Secondo NYDIG, la vendita fuori borsa da 1,26 miliardi di dollari dell'ETF spot Bitcoin di BlackRock , IBIT, è stata molto probabilmente opera di un grande detentore che ha disinvestito rapidamente, piuttosto che di una liquidazione di una posizione speculativa. La transazione del 26 maggio si è distinta non solo per le sue dimensioni, ma anche per lo sconto di 29,5 milioni di dollari che il venditore ha accettato per liquidare immediatamente la posizione.
Nel suo bollettino settimanale sul Bitcoin del 29 maggio, Greg Cipolaro, responsabile globale della ricerca di NYDIG, ha esaminato la transazione in dettaglio, sostenendo che il nastro delle transazioni, i dati dei detentori, i flussi degli ETF e l'attività dei futures del CME indicano tutti un'urgente liquidazione di una posizione concentrata legata al Bitcoin.
Un investitore di spicco nel settore degli ETF Bitcoin paga 29,5 milioni di dollari per uscire rapidamente da IBIT.
Alle 10:30:34 ET del 26 maggio, una singola controparte ha venduto 29,21 milioni di azioni IBIT a 43,16 dollari per azione tramite FINRA/Nasdaq TRF Carteret, una delle piattaforme di reporting utilizzate per le negoziazioni private fuori borsa. Il valore del blocco era di circa 1,26 miliardi di dollari. Il prezzo di vendita è risultato inferiore di 1,01 dollari rispetto al prezzo di mercato prevalente di 44,17 dollari, una riduzione del 2,3% pari a circa 29,5 milioni di dollari.
"Le prove sono più coerenti con l'ipotesi di un grande detentore direzionale che esce da una posizione concentrata piuttosto che con una chiusura contemporanea di una posizione basis trade", ha scritto NYDIG. "La transazione ha superato la posizione dichiarata di ogni detentore 13F reso noto al 31 marzo 2026, ha richiesto una concessione di prezzo insolitamente elevata e non è stata accompagnata dall'attività sui future del CME che ci si aspetterebbe se si stesse chiudendo una posizione basis."
La transazione è avvenuta in un contesto di mercato più debole per gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti. NYDIG ha osservato che la categoria ha raggiunto il 26 maggio dopo sei sessioni consecutive di deflussi netti iniziate il 15 maggio. In quel periodo, gli ETF spot su Bitcoin hanno perso circa 1,55 miliardi di dollari, di cui circa 1,1 miliardi di dollari attribuibili a IBIT.
Anche la configurazione tecnica di Bitcoin si era deteriorata. Secondo NYDIG, all'inizio di maggio BTC aveva registrato un rally fino a raggiungere la sua media mobile discendente a 200 giorni, attestandosi tra gli 82.000 e gli 82.500 dollari, ma non era riuscito a sfondarla. A metà maggio, il prezzo era sceso nuovamente al di sotto della trendline, mentre l'RSI a 14 giorni era scivolato da circa 70 a circa 35. Questo mancato breakout ha probabilmente contribuito ai deflussi dagli ETF che hanno preceduto la vendita del blocco.
Nei minuti precedenti l'apertura delle contrattazioni si è registrato un picco di attività. L'ETF IBIT ha aperto il 26 maggio a 43,44 dollari e ha registrato un andamento normale durante la prima ora, prima che i volumi aumentassero tra le 10:16 e le 10:28, con il prezzo che ha raggiunto un massimo intraday di 44,24 dollari, passando da 43,81 dollari. Gli intervalli 10:26-10:27 e 10:27-10:28 hanno registrato rispettivamente 822.000 e 702.000 azioni scambiate, circa tre o quattro volte l'attività normale.
Secondo NYDIG, anche i codici delle condizioni di negoziazione erano importanti. La transazione è stata contrassegnata come una negoziazione TRF fuori borsa, prevedeva un'esenzione dalla regola 611 per le negoziazioni transfrontaliere ed è stata designata come un ordine di interscambio intermercato. In pratica, tali condizioni indicano un blocco negoziato privatamente, concepito per dare priorità alla certezza dell'esecuzione rispetto al miglioramento del prezzo.
"Nel loro insieme, le designazioni indicano una transazione di blocco negoziata fuori borsa, eseguita in base alle esenzioni per le negoziazioni dirette e alle procedure di sweep, che hanno permesso al venditore di dare priorità alla certezza dell'esecuzione rispetto al miglioramento del prezzo", ha scritto NYDIG.
Tale urgenza è fondamentale per la conclusione di NYDIG. Pochi secondi prima, un volume di 20.000 azioni era stato scambiato a 44,17 dollari, confermando che il prezzo di 43,16 dollari era specifico per quel blocco e non rappresentava un movimento di mercato più ampio. IBIT è poi rimbalzato a circa 44,06 dollari nel giro di un minuto, prima di scivolare nuovamente nel corso della seduta e chiudere a 42,99 dollari.
NYDIG ha inoltre respinto l'idea che la transazione fosse una chiusura di base delta-neutrale. Una posizione IBIT di 29,21 milioni di azioni rappresentava un'esposizione di circa 18.500 BTC, equivalente a circa 3.700 contratti future su Bitcoin del CME. Il volume totale dei future su Bitcoin del CME quel giorno era di circa 8.630 contratti, ma nell'intervallo 10:30-10:31 sono stati scambiati solo 91 contratti e nel minuto successivo 93. Anche l'intera finestra temporale 10:30-11:00 ha registrato solo circa 1.070 contratti.
"Una chiusura simultanea di posizioni di queste dimensioni avrebbe rappresentato circa il 43% del volume giornaliero totale del CME e avrebbe probabilmente prodotto un picco visibile nell'attività sui future", ha scritto NYDIG. "Tuttavia, tale attività non si è verificata."
La società ha inoltre messo in guardia dal considerare i rimborsi netti per 720 milioni di dollari riportati da IBIT tra il 26 e il 27 maggio come una misura diretta delle transazioni in blocco. Le creazioni e i rimborsi di ETF possono oscurare l'attività lorda simultanea, e i NAV (Net Asset Value) riportati da IBIT, pari a 42,955 e 42,431 dollari in quelle date, erano entrambi inferiori al prezzo di blocco di 43,16 dollari.
Il venditore rimane anonimo. NYDIG ha affermato che i dati pubblici non consentono di stabilire con certezza se la dismissione sia dovuta a vincoli imposti dalla legge, come riscatti da parte degli investitori o limiti di rischio, oppure a una decisione di investimento discrezionale. Ciò che la transazione dimostra, tuttavia, è che un investitore qualificato era disposto a pagare quasi 30 milioni di dollari per accelerare l'operazione.
Al momento della stesura di questo articolo, il Bitcoin (BTC) veniva scambiato a 72.891 dollari.
