L'analista on-chain James Check ha respinto le affermazioni secondo cui una vendita di Bitcoin dell'era Satoshi, resa possibile dalla tecnologia quantistica, rappresenterebbe uno shock esistenziale per il mercato, sostenendo che la probabile pressione di vendita è di gran lunga inferiore a quanto suggerito dalle cifre principali.
In un report del 23 aprile intitolato "Selling Satoshi's Stack", Check ha esaminato il dibattito sull'opportunità di congelare le monete Bitcoin vulnerabili agli attacchi quantistici qualora un computer quantistico crittograficamente rilevante (CRQC) diventasse realizzabile. La discussione si è intensificata in relazione alle vecchie emissioni di Bitcoin le cui chiavi pubbliche sono state esposte, incluse le monete dei primi anni di Bitcoin che molti operatori di mercato associano a Satoshi Nakamoto.
I timori legati al Bitcoin quantistico e alle monete di Satoshi sono esagerati?
L'argomentazione centrale di Check non è che il rischio quantistico debba essere ignorato. Ha affermato che i sostenitori di Bitcoin dovrebbero supportare "il dibattito, lo sviluppo e la preparazione" di soluzioni post-quantistiche credibili. Tuttavia, ha respinto l'idea che le criptovalute vulnerabili si traducano automaticamente in un evento di vendita che porti alla chiusura del mercato.
"I sostenitori del quantum spesso citano i 6,9 milioni di monete vulnerabili come una spada di Damocle che minaccia di uccidere Bitcoin qualora un CRQC dovesse mai arrivare sul mercato", ha scritto Check. "Come per la maggior parte delle cose, ci sono un'infinità di sfumature che sfuggono, e il diavolo si nasconde nei dettagli."
Secondo il rapporto, circa 6,934 milioni di BTC rientrano attualmente in categorie potenzialmente vulnerabili agli attacchi quantistici a lungo raggio, poiché le loro chiavi pubbliche sono esposte. Tra questi , 1,716 milioni di BTC si trovano in output P2PK dell'era Satoshi , 214.000 BTC in indirizzi Taproot e circa 4,996 milioni di BTC detenuti in indirizzi riutilizzati.
Check sostiene che la cifra totale di 6,934 milioni di BTC sia da intendersi come un limite superiore teorico piuttosto che come una stima realistica del rischio di mercato. Taproot è relativamente nuovo, ha osservato, il che significa che molti proprietari sono probabilmente ancora attivi e in grado di migrare. Gli indirizzi riutilizzati, nel frattempo, includono probabilmente grandi volumi gestiti da exchange, depositari, ETF e altre entità che hanno sia l'incentivo che la capacità di effettuare l'aggiornamento quando saranno disponibili percorsi post-quantistici.
"Il vero rischio è rappresentato dai 1,716 milioni di monete P2PK dell'era Satoshi, che molti paragonano a un galeone affondato pieno d'oro, a disposizione di chiunque riesca ad aprire la serratura", ha scritto Check.
Anche ipotizzando, in modo piuttosto drastico, che tutti gli 1,716 milioni di P2PK vengano rubati e venduti, Check ha affermato che l'impatto sul mercato sarebbe probabilmente significativo, ma non fatale. Ha confrontato il bottino con l'offerta ripristinata, gli spostamenti URPD, i depositi sugli exchange e i volumi di scambio, rilevando che l'intero saldo di P2PK è sostanzialmente equivalente a circa 60-90 giorni di attività di vendita osservata nei mercati rialzisti di Bitcoin o nelle fasi finali delle capitolazioni dei mercati ribassisti.
"Non c'è dubbio che un attacco da parte di un hacker che vende tutte le monete P2PK avrebbe un impatto negativo sul prezzo. Probabilmente creerebbe un mercato ribassista. Tuttavia, mi oppongo fermamente a questa eventualità, che non si avvicinerebbe minimamente alla "fine dei tempi" e alla conseguente vendita massiccia di monete, come molti sostenitori del mercato quantistico nel dibattito sembrano ipotizzare."
Check ha indicato l'offerta rinnovata, che misura le monete detenute per almeno sei mesi e spese in un dato giorno, come uno degli indicatori per stimare la capacità di Bitcoin di assorbire l'offerta più vecchia. Ha affermato che una base di circa 10.000 BTC al giorno è tipica anche in condizioni di mercato ribassista, mentre le prese di profitto in un mercato rialzista possono spingere l'offerta rinnovata oltre i 20.000-30.000 BTC al giorno.
Su questa base, la vendita delle monete P2PK dell'era Satoshi rappresenterebbe un test della domanda di grandi dimensioni, ma non senza precedenti. Check ha anche citato il recente turnover a 90 giorni, sostenendo che oltre 2,3 milioni di BTC sono stati trasferiti a nuovi acquirenti tra i 60.000 e gli 80.000 dollari dal crollo del 5 febbraio 2026, superando il saldo di P2PK di 1,36 volte.
Il rapporto discute anche il compromesso "a clessidra" proposto nel dibattito sul BIP-360 , in base al quale i miner potrebbero includere non più di un output P2PK per blocco. Con circa 38.000 output P2PK, Check ha stimato che un tale meccanismo impiegherebbe circa 264 giorni per esaurire completamente l'insieme, in linea con una tempistica ottimistica per la migrazione post-quantistica dell'intera rete Bitcoin.
Per Check, il dibattito quantistico va in definitiva oltre le meccaniche di mercato. L'argomentazione a favore della vendita, suggerisce, è più debole di quanto si affermi spesso; la questione più complessa è se Bitcoin debba preservare i diritti di proprietà anche quando le vecchie monete diventano vulnerabili, o intervenire prima che qualcun altro possa appropriarsene.
"A coloro che sostengono che DOBBIAMO congelare le monete a causa delle vendite, chiedo di fornire dei dati a supporto delle loro affermazioni", ha scritto. "Il vero fulcro di questo dibattito, invece, riguarda i principi su cui si fonda Bitcoin."
Al momento della stesura di questo articolo, il Bitcoin (BTC) veniva scambiato a 77.869 dollari.
