolineato l'importanza di questa classificazione per il funzionamento di vari meccanismi di mercato, affermando:
Paul [Grewal, Coinbase CLO] fornisce una buona panoramica sui riconoscimenti storici della SEC in merito allo stato di non sicurezza di ETH. Questo è il panorama attuale su cui fa affidamento il mercato, inclusi CFTC, CME, ETF, borse valori e investitori. Gli interessi di dipendenza sono incredibilmente alti.
Contrastare gli ETF Spot su Ethereum è l’obiettivo principale?
Un aspetto chiave dell'analisi di Johnsson ruota attorno alle potenziali motivazioni della SEC per riconsiderare lo status di Ethereum in questo particolare frangente. Secondo lui, l'organismo di regolamentazione si sta muovendo in un panorama complesso, bilanciando la necessità di far rispettare le leggi sui titoli con la dipendenza del mercato dalle classificazioni esistenti.
"Al di là del semplice animus anti-cripto, vale la pena pensare al motivo per cui la SEC sta scegliendo questo momento per rivalutare potenzialmente lo status di ETH come non-sicurezza e cosa potrebbe motivarla nello specifico. La motivazione incontra l’opportunità”, spiega Johnsson.
Egli specula inoltre sulla strategia della SEC per quanto riguarda gli Exchange-Traded Funds (ETF) spot dell'ETH e le sue implicazioni più ampie: "La mia opinione, e ci sono altre ipotesi ragionevoli, è che la SEC ha bisogno di un'obiezione di non correlazione per negare gli ETF spot dell'ETH quest'anno. e desidera evitare di indebolire gli argomenti nelle azioni di CB/Binance, che insieme rappresentano i due maggiori problemi legati alle criptovalute che l'agenzia sta gestendo."
Johnsson sottolinea le sfide intrinseche nel percorso della SEC, in particolare il mantenimento di un approccio coerente alla regolamentazione delle criptovalute per non pregiudicare le proprie argomentazioni nelle cause contro Coinbase e Binance . Osserva: "E se la SEC ha imparato qualcosa dagli ETF su BTC, è che deve prestare molta attenzione al ragionamento fornito nelle smentite e in particolare al fatto che formino un insieme coerente tra ordini simili. Grayscale ha vinto perché la SEC ha commesso errori logici nell’approvare i futures e nel negare lo spot through time.”
L'avvocato finanziario approfondisce anche gli aspetti tecnici dell'analisi di correlazione, un fattore cruciale nel processo decisionale della SEC per l'approvazione degli ETF. Spiega: "Utilizzando la metodologia su cui credo si affiderà la SEC, la correlazione futures CME: spot sta AUMENTANDO e i periodi più recenti sono per lo più all'interno di un intervallo accettabile (cioè in linea con i livelli di approvazione di BTC). Almeno sulla base dei calcoli eseguiti internamente. Pertanto, la SEC non può respingere un ETF spot su questa base.
Johnsson sottolinea il delicato equilibrio della SEC, che non può mettere in discussione le sue precedenti decisioni, ma allo stesso tempo deve negare l'ETF spot ETH per soddisfare i suoi sostenitori. Egli articola: "Questo uccide alcuni piccioni: 1) rafforza la credibilità per gli argomenti CB/Binance, 2) nega l'ETF ETH spot con opzioni per il 2025 e 3) soddisfa i sostenitori di Gary. Il tutto evitando (per ora) di far saltare in aria i futures CME, una lotta tra agenzie e di invalidare gli ETF sui futures (impantanando la SEC in un contenzioso).”
All'inizio di questo mese, i senatori democratici Jack Reed e Laphonza Butler hanno chiesto al presidente della SEC Gary Gensler di fermare l'approvazione di ulteriori ETF spot sulle criptovalute. Anche la senatrice Elizabeth Warren ha espresso forti critiche nei confronti di questi prodotti finanziari. L'anno scorso, Butler ha approvato il controverso Digital Asset Anti-Money Laundering Act della senatrice Elizabeth Warren co-sponsorizzando il disegno di legge.
Al momento della stesura di questo articolo, ETH veniva scambiato a 3.526 dollari.
