Secondo un rapporto del 4 maggio, Meta sta collaborando con Morgan Stanley e JPMorgan per un finanziamento di circa 13 miliardi di dollari destinato al suo campus di data center a El Paso. Il pacchetto è composto principalmente da debito, con una quota minore di capitale proprio. Potrebbe diventare uno dei maggiori finanziamenti per infrastrutture digitali in un'unica sede mai registrati, sebbene inferiore all'accordo da 27 miliardi di dollari stipulato da Meta con Blue Owl per Hyperion nell'ottobre 2025.
L'impegno iniziale di Meta per El Paso, annunciato nell'ottobre del 2025, era di 1,5 miliardi di dollari. Il finanziamento attualmente in discussione è circa otto volte superiore, e porterebbe il complesso a una capacità di circa un gigawatt.
L'accordo di El Paso sposta i data center fuori dal finanziamento immobiliare
Un campus di queste dimensioni ha superato le possibilità di finanziamento tramite i tradizionali prestiti immobiliari commerciali. Citigroup stima che l'espansione complessiva dei data center potrebbe richiedere 3 trilioni di dollari entro il 2030.
"Se non potete investire un miliardo di dollari, non vogliamo nemmeno parlarvi", ha dichiarato Adam Lewis, amministratore delegato di Citizens e responsabile della sua infrastruttura digitale composta da 35 persone. "Siamo in grado di leggere schemi elettrici e meccanici, comprendere permessi di utilizzo del territorio e configurazioni di alimentazione."
Scott Wilcoxen, responsabile globale del settore investment banking per le infrastrutture digitali di JPMorgan, si è concentrato su quello che definisce "tempo di attivazione" come il principale vincolo del settore.
L'accordo di El Paso si inserisce nello stesso arco temporale di Hyperion, ma la struttura è diversa. Come riportato da Cryptopolitan , Hyperion era una joint venture, con Blue Owl che deteneva l'80% e Meta il 20% tramite una SPV che aveva raccolto 27 miliardi di dollari in obbligazioni. El Paso è principalmente un'operazione di debito, con Meta che mantiene una partecipazione più diretta.
S&P definisce l'iperscalabile un rischio concentrato
In un recente rapporto , S&P Global Ratings ha avvertito che i data center hyperscale si stanno affermando come una delle principali concentrazioni di rischio assicurabile.
Un finanziamento di 13 miliardi di dollari legato a un singolo sito, un singolo operatore e un'unica configurazione energetica concentra l'esposizione in un modo che il debito infrastrutturale non ha mai sperimentato in passato.
I numeri alla base della domanda spiegano la concentrazione. Meta ha speso 39 miliardi di dollari in infrastrutture nel 2024 e 72 miliardi di dollari nel 2025.
Durante la conference call sui risultati del primo trimestre 2026, tenutasi il 29 aprile, la società ha rivisto al rialzo le previsioni di spesa in conto capitale per il 2026, portandole a un intervallo compreso tra 115 e 145 miliardi di dollari, rispetto ai 115-135 miliardi di dollari indicati a gennaio. Quasi la totalità di questi investimenti sarà destinata ai data center per l'intelligenza artificiale. Il direttore finanziario Susan Li ha affermato che Meta continuerà a soffrire di limitazioni in termini di capacità di calcolo per gran parte del 2026.
Che cosa costituirebbe questo accordo come precedente
Se il finanziamento per El Paso andrà a buon fine con le dimensioni attuali, stabilirà un punto di riferimento per le modalità di finanziamento tramite debito della prossima ondata di data center su larga scala e per la valutazione del relativo rischio. Questo ha un'importanza che va ben oltre Meta.
JPMorgan, Morgan Stanley, SMBC e MUFG stanno già esplorando modi per trasferire l'esposizione ai data center a investitori esterni attraverso importanti accordi di trasferimento del rischio, segno che i bilanci delle banche iniziano a risentire della pressione dei prestiti per le infrastrutture di intelligenza artificiale.
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