Le stablecoin hanno superato di gran lunga il loro ruolo originario di strumenti di trading. L'offerta globale si aggira ora intorno ai 316 miliardi di dollari , mentre i legislatori statunitensi hanno trascorso l'ultimo anno a definire un quadro normativo più solido per gli emittenti conformi. Allo stesso tempo, l'Europa sta ancora cercando di trasformare la regolamentazione in un'adozione concreta, soprattutto per le criptovalute ancorate all'euro.
BeInCrypto ha chiesto a cinque esperti del settore se le stablecoin siano ormai diventate il caso d'uso concreto più efficace delle criptovalute.
Le stablecoin stanno crescendo perché risolvono un problema finanziario quotidiano
Quando agli esperti è stato chiesto cosa stia guidando la crescita delle stablecoin oggi, un tema è emerso ripetutamente. Le stablecoin funzionano perché risolvono un problema che persone e aziende già affrontano. Trasferire denaro oltre confine è spesso lento, costoso e vincolato agli orari di apertura delle banche. Le stablecoin offrono una versione di dollari digitali che possono essere trasferiti in qualsiasi momento.
Stefan Muehlbauer, responsabile degli affari governativi statunitensi presso CertiK, afferma che il principale fattore trainante è l'evoluzione delle criptovalute "da strumenti di trading speculativo a infrastrutture finanziarie essenziali, operative 24 ore su 24, 7 giorni su 7". A suo avviso, le stablecoin offrono alle aziende "una soluzione in tempo reale, economica ed efficiente per la gestione interna della tesoreria", soprattutto se confrontate con i sistemi bancari che dipendono ancora dagli orari di apertura e da vecchi sistemi di trasferimento.
Fernando Aranda, direttore marketing di Zoomex, ha aggiunto: "Le stablecoin stanno avendo successo perché offrono ciò che le banche ancora non riescono a fare: regolamento istantaneo, globale e 24 ore su 24, 7 giorni su 7, in dollari. Il vero motore non sono le criptovalute, bensì i sistemi finanziari inefficienti e l'enorme domanda di accesso al dollaro al di fuori degli Stati Uniti".
Edward Wu, responsabile della ricerca di BloFin, fa un'importante distinzione. Sostiene che la crescita delle stablecoin dovrebbe essere suddivisa in crescita del volume e adozione effettiva nei pagamenti. Gran parte del volume attuale proviene ancora da "movimenti interni di wallet di exchange/custodi, trading e cicli di contratti automatizzati", afferma. Ma nell'ambito dei pagamenti reali, indica i trasferimenti commerciali transfrontalieri come il caso d'uso più significativo in termini di valore, mentre i trasferimenti da persona a persona stanno guidando una più ampia penetrazione tra gli utenti.
È vero che le stablecoin potrebbero non essersi ancora completamente svincolate dalle attività native del mondo delle criptovalute, ma stanno già dimostrando il loro valore nei movimenti di tesoreria, nei pagamenti transfrontalieri e nell'accesso al dollaro in luoghi dove le valute locali sono deboli o volatili.
Gli stessi punti di forza che rendono utili le stablecoin possono anche creare nuovi rischi
Gli esperti concordano ampiamente su quali problemi risolvano le stablecoin. Riducono i tempi di regolamento, tagliano i costi di trasferimento e offrono agli utenti l'accesso a un valore denominato in dollari senza la necessità di un rapporto bancario tradizionale.
Secondo Muehlbauer, queste stablecoin aiutano le multinazionali a gestire la liquidità in modo più efficiente, consentendo "il trasferimento di capitali in tempo reale oltre confine, senza la necessità di riserve di liquidità inutilizzate nei conti bancari locali". Sottolinea inoltre il loro ruolo nei mercati emergenti, dove le stablecoin ancorate al dollaro possono aiutare gli utenti a evitare le pressioni inflazionistiche sulle valute locali.
Wu concorda con questa affermazione, sostenendo che le stablecoin risolvono "gli alti costi e la lentezza dei trasferimenti di fondi transfrontalieri" , offrendo al contempo "accesso senza autorizzazione tramite smartphone per le persone che non hanno accesso ai servizi bancari tradizionali".
Kevin Lee, Chief Business Officer di Gate, afferma che le stablecoin stanno risolvendo "inefficienze molto concrete nel sistema finanziario, in particolare nei pagamenti transfrontalieri", migliorando al contempo l'efficienza del capitale nelle negoziazioni e fornendo al mercato "un'unità di conto affidabile sulla blockchain".
Ma le risposte non si sono fermate agli aspetti positivi. Diversi esperti hanno anche evidenziato le tensioni che le stablecoin creano con la loro crescita.
Muehlbauer sottolinea la preoccupazione di lunga data del settore bancario riguardo alla fuga di depositi, ovvero il trasferimento di capitali dai conti bancari tradizionali verso alternative digitali. Avverte inoltre che, se le stablecoin dovessero raggiungere dimensioni sistemiche, una perdita di fiducia potrebbe innescare una corsa ai riscatti e la liquidazione forzata degli asset di supporto.
Lee solleva una preoccupazione simile da un altro punto di vista. Afferma che un'adozione su larga scala può indebolire l'efficacia della politica monetaria nelle economie locali, aumentando la dollarizzazione, soprattutto nei mercati emergenti. Wu osserva inoltre che il FMI ha messo in guardia contro la sostituzione valutaria, poiché gli utenti nazionali effettuano sempre più transazioni in token denominati in valuta estera. Aggiunge che il monitoraggio antiriciclaggio e della titolarità effettiva rimane operativamente impegnativo anche in presenza di standard legali.
Aranda coglie bene la contraddizione: "Risolvono i problemi di velocità, costi e accessibilità, trasformando il denaro in un prodotto in tempo reale. Ma concentrano anche il potere nelle mani di emittenti e autorità di regolamentazione. L'ironia è evidente: nel tentativo di risanare le banche, le stablecoin rischiano di ricostruirle in forma digitale."
La regolamentazione sta contribuendo a trasformare le stablecoin in un prodotto commerciale.
In materia di regolamentazione, il tono del panel è sorprendentemente coerente. Quest'anno, la chiarezza giuridica sta favorendo, anziché ostacolare, l'adozione da parte delle imprese.
Secondo Muehlbauer, la regolamentazione è "un fattore fortemente stimolante", perché contribuisce a trasformare le stablecoin da mercato ombra a parte più legittima del sistema finanziario. Cita il GENIUS Act del 2025 e i negoziati in corso sul CLARITY Act come esempi del tipo di supervisione di cui le grandi aziende hanno bisogno prima di poter integrare seriamente le stablecoin nei sistemi di tesoreria e di pagamento.
Wu concorda sul fatto che "il percorso normativo sta chiaramente incentivando l'adozione istituzionale". Sottolinea che il GENIUS Act è stato approvato nel luglio 2025 e che la sua attuazione proseguirà per tutto il 2026, con le agenzie federali tenute a finalizzare le norme entro il 18 luglio 2026. L'OCC ha già proposto regolamenti attuativi per la legge, rafforzando l'idea che gli Stati Uniti stiano costruendo un quadro formale piuttosto che affidarsi ad azioni di applicazione ad hoc.
Aranda riassume in modo efficace il cambiamento di umore: "La regolamentazione non è più il nemico, ma la chiave di volta. Le istituzioni non sono mai state bloccate dalle regole, ma dall'incertezza. Ora che la chiarezza sta arrivando, le stablecoin si stanno trasformando da soluzione temporanea a infrastruttura."
Questo potrebbe essere il punto più importante dell'intera discussione. Le stablecoin vengono sempre più valutate come strumenti di pagamento e di tesoreria, dove la certezza giuridica diventa un fattore di crescita anziché un ostacolo.
Il dollaro continua a dominare, mentre le altre stablecoin ancorate alle valute fiat si contendono ruoli più circoscritti.
Se le stablecoin stanno diventando un prodotto concreto, la domanda successiva è se questa crescita si distribuirà uniformemente tra le principali valute. La risposta del panel è perlopiù negativa.
Per quanto riguarda le stablecoin ancorate all'euro, Muehlbauer afferma che l'adozione è rimasta debole perché gli utenti al dettaglio continuano a preferire gli asset ancorati al dollaro, che beneficiano di una maggiore liquidità e del ruolo del dollaro come unità di conto predefinita per le criptovalute. Vede maggiori prospettive nel settore istituzionale, soprattutto per la liquidazione della liquidità aziendale e il finanziamento del commercio in Europa, ma non una sfida generalizzata al dominio del dollaro.
Federico Variola, CEO di Phemex, esprime un concetto simile attraverso la struttura del mercato. Afferma che la corsa alle stablecoin europee è frenata dal fatto che "siamo ancora molto abituati a effettuare transazioni in asset dominati dal dollaro". A suo avviso, la domanda di garanzie in euro è più debole perché i future perpetui e altri grandi mercati di criptovalute si basano ancora fortemente sulle stablecoin ancorate al dollaro. Sottolinea inoltre che le stablecoin in euro "non consentono alle piattaforme di condividere alcun APY con gli utenti", il che le rende meno competitive nel settore DeFi.
Aranda prevede inoltre che in Europa la competizione si baserà più sulla fiducia e sulla regolamentazione che sulla velocità. "Aspettatevi un numero minore di operatori, fortemente regolamentati e probabilmente sostenuti dalle banche", afferma. "La vera questione non è chi lancerà per primo, ma chi si guadagnerà la fiducia in un sistema che privilegia il controllo rispetto alla crescita".
I dati più ampi confermano questa tesi. La BCE ha dichiarato lo scorso anno che le stablecoin basate sul dollaro rappresentavano circa il 99% della capitalizzazione di mercato globale delle stablecoin, mentre quelle denominate in euro rimanevano marginali. Nonostante una recente crescita, Reuters ha riportato che le stablecoin in euro avevano una capitalizzazione di mercato di poche centinaia di milioni di dollari, ben al di sotto del mercato del dollaro.
Muehlbauer e Aranda concordano sulle stablecoin ancorate allo yen e alla sterlina. Entrambi le considerano prodotti locali o di nicchia, piuttosto che potenziali concorrenti a livello globale. Come afferma Aranda: "Le stablecoin amplificano la valuta più forte, non quella tecnologicamente più avanzata. E al momento, questa valuta è ancora il dollaro, con un ampio margine".
Considerazioni finali
Le stablecoin si stanno affermando sempre più come il caso d'uso concreto più promettente per le criptovalute, in quanto risolvono un problema finanziario reale con un prodotto che le persone possono già utilizzare. Permettono di trasferire valore in modo rapido, economico e 24 ore su 24. Si integrano inoltre naturalmente nei pagamenti transfrontalieri, nella gestione della tesoreria e nell'accesso al dollaro al di fuori degli Stati Uniti.
Ciò non significa che la questione sia semplice. Le stablecoin sollevano anche questioni più complesse relative alla dollarizzazione, al rischio di riserva, alla concentrazione degli emittenti e alla supervisione finanziaria. Ma questa tensione potrebbe essere proprio il motivo per cui si distinguono. Stanno certamente diventando parte del dibattito su come il denaro si muove nell'economia digitale.
L'articolo "Le stablecoin sono diventate ufficialmente il caso d'uso più importante nel mondo reale per le criptovalute?" è apparso per la prima volta su BeInCrypto .