Negli Stati Uniti, i cittadini con un patrimonio netto inferiore a 1 milione di dollari o uno stipendio di 200.000 dollari potrebbero presto investire in società private superando un esame per investitori accreditati, per il quale la SEC ha aperto la consultazione pubblica.
Al momento, è la ricchezza a determinare chi può essere considerato un "investitore qualificato". Solo chi possiede una grande ricchezza può investire nella maggior parte delle startup e dei fondi privati prima che queste società si quotino in borsa.
Quali argomenti vengono valutati nell'esame per investitori accreditati?
Secondo quanto riportato nella nota della SEC, la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), l'organismo di settore che rilascia le licenze ai broker azionari statunitensi, si occuperebbe della creazione del test.
Chiunque avesse compiuto 18 anni poteva sostenere l'esame. I candidati avevano a disposizione circa due ore per rispondere a circa 75 domande a risposta multipla, da svolgere esclusivamente di persona.
La quota di iscrizione sarebbe probabilmente pari a quella dell'esame di abilitazione per broker della FINRA, attualmente di 100 dollari. Il superamento dell'esame avrebbe una validità di 10 anni.
I rischi di investimento avrebbero il peso maggiore, rappresentando dal 20% al 28% del test. Anche i bilanci, i conflitti di interesse e la governance aziendale sarebbero presi in considerazione.
La SEC sta inoltre chiedendo se i commercialisti certificati (CPA), i titolari della certificazione Chartered Financial Analyst (CFA) e i professionisti Certified Financial Planner (CFP) debbano qualificarsi automaticamente.
Perché Armstrong esulta e chi si oppone
Brian Armstrong, CEO dell'exchange di criptovalute Coinbase , ha definito il piano "un enorme passo avanti" per gli investitori esclusi dalle transazioni private a causa dei prezzi elevati.
"Per troppo tempo, solo i più ricchi hanno avuto accesso ai mercati privati. Il settore della vendita al dettaglio ne è rimasto escluso", ha scritto in un post.
Le aziende del settore delle criptovalute si stanno già muovendo verso questo mercato. A settembre, MoonPay ha raggiunto un accordo per l'acquisizione di North Capital, una società di intermediazione dello Utah specializzata in operazioni private su azioni.
Tuttavia, non tutti considerano l'esame la soluzione. La commissaria della SEC Hester Peirce è favorevole a regole meno rigide, ma ha affermato che un test continua a relegare il governo al ruolo di garante, secondo quanto riportato dallo studio legale Mayer Brown.
Nel frattempo, Noah Damsky, socio di Marina Wealth Advisors, ha definito l'idea dell'esame "orribile" in un commento rilasciato a Financial Planning. Ha sostenuto che molti prodotti dei mercati privati sono inadatti agli investitori comuni.
Anche la tempistica ha suscitato perplessità. Secondo i dati di PitchBook, i fondi raccolti da investitori privati sono destinati a diminuire per il quinto anno consecutivo.
Con la diminuzione delle uscite e dei pagamenti, gli investitori istituzionali hanno meno liquidità da destinare a nuovi fondi, ha osservato PitchBook.
Better Markets, un gruppo che promuove la riforma finanziaria, collega il piano della SEC a questo rallentamento. Il suo direttore delle politiche sui titoli, Benjamin Schiffrin, ha dichiarato in un comunicato che i fondi hanno bisogno dei risparmi dei piccoli investitori "poiché gli investitori istituzionali si stanno progressivamente ritirando dai mercati privati".
Il pubblico ha tempo fino al 4 dicembre per presentare osservazioni. L'esame si inserisce nel più ampio progetto del presidente della SEC, Paul Atkins, volto ad aprire i mercati privati ai risparmiatori al dettaglio, insieme a una proposta che consentirebbe a un maggior numero di fondi di applicare commissioni di performance.
L'articolo "Un esame da 100 dollari potrebbe aprire i mercati privati ai piccoli investitori, mentre le istituzioni si ritirano" è apparso per la prima volta su BeInCrypto.