L'ex presidente della Federal Reserve di New York, Bill Dudley, ha avvertito martedì che la banca centrale rischia di perdere credibilità. Ha fatto riferimento a cinque anni di inflazione al di sopra dell'obiettivo del 2%.
Dudley ha affermato che le aspettative di inflazione potrebbero sganciarsi. L'avvertimento giunge mentre Kevin Warsh inizia la sua prima settimana come presidente della Fed sotto pressione politica per tassi di interesse più bassi.
Cinque anni al di sotto dell'obiettivo
La Federal Reserve ha adottato formalmente l'obiettivo di inflazione del 2% nel gennaio 2012. La banca centrale ha poi trascorso gran parte del decennio successivo cercando di spingere i prezzi verso quel livello.
La situazione si è ribaltata all'inizio del 2021, quando gli shock dell'offerta causati dalla pandemia e gli stimoli fiscali hanno fatto impennare i prezzi.
A marzo 2026, l'inflazione complessiva dei consumi personali ha raggiunto il 3,5% su base annua. L'inflazione di base si è attestata al 3,2%. Entrambi i valori rimangono elevati dopo circa 60 mesi di superamenti delle aspettative.
Dudley ha indicato la resilienza della crescita statunitense come il problema più difficile. I tassi di interesse di riferimento si sono mantenuti al di sopra del 4% dalla fine del 2022, mentre il mercato del lavoro rimane solido.
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Ha messo in dubbio che le attuali impostazioni siano effettivamente restrittive. Gli operatori obbligazionari hanno condiviso questo dubbio, poiché i mercati sembrano ignorare i segnali delle banche centrali in merito all'andamento dei tassi.
Tasso neutrale e una nuova sedia
Dudley ha rilasciato tale dichiarazione durante il programma Surveillance di Bloomberg, sostenendo che è probabile che forze strutturali abbiano contribuito all'aumento del tasso di interesse neutrale.
Gli ingenti investimenti in capitale fisso legati all'intelligenza artificiale e l'elevato indebitamento federale potrebbero far aumentare il rendimento reale richiesto dagli investitori.
Se ciò fosse vero, la politica monetaria sarebbe più espansiva di quanto ipotizzato dalla Fed.
"Credo che le ragioni per tagliare i tassi ora siano in realtà molto, molto deboli", ha affermato.
Gli indicatori di lungo periodo rilevati dalle indagini hanno mostrato un leggero aumento, tra cui il dato dell'Università del Michigan sulle aspettative a 5-10 anni.
Anche l'indicatore previsionale a due anni preferito dal governatore Chris Waller ha registrato un aumento. Ciò segnala un cambiamento nel comportamento dei consumatori in termini di prezzi, sia per le famiglie che per le imprese.
Kevin Warsh ha prestato giuramento come presidente il 22 maggio, dopo la votazione di conferma al Senato più risicata di sempre. Ha presentato l'inflazione come una scelta che la banca centrale può effettivamente contrastare.
“Sì. Quindi, credo a quello che Milton e tu avete appena trasmesso, ovvero che l'inflazione è una scelta. Come hai detto all'inizio di questo intervento, l'inflazione e la garanzia della stabilità dei prezzi… Non solo l'inflazione è una scelta, ma anche un dollaro forte è una scelta… L'inflazione è una scelta e la Fed deve assumersene la responsabilità”, ha sottolineato .
La prova che ci attende
Il presidente Donald Trump ha spinto apertamente per tassi d'interesse più bassi. Lo stretto margine di conferma di Warsh lascia poco spazio a passi falsi. Alcuni analisti mettono già in guardia contro ulteriori tagli dei tassi finché il percorso dell'inflazione non sarà più chiaro.
La prossima pubblicazione sui dati relativi alle spese per consumi personali, prevista per la fine di giugno, fornirà i primi riscontri sull'operato di Warsh durante il suo mandato.
Un passo verso il 2% darebbe tempo. Un altro errore metterebbe l'avvertimento di Dudley al centro del dibattito politico.
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L'articolo " Bill Dudley lancia un avvertimento alla Fed mentre Kevin Warsh eredita un disastro inflazionistico" è apparso per la prima volta su BeInCrypto .