I rendimenti un tempo notoriamente elevati forniti dai servizi di prestito crittografico stanno ora lottando per competere con opzioni più tradizionali e più sicure.
Mentre i rendimenti dei buoni del tesoro a 3 mesi aumentano lentamente, i tassi di prestito di AAVE sull'USDC sono crollati in modo massiccio da maggio. I tassi per i due prodotti ora si sono incrociati, il che significa che il debito pubblico offre un pagamento migliore rispetto alla concorrenza decentralizzata.
Alto rischio, bassa ricompensa?
Secondo i dati forniti da Bloomberg e Aavewatch, USDC depositato in AAVE V2 su Ethereum ora rende solo lo 0,2% all'anno, in calo rispetto al 2,4% di metà maggio. Al contrario, i buoni del tesoro statunitensi a 3 mesi sono triplicati dall'1% al 3% nello stesso periodo.
L'aumento è in gran parte dovuto all'attività della Federal Reserve , che ha fatto aumentare il rendimento in ogni settore oltre alle criptovalute. I mercati degli asset digitali seguono ancora in larga misura il mercato azionario, che ha naturalmente perso terreno in risposta alla politica aggressiva della banca centrale. Quella stessa politica ha innescato una costante salita al rialzo per i buoni del tesoro a breve termine.
Il calo più marcato dei rendimenti dell'AAVE sembra essersi verificato tra il 13 e il 22 maggio, passando dal 2,4% allo 0,9%. Questa è stata solo una settimana dopo il crollo di Terra , che ha contribuito a innescare un massiccio tracollo contagioso nell'arena del prestito di stablecoin nei mesi successivi.
Tuttavia, questo non segnala affatto un rischio inferiore legato ai prestatori di criptovalute. A differenza dei mercati tradizionali, i rendimenti delle criptovalute non sono determinati dal profilo di rischio, ma dai volumi di scambio. Secondo DeFi Llama , il valore totale bloccato nei protocolli DeFi è notevolmente diminuito rispetto allo scorso anno, specialmente questo giugno.
"Il maggiore appetito per i Treasury ha risucchiato liquidità dalle criptovalute", ha affermato Sidney Powell, amministratore delegato della società di prestito cripto Maple Finance. Dato che i rendimenti del Tesoro sono essenzialmente privi di rischio, il debito pubblico si sta rivelando più attraente delle criptovalute su entrambi i fronti.
Prima del serraggio
Nel 2021 la situazione non potrebbe essere più diversa. I tassi di interesse – e, per estensione, i rendimenti dei titoli di stato – erano ai minimi storici, mentre i rendimenti delle criptovalute erano spesso intorno al 10%.
Tali rendimenti erano più facili da mantenere durante un mercato rialzista, soprattutto quando i gestori di denaro si sono riversati in attività più rischiose come le criptovalute alla ricerca di rendimenti più elevati.
"Ora l'ambiente è molto diverso", ha affermato Andrew Sheets, chief cross-asset strategist di Morgan Stanley. "Un tema chiave per le attività incrociate è stato il passaggio da un contesto di tassi prossimi allo zero e negativo a uno in cui è possibile ottenere oltre il 3% su un Buono del Tesoro con rating A triplo garantito dal governo degli Stati Uniti".
Il post I rendimenti delle criptovalute stanno iniziando a pagare meno dei titoli di stato è apparso per la prima volta su CryptoPotato .