JPMorgan lancia un avvertimento a chi detiene azioni di società a piccola capitalizzazione. Il debito pubblico sta spingendo al rialzo i rendimenti dei titoli obbligazionari a lungo termine e le azioni di società più piccole potrebbero pagarne il prezzo.
La banca ha fornito una cifra precisa. Solo il 9% delle azioni di piccole e medie imprese statunitensi ora paga dividendi superiori al rendimento di un titolo di Stato trentennale. Due anni fa, la percentuale era del 19%.
Ecco il colpo di scena. Lo stesso biglietto menzionava due titoli azionari che la banca desidera possedere.
Perché il debito pubblico sta spingendo al rialzo i rendimenti obbligazionari
Un dividendo è il denaro che un'azienda distribuisce ai suoi azionisti. Un titolo del Tesoro trentennale è un prestito al governo degli Stati Uniti che paga un rendimento fisso per tre decenni.
Quando un'obbligazione sicura rende di più, il titolo azionario più rischioso appare meno attraente. Gli strateghi di JPMorgan, guidati da Eduardo Lecubarri, hanno affermato che tale titolo si trova ora al minimo da 24 anni.
La loro spiegazione è il debito. Circa il 60% dell'economia mondiale si trova ora in paesi che hanno debiti superiori a un anno di produzione, pur registrando deficit di bilancio. Gli strateghi l'hanno definita una situazione senza precedenti nella storia.
Gli investitori "sembrano ignorare" il rischio, hanno scritto, avvertendo di possibili "brutte sorprese".
Mercoledì, il rendimento dei titoli trentennali ha raggiunto il 5,70%, il livello più alto degli ultimi 24 anni. Al momento in cui scrivo, si attesta poco al di sotto di tale picco.
L'indice Russell 2000, che comprende circa 2.000 piccole imprese statunitensi, ha perso l'1,31% quel giorno. L'indice S&P 500, invece, ha ceduto solo lo 0,22%, secondo i dati di chiusura.
I 2 titoli azionari che JPMorgan ha comunque scelto.
JPMorgan ha selezionato società di piccole dimensioni in tutto il mondo alla ricerca di aziende che distribuissero dividendi superiori al rendimento dei titoli di stato trentennali del proprio paese. Ne ha poi aggiunte due al suo portafoglio modello, un elenco esemplificativo di partecipazioni privilegiate.
- Una di queste è Dashenlin Pharmaceutical, una catena di farmacie cinese con un fatturato di 3 miliardi di dollari.
- L'altra è Befesa, un'azienda tedesca quotata in borsa con un fatturato di 1,4 miliardi di euro, specializzata nel riciclo degli scarti dell'industria siderurgica.
Entrambi sono classificati come "Overweight", il che significa che JPMorgan si aspetta che superino i risultati dei loro concorrenti.
Secondo gli strateghi, la quota di dividendi odierna è simile a quella degli anni '90, quando i rendimenti a lungo termine erano in calo.
"Non siamo più negli anni '90", hanno scritto.
Non tutti vedono il pericolo. Jim Bianco, da tempo pessimista sul mercato obbligazionario, ha assunto una posizione rialzista, definendo i rendimenti del 5% un valore equo.
Dai verbali della Federal Reserve pubblicati mercoledì è emerso che la maggior parte dei funzionari è favorevole a un ulteriore aumento dei tassi d'interesse nel 2026. La prossima decisione della Fed è prevista tra il 27 e il 28 ottobre.
L'articolo JPMorgan privilegia 2 titoli azionari in un contesto di tassi di interesse statunitensi in aumento è apparso per la prima volta su BeInCrypto.