Il Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) è stato lanciato l'8 aprile con un rapporto di spesa dello 0,14%, risultando l'ETF statunitense sul Bitcoin spot più economico e con un costo inferiore di 11 punti base rispetto all'iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock.
Eric Balchunas, analista senior di ETF, tuttavia, non si aspetta che BlackRock risponda con una riduzione delle commissioni. Il suo ragionamento si basa sul vantaggio di liquidità di IBIT e sulla sua posizione dominante sul mercato.
Questo esperto di ETF la pensa diversamente.
Nel suo primo giorno di quotazione, MSBT ha registrato afflussi netti per circa 30,6 milioni di dollari e ha scambiato oltre 1,6 milioni di azioni.
Balchunas ha collocato il debutto tra l'1% dei migliori lanci di ETF . Ha inoltre previsto che MSBT raggiungerà i 5 miliardi di dollari di patrimonio gestito entro il primo anno.
Tuttavia, ha chiarito che la posizione di IBIT rimane per ora sicura. IBIT detiene circa 55 miliardi di dollari di asset, il che lo rende di gran lunga l'ETF spot su BTC più liquido.
"Probabilmente non riceverà alcun taglio da $IBIT. Quando sei il re della collina con un'enorme liquidità, hai potere di determinazione dei prezzi", ha scritto Balchunas.
Questo vantaggio in termini di liquidità conferisce a IBIT spread di trading più ristretti e una maggiore attività sul mercato delle opzioni, due fattori che gli investitori istituzionali valutano attentamente nella scelta di un fondo.
Anche James Seyffart, altro analista di Bloomberg, ha condiviso questa opinione, osservando che è improbabile che MSBT possa competere con IBIT in termini di liquidità a breve termine.
Dove la pressione diminuisce
Balchunas ha avvertito che la politica di prezzi aggressiva di MSBT potrebbe comunque innescare tagli alle commissioni altrove. Gli emittenti più piccoli, con dimensioni inferiori, potrebbero essere costretti a ridurre i propri coefficienti di spesa per mantenere la propria quota di mercato.
Poiché tutti gli ETF spot su BTC detengono lo stesso asset sottostante , le commissioni diventano uno dei pochi elementi di differenziazione. MSBT si posiziona attualmente un punto base al di sotto del Bitcoin Mini Trust di Grayscale, con lo 0,15%, e ben al di sotto del Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) di Fidelity, con lo 0,25%.
Morgan Stanley vanta inoltre un vantaggio strutturale di cui la maggior parte dei concorrenti non dispone. La divisione di gestione patrimoniale della banca impiega circa 16.000 consulenti finanziari che gestiscono un patrimonio di 9.300 miliardi di dollari.
Ora questi consulenti possono raccomandare un prodotto interno anziché indirizzare i clienti verso fondi di terze parti.
Balchunas ha individuato solo due scenari che potrebbero costringere BlackRock a riconsiderare la propria politica dei prezzi.
- Il primo scenario sarebbe rappresentato da deflussi continui da IBIT verso concorrenti più economici.
- La seconda opzione sarebbe un'entrata di Vanguard con una probabilità di circa lo 0,10%, sebbene lui abbia assegnato a tale risultato una probabilità dello 0,01%.
Il mercato statunitense degli ETF spot su Bitcoin ha superato i 100 miliardi di dollari di patrimonio complessivo dal suo lancio nel gennaio 2024.
Tuttavia, il 2026 è iniziato lentamente, con quattro mesi consecutivi di deflussi netti tra novembre 2025 e febbraio 2026.
A marzo, questa tendenza si è invertita con afflussi per 1,32 miliardi di dollari. La capacità di MSBT di mantenere lo slancio iniziale e di acquisire una quota significativa di nuovi flussi determinerà probabilmente quanto seriamente gli emittenti concorrenti prenderanno in considerazione il suo segnale di prezzo.
L'articolo "2 condizioni che potrebbero costringere BlackRock a ridurre le commissioni IBIT dopo il ribasso di MSBT" è apparso per la prima volta su BeInCrypto .