30 dollari. Questa è la variazione giornaliera registrata ieri dal prezzo del petrolio, con un'apertura intorno agli 85 dollari per poi raggiungere un massimo di 115 dollari prima di crollare a 85 dollari nel giro di poche ore. Questa mossa è stata una delle più volatili dal 2020. La violenta mossa è arrivata mentre il presidente Donald Trump segnalava che il conflitto con l'Iran era "praticamente" concluso, citando il forte degrado delle capacità militari dell'Iran. Questa proclamazione ha bruscamente attenuato i timori di uno shock prolungato nell'approvvigionamento energetico. Nonostante ciò, la persistente incertezza ha comunque avuto un impatto negativo sui mercati globali. L'S&P 500 ha chiuso la giornata a 6.795 dollari, il livello più basso di quest'anno, il VIX (l'indicatore di Wall Street che misura la paura) è schizzato al massimo annuale di 35,30 e persino i tradizionali beni rifugio come l'oro hanno registrato una giornata negativa. Eppure, nel mezzo del caos, Bitcoin ha fatto qualcosa di completamente diverso, salendo del 3,73% e ora scambiando sopra la soglia dei 70.000 dollari.
Questa è stata la prima indicazione di un autentico disaccoppiamento in atto durante la crisi, e non per il motivo che molti si aspettavano. BTC non ha retto nonostante fosse un asset rischioso; ha retto perché gli Stati Uniti sono particolarmente isolati da questo particolare shock petrolifero. Gli Stati Uniti importano solo una piccola parte del loro greggio dal Medio Oriente e sono ora il maggiore esportatore netto di petrolio al mondo, rendendo così la loro economia molto meno sensibile all'interruzione geopolitica dell'approvvigionamento che scuote il resto del mondo. Di conseguenza, Bitcoin, sempre più legato al sistema finanziario statunitense attraverso ETF e flussi istituzionali, si è comportato meno come oro digitale e più come un asset macro quasi statunitense.
Il petrolio ha appena avuto la sua giornata più folle dal 2020 e Bitcoin l'ha ignorata
La volatilità registrata ieri sui mercati petroliferi era qualcosa che non si vedeva da anni. Con l'intensificarsi dei timori di ulteriori interruzioni nello Stretto di Hormuz, il greggio WTI è salito sopra la soglia dei 115 dollari, raggiungendo un massimo di 119 dollari al barile, il livello più alto da giugno 2022. Questo rally, tuttavia, si è invertito con la stessa rapidità con cui era iniziato, dopo che il presidente Donald Trump ha dichiarato alla CBS che la guerra con l'Iran era "praticamente conclusa", lasciando intendere che le ostilità potrebbero presto giungere al termine. I prezzi del petrolio sono crollati di nuovo verso la fascia degli 85 dollari nel giro di poche ore, producendo un'oscillazione intraday di oltre 30 dollari, una mossa che non si verificava dal 2020.
Un altro fattore che ha contribuito al cambiamento di opinione è stata la notizia che i paesi del G7 stavano discutendo la possibilità di sbloccare le riserve petrolifere di emergenza in coordinamento con l'Agenzia Internazionale per l'Energia. Detto questo, la realtà è che i flussi di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz rimangono fermi, con il traffico di petroliere che si aggira vicino allo zero. Questo shock si è già riversato sui prezzi della benzina negli Stati Uniti, con la media nazionale ora a 3,53, in aumento del 13,8% rispetto alla scorsa settimana.
Nonostante questo contesto macroeconomico, Bitcoin si è mosso nella direzione opposta. È salito del 3,73%, aprendo la giornata a 65.970 dollari e raggiungendo un massimo di 69.543 dollari, sovraperformando indici tradizionali come l'S&P 500 e i maggiori mercati azionari asiatici. Gli analisti di QCP Capital hanno osservato che, sebbene Bitcoin non si sia ancora guadagnato pienamente la sua etichetta di "oro digitale", il suo ruolo di "via di fuga digitale" sta diventando sempre più rilevante, in particolare per i capitali nella regione del Golfo che si trovano a navigare nell'incertezza geopolitica e finanziaria.
Gli Stati Uniti sono isolati da questo shock petrolifero ed è per questo che Bitcoin ha mantenuto
Uno dei motivi principali per cui Bitcoin ha resistito così bene durante la crisi potrebbe in realtà essere meno legato alle criptovalute in sé e più alla struttura del mercato energetico globale. Come affermano gli analisti di JP Morgan, "gli Stati Uniti non sono esposti in modo significativo al petrolio proveniente dall'Iran o, più in generale, dal Medio Oriente". La maggior parte delle importazioni proviene da Canada e Messico, mentre solo il 4% proviene dall'Arabia Saudita, che è diventata il maggiore esportatore netto al mondo grazie al boom dello shale e all'aumento della produzione interna. Questo relativo livello di isolamento significa che il danno economico immediato è molto meno grave negli Stati Uniti rispetto a molte altre regioni.
Fonte: Visual Capitalist
La dipendenza dal petrolio dello Stretto di Hormuz e l'andamento dei principali indici azionari dei paesi sembrano essere altamente correlati in questo momento. Le economie asiatiche, molto più dipendenti dai flussi energetici provenienti dal Medio Oriente, hanno subito i colpi più duri dallo scoppio del conflitto il 28 febbraio. Ad esempio, dall'inizio della guerra, il Kospi della Corea del Sud è sceso di oltre il -10%, il Nikkei giapponese di circa il -5% e il Nifty indiano di circa il -3,5%, mentre l'S&P 500 è sceso solo di circa l'1,23%. Il Bitcoin, nel frattempo, ha sovraperformato tutti questi principali indici e attualmente è in rialzo di oltre il +6% dall'inizio delle ostilità.
Il motivo risiede nel modo in cui Bitcoin viene scambiato ora. Da quando gli ETF Bitcoin Spot sono stati lanciati oltre due anni fa, BTC si è comportato sempre più come un asset di rischio quasi statunitense, muovendosi parallelamente a Wall Street, ai titoli tecnologici statunitensi e alla liquidità in dollari. L'accesso istituzionale tramite questi ETF ha di fatto legato Bitcoin ai flussi di capitale statunitensi, il che significa che ha beneficiato dello stesso isolamento relativo che ha finora protetto i mercati americani. Detto questo, poiché la situazione sul campo del conflitto è ancora in fase di sviluppo, questo isolamento potrebbe non durare per sempre. JP Morgan avverte inoltre che, se la guerra continua a protrarsi, l'aumento dei prezzi del petrolio potrebbe molto probabilmente alimentare l'inflazione statunitense e i costi al consumo. Ciò significa che la protezione che il mercato sta vedendo oggi potrebbe benissimo essere temporanea.
Ogni picco del VIX sopra i 30 dal 2023 ha segnato il minimo di Bitcoin
Lunedì, l'indice di volatilità CBOA (VIX) ha superato quota 35 per la prima volta in quasi un anno, indicando panico nei mercati tradizionali. Guardando indietro, questi picchi del VIX sono spesso stati strettamente correlati con i minimi del mercato Bitcoin. Durante la crisi della Silicon Valley Bank nel marzo 2023, il VIX è salito sopra quota 30, mentre BTC ha toccato un minimo vicino a $ 20.000. Nell'agosto 2024, la chiusura del carry trade sullo yen ha spinto il VIX sopra quota 64, con Bitcoin che ha trovato supporto intorno a $ 49.000. Lo schema si è ripetuto nell'aprile 2025, quando le turbolenze tariffarie hanno spinto il VIX vicino a 60 e BTC ha toccato un minimo intorno a $ 75.000. Ora, con la guerra in Iran e il conseguente shock petrolifero che hanno spinto il VIX sopra quota 35 e il Bitcoin che ha superato i $ 70.000, potrebbe essersi formato un punto di svolta.
La logica alla base di questo schema è piuttosto semplice. Un picco del VIX indica il picco di panico nei mercati tradizionali, mentre Bitcoin, scambiato 24 ore su 24, 7 giorni su 7 con una liquidità elevata, spesso anticipa la fase di capitolazione. Infatti, se osserviamo l'indicatore di volatilità di BTC, il Volmex Implied Volatility Index (BVIV), sembra aver assorbito gran parte dello stress in precedenza. Il BVIV è schizzato a 88,54 all'inizio di febbraio, quando Bitcoin ha toccato un minimo di 60.000 dollari, ma da allora si è raffreddato a 58,02, suggerendo la possibilità che la fase di picco di panico di Bitcoin possa essere già alle spalle, nonostante l'aumento della volatilità del TradFi.
I segnali contrari continuano ad accumularsi. L'indice di paura e avidità delle criptovalute è a livelli estremi, i tassi di finanziamento delle principali altcoin rimangono negativi e la rete Bitcoin ha appena raggiunto un traguardo storico con il 20 milionesimo Bitcoin estratto, mettendo in circolazione il 95,2% dei 21 milioni totali attualmente in circolazione. Con il restante milione di BTC destinato a essere estratto lentamente nel corso del prossimo secolo e gli ETF spot che detengono già monete per un valore di decine di miliardi di dollari, il mercato si trova ora in una situazione rara in cui la massima scarsità si scontra con la massima paura.
Mercoledì CPI, FOMC 18 marzo: cosa rompe lo schema
Il primo importante catalizzatore che potrebbe probabilmente determinare la direzione di BTC sarà il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (IPC) statunitense, in uscita giovedì 12 marzo. Questo sarà il dato finale sull'inflazione prima della riunione della Fed della prossima settimana. Se il breve picco del petrolio si riflettesse sui dati sull'inflazione, potrebbe rafforzare la narrazione sulla stagflazione che aleggia sui mercati. Ma se l'IPC riflettesse in gran parte i prezzi dell'energia pre-shock, i mercati potrebbero interpretarlo come un segnale di sollievo.
L'attenzione si concentra quindi sulla riunione del FOMC del 18 marzo. Sebbene le probabilità di mantenere i tassi siano incredibilmente alte, al 97,3%, ciò che conta qui sono il tono e il linguaggio utilizzati in conferenza stampa. Se i policymaker inquadrano lo shock petrolifero come deflazionistico attraverso la distruzione della domanda piuttosto che inflazionistico, potrebbe essere rialzista per gli asset rischiosi, incluso Bitcoin.
A parte questi eventi macroeconomici, il petrolio stesso rimane il principale fattore di oscillazione. Se le perturbazioni nello Stretto di Hormuz dovessero cessare, i prezzi del petrolio potrebbero scendere rapidamente e allontanare la minaccia dell'inflazione. D'altra parte, se la retorica di Trump sulla "guerra finita" si rivelasse prematura e gli scioperi riprendessero, ciò potrebbe molto probabilmente portare a picchi dei prezzi del petrolio e a un'incertezza molto maggiore sui mercati.