Bitcoin fatica a mantenere il suo valore intorno agli 80.000 dollari, a causa delle fluttuazioni della domanda di ETF e dell'aumento dei prezzi del petrolio, che complicano le prospettive sui tassi di interesse. Tuttavia, Matt Hu, CEO di BloFin, ritiene che i futuri crolli della criptovaluta potrebbero essere meno gravi.
In un'intervista rilasciata a BeInCrypto al TOKEN2049 di Singapore all'inizio di questo mese, Hu ha spiegato come gli investitori tradizionali stiano cambiando Bitcoin, cosa potrebbe guidare la sua prossima impennata e perché le altcoin potrebbero rimanere indietro.
Le recenti turbolenze del mercato stanno mettendo alla prova queste argomentazioni.
I cicli di boom e crollo Bitcoin stanno diventando meno intensi?
"Il cambiamento più significativo riguarda la base di proprietari di Bitcoin ."
Secondo Hu, gli ETF e i titoli di stato societari hanno attratto investitori con orizzonti temporali più lunghi, riducendo potenzialmente le vendite dettate dal panico durante le fasi di recessione.
"Nonostante i titoli dei giornali sui flussi giornalieri in entrata e in uscita dagli ETF, la quantità totale di Bitcoin detenuta da questi fondi, misurata in BTC, è rimasta sostanzialmente stabile durante il mercato ribassista", ha spiegato l' amministratore delegato di BloFin.
Secondo le stime di BloFin Research, gli ETF spot statunitensi detenevano circa 1,3 milioni di BTC, un valore sostanzialmente invariato da gennaio.
La ricerca ha anche rilevato che l'ultimo calo del Bitcoin in questa fase ribassista ha raggiunto il 53%, rispetto ai crolli del 77%-85% registrati nei cicli precedenti. Tuttavia, questo confronto presuppone che giugno rimanga il punto più basso del mercato.
La teoria ora si trova ad affrontare una dura prova.
Nel fine settimana Bitcoin è sceso sotto gli 80.000 dollari. Gli ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato deflussi netti per 635,6 milioni di dollari il 22 ottobre, dopo tre sessioni che avevano attratto oltre 1 miliardo di dollari.
Nel frattempo, Glassnode stima che gli investitori in ETF e le società di gestione del tesoro Bitcoin abbiano costi di acquisizione medi rispettivamente di circa 81.500 e 80.200 dollari.
Una debolezza prolungata al di sotto di tali livelli metterebbe entrambi i gruppi in perdita in media, mettendo potenzialmente alla prova la loro volontà di resistere.
Hu ha individuato condizioni specifiche che potrebbero compromettere le prospettive di BloFin.
"Un calo prolungato delle partecipazioni in Bitcoin degli ETF, vendite forzate diffuse da parte delle società che gestiscono il tesoro Bitcoin e una base di detentori a lungo termine in contrazione, misurata tramite metriche on-chain, invaliderebbero la nostra attuale visione."
Per gli investitori, questa distinzione è importante. I deflussi giornalieri dagli ETF possono influenzare i prezzi, ma una riduzione prolungata delle partecipazioni in Bitcoin fornirebbe una prova più convincente del fatto che i capitali a lungo termine stanno abbandonando il mercato.
Glassnode identifica la fascia 85.000-87.500 come un'importante area di resistenza. Gli analisti avvertono che la perdita della zona di supporto tra 80.000 e 82.000 potrebbe esporre Bitcoin a un calo più profondo verso quota 73.000-75.000.
Cosa potrebbe guidare la prossima ripresa sostenuta Bitcoin ?
Secondo Hu, il debito pubblico potrebbe in futuro diventare un potente catalizzatore per Bitcoin . Tuttavia, le attuali condizioni finanziarie ostacolano questa possibilità.
"Gli attuali rendimenti obbligazionari più elevati rendono le obbligazioni attraenti e sottraggono capitali al Bitcoin ."
Il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni ha chiuso il 23 ottobre intorno al 5%, mentre il petrolio Brent ha superato i 116 dollari al barile.
L'aumento dei costi energetici minaccia di mantenere l'inflazione elevata, limitando il margine di manovra della Federal Reserve per allentare la politica monetaria.
Anche i titoli di Stato statunitensi a 10 anni, protetti dall'inflazione, rendevano circa il 2,6%. Questo rende Bitcoin , che non genera alcun reddito, meno attraente per gli investitori in cerca di rendimenti prevedibili.
Tuttavia, Hu ritiene che l'aumento del debito pubblico potrebbe alla fine modificare tale rapporto.
"Tuttavia, con l'aumento costante dei costi di indebitamento pubblico, la sostenibilità fiscale potrebbe alla fine assumere un ruolo prioritario nelle decisioni politiche, portando a una repressione finanziaria."
In parole semplici, i governi che si trovano ad affrontare un crescente onere del debito potrebbero fare pressione sulle banche centrali affinché mantengano i costi di finanziamento artificialmente bassi.
Ciò potrebbe comportare il mantenimento dei tassi di interesse al di sotto dell'inflazione o l'acquisto di titoli di Stato per contenere i rendimenti.
"Con l'intensificarsi della repressione finanziaria, gli obbligazionisti potrebbero comunque ricevere un rendimento nominale elevato, ma l'inflazione erode il loro rendimento reale", ha spiegato Hu.
Bitcoin potrebbe trarre vantaggio se gli investitori cercassero sempre più asset con offerta limitata per preservare il proprio potere d'acquisto.
Tuttavia, questo rimane uno scenario a lungo termine.
Per ora, gli operatori di mercato devono attendere la decisione di politica monetaria della Federal Reserve del 28 ottobre. Un calo dei rendimenti obbligazionari al netto dell'inflazione e un aumento degli acquisti da parte degli investitori istituzionali fornirebbero una prova più immediata di un miglioramento delle condizioni.
Secondo le stime Coinbase, gli ETF hanno attratto circa 6,4 miliardi di dollari di investimenti netti Bitcoin da agosto, rispetto a 1,5 miliardi di dollari acquistati dalle tesorerie aziendali.
Il fatto che questi afflussi continuino o meno potrebbe determinare quanto sostenibile sarà la prossima ripresa.
Il prossimo rally Bitcoin porterà al rialzo anche le altcoin?
Hu è meno convinto che la tradizionale stagione delle altcoin tornerà.
“Il mercato delle altcoin si trova ad affrontare un cambiamento strutturale.”
Nei cicli precedenti, i rialzi Bitcoin spesso incoraggiavano gli investitori a spostarsi verso criptovalute più piccole e rischiose.
Oggi, le azioni tokenizzate e altri asset del mondo reale offrono alternative che potrebbero competere per lo stesso capitale speculativo.
"Le aziende con utili e flussi di cassa solidi potrebbero attrarre capitali che in precedenza affluivano in altcoin di bassa qualità", ha affermato Hu.
Il mercato attuale dimostra già quanto siano diventati disomogenei gli investimenti in criptovalute.
Il rapporto di CoinGecko relativo al terzo trimestre ha mostrato un calo del 14,2% dei volumi di trading spot, mentre l'open interest dei future perpetui è aumentato del 40,6%.
I dati suggeriscono che la leva finanziaria è cresciuta più rapidamente rispetto all'attività di trading sottostante.
Hu ritiene che le future opportunità di investimento privilegeranno sempre più i token supportati da un'autentica attività economica e da meccanismi che restituiscono valore ai detentori.
"Il modello tradizionale delle altseason potrebbe fallire se la liquidità rimane frammentata e gli asset tokenizzati offrono agli investitori una scelta migliore."
Per quanto riguarda Bitcoin , la domanda immediata è se gli investitori istituzionali saranno in grado di resistere a un'ulteriore ondata di vendite.
Per il mercato delle criptovalute nel suo complesso, anche una convincente ripresa Bitcoin potrebbe non garantire più i rialzi generalizzati che gli investitori ricordano dai cicli precedenti.
L'articolo Perché il prossimo ciclo di mercato Bitcoin potrebbe essere molto diverso – CEO di BloFin è apparso per la prima volta su BeInCrypto.