Strategy (MSTR) ha chiuso il primo trimestre del 2026 con una perdita netta di 12,54 miliardi di dollari, mentre i ricavi sono saliti a 124,3 milioni di dollari. La perdita si è attestata a 38,25 dollari per azione diluita, un risultato ben peggiore di quanto previsto da Wall Street.
Quattro analisti monitorati da Yahoo Finance prevedevano una perdita media GAAP di 18,98 dollari per azione. La stima più pessimistica era di 36,89 dollari per azione, ma Strategy ha comunque registrato una perdita inferiore a tale valore.
Il trimestre è stato pessimo perché Bitcoin ha avuto un inizio d'anno terribile. Il BTC è crollato di oltre il 23% tra gennaio e marzo, registrando il peggior primo trimestre per Bitcoin dal 2018.
Il crollo dei mercati è avvenuto in concomitanza con il calo dei titoli tecnologici, l'aumento dei deflussi dagli ETF Bitcoin , l'impatto negativo sui mercati dei dazi globali del 15% imposti da Trump, i timori legati all'escalation militare tra Stati Uniti e Iran e il mantenimento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve tra il 3,5% e il 3,75%.
Le perdite dovute al Bitcoin trascinano Strategy ancora più in rosso, mentre i ricavi continuano a crescere.
Strategy ha riportato una perdita operativa di 14,47 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2026, rispetto ai 5,92 miliardi di dollari dello stesso trimestre dell'anno precedente. La contabilità relativa ai Bitcoin ha risentito maggiormente della situazione. L'azienda ha registrato una perdita non realizzata di 14,46 miliardi di dollari sulle sue attività digitali, rispetto ai 5,91 miliardi di dollari di perdite non realizzate nel primo trimestre del 2025.
Anche la perdita netta è peggiorata notevolmente. Strategy ha perso 12,54 miliardi di dollari nel trimestre, rispetto ai 4,22 miliardi di dollari dell'anno precedente. La perdita attribuibile agli azionisti ordinari è stata di 12,77 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 4,23 miliardi di dollari del primo trimestre del 2025.
I ricavi hanno invece registrato un andamento opposto. La divisione Strategy ha generato 124,3 milioni di dollari, in aumento dell'11,9% rispetto ai 111,1 milioni di dollari dell'anno precedente. L'utile lordo si è attestato a 83,4 milioni di dollari, contro i 77,1 milioni di dollari del trimestre precedente. Il margine lordo si è attestato al 67,1%, in calo rispetto al 69,4%.
Anche la liquidità ha subito una leggera flessione. Al 31 marzo 2026, Strategy disponeva di 2,21 miliardi di dollari in liquidità e mezzi equivalenti, in calo rispetto ai 2,30 miliardi di dollari del 31 dicembre 2025.
Il patrimonio in Bitcoin era ancora enorme. Al 3 maggio 2026, Strategy deteneva 818.334 BTC. L'azienda aveva pagato circa 61,81 miliardi di dollari per quella riserva, ovvero circa 75.537 dollari per moneta. Entro il 1° maggio, il valore di quei Bitcoin si aggirava intorno ai 64,14 miliardi di dollari, sulla base di un prezzo di 78.374 dollari per Bitcoin. Ciò ha lasciato a Strategy un guadagno teorico di circa 2,3 miliardi di dollari sul costo di acquisto dei Bitcoin, anche dopo il calo registrato nel trimestre.
Strategy ha continuato ad acquistare anche durante il trimestre. Ha aggiunto circa 89.600 BTC per 5,5 miliardi di dollari, realizzando il secondo maggiore acquisto trimestrale di Bitcoin nella sua storia. Poi gli acquisti si sono interrotti per più di una settimana prima della pubblicazione dei risultati trimestrali. L'ultimo acquisto registrato risale al 27 aprile, quando Strategy ha acquistato 3.273 BTC a 77.906 dollari per moneta.
La strategia si avvale di STRC e delle vendite ATM per continuare a finanziare il suo piano Bitcoin.
L'amministratore delegato Phong Le ha dichiarato agli investitori:
"L'adozione di Bitcoin continua a crescere nel 2026. Il credito digitale, in particolare STRC, ha riscosso un grande successo. STRC ha dimostrato una forte domanda, un'elevata liquidità e una bassa volatilità. Da inizio anno abbiamo raccolto 5,6 miliardi di dollari di proventi lordi da STRC, aumentato il volume di scambi giornaliero a 375 milioni di dollari, riducendo al contempo la volatilità al 3%, il tutto durante un mercato ribassista di Bitcoin."
Secondo Phong, Strategy continua a osservare che la finanza tradizionale e le principali banche, tra cui Morgan Stanley, Goldman Sachs e Citi, annunciano ETF, servizi di trading, custodia e prestito di bitcoin.
Phong ha citato Morgan Stanley (MS), Goldman Sachs (GS) e Citigroup (C) parlando delle banche che stanno sviluppando prodotti e servizi basati su Bitcoin.
Il CFO di Strategy, Andrew Kang, ha dichiarato: "Strategy è il principale emittente di credito digitale al mondo, con oltre 13,5 miliardi di dollari di azioni privilegiate in circolazione, supportate da un solido bilancio in Bitcoin. La forte domanda per il nostro strumento di credito digitale, STRC, ha generato un rendimento in BTC del 9,4% e un guadagno in BTC $ di circa 5 miliardi di dollari nei primi quattro mesi dell'anno."
Nel frattempo, Michael Saylor, fondatore e presidente esecutivo di Strategy, ha dichiarato :
“STRC ha raggiunto 8,5 miliardi di dollari in soli 9 mesi ed è ora la più grande società di azioni privilegiate al mondo per capitalizzazione di mercato. Sfruttando le performance del Bitcoin e garantendo la stabilità dei prezzi, abbiamo creato uno strumento di credito con un indice di Sharpe pari a 2,53.”
Strategy ha dichiarato che il suo rendimento BTC è stato del 9,4% dall'inizio dell'anno 2026. Il suo guadagno BTC è stato di 63.410 BTC, mentre il guadagno in dollari BTC è stato di 4,97 miliardi di dollari. La società ha inoltre raccolto circa 7,37 miliardi di dollari di proventi lordi attraverso il suo programma di offerta ATM durante il primo trimestre, per poi raccogliere altri 4,32 miliardi di dollari dal 1° aprile al 3 maggio.
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