Oggi più di un quinto delle entrate fiscali statunitensi è destinato al pagamento degli interessi sul debito pubblico, mentre il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni si attesta sui massimi degli ultimi 24 anni. Tale impennata non si è ancora pienamente riflessa sul bilancio federale.
Secondo le stime del Congressional Budget Office (CBO), gli interessi netti hanno superato 1.100 miliardi di dollari nell'anno fiscale terminato il 30 settembre, con un aumento di 115 miliardi di dollari, pari all'11%. Tuttavia, gran parte dell'aumento dei rendimenti di quest'anno non è imputabile a tale legge, come riportato dal Wall Street Journal.
Perché l'impennata dei rendimenti non ha ancora inciso sul bilancio?
I rendimenti dei titoli del Tesoro determinano il tasso di interesse che Washington paga sui nuovi prestiti. Il rendimento del decennale ha toccato il 5,35% il 7 ottobre, il livello più alto dal 2002, secondo quanto riportato da CNBC, e ha guadagnato circa 60 punti base dalla fine di luglio. Un punto base equivale a 0,01 punti percentuali.
Tuttavia, secondo un aggiornamento sul debito del Comitato economico congiunto ( JEC), il tasso medio su tutti i titoli di Stato negoziabili si è attestato al 3,475% ad agosto, in aumento rispetto al 3,415% di un anno prima.
Questo dato è ben al di sotto del 5,3% pagato dal Tesoro nell'asta di titoli decennali da 39 miliardi di dollari di mercoledì, il rendimento d'asta più alto dal 2000. I rendimenti sono poi scesi a circa il 5,29% a causa della forte domanda.
Secondo l'aggiornamento del JEC, circa il 33% del debito negoziabile scade entro 12 mesi, quindi il costo medio potrebbe aumentare con il rifinanziamento di tale debito a tassi di interesse più elevati.
Riuscirà Washington a rallentare l'aumento del disegno di legge prima che lieviti ulteriormente?
Il tasso medio è aumentato di soli 0,06 punti percentuali nel corso dell'anno, il che suggerisce che l'aumento dell'11% degli interessi rifletta un maggiore indebitamento piuttosto che tassi di interesse più elevati.
I responsabili politici possono intervenire ben poco direttamente sugli interessi. Il CBO ha stimato il deficit per l'anno fiscale 2026 a 1.993 miliardi di dollari, il 12% in più rispetto all'anno precedente, a fronte di un aumento della spesa del 6% e delle entrate del 3%.
I mercati stanno valutando come l'aumento dei rendimenti obbligazionari influirà sui titoli azionari, mentre un debole rapporto sull'occupazione di settembre ha attenuato i timori di un ulteriore rialzo dei tassi da parte della Fed.
Nessuno dei due partiti ha dato priorità alla riduzione del deficit in vista delle elezioni di medio termine. Il presidente Donald Trump ha promesso assegni da 5.000 dollari per gli adulti se i repubblicani manterranno il controllo del Congresso, un piano che costerebbe oltre 1.000 miliardi di dollari e che probabilmente verrebbe finanziato tramite prestiti.
Con un deficit che si avvicina al 6% del prodotto interno lordo (PIL) in un'economia in crescita, il divario tra i vecchi e i nuovi costi di indebitamento potrebbe limitare le opzioni del prossimo Congresso.
L'articolo "Un quinto dei dollari delle tasse statunitensi ora finanzia gli interessi e i rendimenti continuano a crescere" è apparso per la prima volta su BeInCrypto.