Man mano che il panorama delle criptovalute si evolve, il CEO ad interim di BitMEX, Stephan Lutz, suggerisce di apportare una modifica al modello operativo degli scambi, in particolare per quanto riguarda i loro team interni di market-making.
I team di trading interni, spesso sotto i riflettori per possibili conflitti di interesse, vengono ora interrogati sul loro ruolo nella moderna struttura di scambio di criptovalute. E Stephan Lutz, CEO ad interim e CFO del gruppo presso la società madre di BitMEX, 100x Group, vede un cambiamento nel panorama in cui la necessità di questi team sta diminuendo.
Il ruolo in evoluzione dei market maker interni
Secondo Lutz, l'abbondanza di High-Frequency Trader (HFT) e società di trading proprietario attualmente operanti potrebbe sostituire adeguatamente la funzione dei team interni di market-making. Queste entità esterne possono garantire efficacemente la liquidità, colmando il divario quando si verifica uno squilibrio tra acquirenti e venditori.
La stessa BitMEX gestiva in precedenza un'entità commerciale interna, Arrakis Capital, che era un importante market maker interno. Tuttavia, oggi Arrakis svolge un ruolo molto più limitato, fungendo da tesoreria con un piccolo team.
Questa transizione, come spiega Lutz, è il risultato di un aumento dei fornitori di liquidità esterni, rendendo meno critica la necessità di market maker interni.
In particolare, l'evoluzione di Arrakis Capital offre un modello per la visione di Lutz. Ora separato da BitMEX sia dal punto di vista organizzativo che tecnologico, Arrakis gestisce una serie ristretta di funzioni come la conversione delle commissioni in valuta fiat, la copertura dell'esposizione al token di BitMEX e la creazione di mercati per il token BMEX di BitMEX, che non dispone di liquidità sufficiente per i market maker esterni .
Lutz ha chiarito che mentre il banco del tesoro fa un modesto ritorno, ha perso denaro lo scorso anno, dimostrando il ruolo limitato che ora svolge nelle operazioni di BitMEX.
La strada da percorrere per gli scambi di criptovalute
Sebbene la nozione di market maker interno fosse più comune durante i primi giorni di BitMEX, Lutz osserva che questa pratica sta cambiando. Con un maggiore controllo sugli scambi con i team di trading post-FTX fallout, la distinzione tra funzioni di tesoreria e team interni che operano più come hedge fund sta diventando fondamentale.
Lutz identifica i fattori chiave per distinguere i team di trading interno favorevoli da quelli potenzialmente problematici. Le domande sulla separazione dei fondi dei clienti e dei fondi interni, l'accesso ai dati che potrebbero potenzialmente facilitare il front-running, la capacità di manipolare i mercati sullo scambio e la struttura delle commissioni possono tutti servire come indicatori di potenziali conflitti di interesse.
Inoltre, mentre gli scambi di criptovalute continuano a maturare e adattarsi, le intuizioni di Lutz sottolineano la necessità di trasparenza operativa e la continua evoluzione delle pratiche per stare al passo con le dinamiche del mercato.
Indipendentemente dai numerosi avvertimenti del settore, il mercato delle criptovalute sta attualmente vivendo una tendenza rialzista. Nelle ultime 24 ore, oltre 40 miliardi di dollari sono stati aggiunti al valore del mercato globale delle criptovalute, portando il mercato totale in crescita di quasi il 4%, con un valore di 1,2 trilioni di dollari. Questo aumento dell'afflusso segue il picco di Bitcoin sopra i $ 30.000 nello stesso periodo.
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