JPMorgan sta lanciando un fondo monetario tokenizzato su Ethereum, segnando un ulteriore passo di una delle principali istituzioni di Wall Street verso un'infrastruttura di fondi basata su blockchain pubblica. Il nuovo JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund offrirà quote di classe Token con il ticker JLTXX, secondo quanto riportato nella documentazione di registrazione di JPMorgan Trust IV.
La documentazione presentata descrive il prodotto come un fondo monetario governativo volto a generare reddito corrente, mantenendo al contempo liquidità e stabilità del capitale. La sua classe di token prevede un rapporto di spesa netto dello 0,16% al netto di esenzioni e rimborsi, con spese operative annue lorde pari allo 0,71%. Tali esenzioni rimarranno in vigore fino al 30 giugno 2028, salvo rinnovo o modifica.
L'analista di ETF di Bloomberg, Eric Balchunas, ha definito la struttura delle commissioni un aspetto rilevante del lancio. "JPMorgan ha presentato domanda per un fondo monetario tokenizzato", ha scritto su X. "È un grande passo avanti perché JPM si sta addentrando sempre di più nel mondo delle criptovalute ed è un grande passo avanti perché la commissione è piuttosto bassa, 16 punti base per un NAV stabile (impossibile da ottenere con un ETF). Più economica della maggior parte dei fondi monetari, anche se quella di Vanguard è di circa 11 punti base."
JPMorgan utilizza Ethereum per un fondo di tesoreria tokenizzato.
La strategia del fondo è per definizione conservativa. In condizioni normali, investirà esclusivamente in buoni del Tesoro statunitensi, obbligazioni e titoli a breve termine, nonché in operazioni di pronti contro termine overnight interamente garantite da titoli del Tesoro e/o liquidità. JPMorgan afferma che il fondo cercherà di mantenere un valore patrimoniale netto (NAV) di 1,00 dollaro, di acquistare solo titoli del Tesoro con scadenza residua pari o inferiore a 93 giorni, di mantenere la durata media ponderata in dollari pari o inferiore a 60 giorni e di investire solo in titoli denominati in dollari statunitensi.
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La rilevanza delle criptovalute risiede meno nel portafoglio e più nella struttura stessa del fondo. Il documento depositato afferma che il fondo utilizzerà la tecnologia blockchain per consentire agli investitori di inviare istruzioni di transazione per le quote del fondo, mentre la registrazione ufficiale della proprietà rimarrà il tradizionale registro contabile dell'agente di trasferimento. I saldi dei token attribuiti all'indirizzo blockchain di un investitore dovrebbero corrispondere uno a uno alle quote del fondo, ma JPMorgan chiarisce che il Registro degli Investitori, e non il saldo blockchain, è determinante per la proprietà legale.
Tale struttura riflette il compromesso istituzionale che si sta delineando attorno alla tokenizzazione: connettività alla blockchain pubblica, ma all'interno di un'infrastruttura di mercato controllata. JPMorgan afferma che il sistema blockchain è progettato, implementato e gestito da Kinexys Digital Assets, una business unit di JPMorgan Chase Bank. Il sistema opera come un framework autorizzato al di sopra delle blockchain pubbliche, richiedendo indirizzi di wallet approvati e l'inserimento in una lista di autorizzazione prima che gli investitori possano acquistare, riscattare o trasferire i saldi dei token.
Attualmente Ethereum è l'unica blockchain disponibile per gli investitori, sebbene la documentazione indichi che è prevista un'espansione ad altre blockchain: "La blockchain di Ethereum, una rete blockchain pubblica, è attualmente l'unica blockchain disponibile per l'utilizzo da parte degli investitori, sebbene in futuro sia prevista un'espansione ad altre blockchain".
Questo dettaglio ha attirato l'attenzione del CEO e co-fondatore di Etherealize, Vivek Raman, che ha scritto tramite X: "Cinque mesi dopo MONY, JP Morgan sta lanciando un secondo fondo monetario tokenizzato, sulla blockchain pubblica più grande e istituzionale: Ethereum. Blackrock e JPM emettono su Ethereum nella stessa settimana…"
BlackRock sta preparando due fondi monetari tokenizzati destinati agli investitori che detengono liquidità in stablecoin, tra cui una classe di azioni digitali collegata al BlackRock Select Treasury Based Liquidity Fund, del valore di circa 6,1 miliardi di dollari. Dopo il successo di BUIDL , anche queste azioni tokenizzate saranno negoziate su Ethereum, oltre alle classi di azioni tradizionali, rafforzando il ruolo della blockchain come piattaforma di regolamento pubblica preferenziale per una gamma crescente di prodotti istituzionali di gestione della liquidità.
Al momento della stesura di questo articolo, Ethereum veniva scambiato a 2.303 dollari.
