Gli ETF spot Solana hanno raccolto circa 1,45 miliardi di dollari dal lancio a luglio, nonostante il calo del 57% registrato nello stesso periodo da SOL, una combinazione che l'analista di Bloomberg ETF Eric Balchunas ha definito "il momento più sfortunato che si possa mai vedere nel mondo degli ETF". Per i mercati delle criptovalute, la conclusione non è solo il dato del flusso principale, ma anche ciò che questo potrebbe rivelare sulla profondità e la qualità della domanda istituzionale.
Gli ETF spot Solana battono gli ETF Bitcoin
Balchunas ha sostenuto che la resilienza di questi afflussi è importante tanto quanto la loro dimensione. "Solana è in calo del 57% dal lancio degli ETF spot a luglio… eppure sono riusciti non solo ad accumulare 1,5 miliardi di dollari di flussi, ma anche a non cederne nemmeno uno", ha scritto su X. Ha aggiunto che "il 50% degli asset proviene da investitori con un profilo 13F = una solida base di investitori. Entrambi ottimi segnali per il futuro di IMO".
Il grafico da lui condiviso mostra i flussi cumulativi degli ETF Solana in aumento da circa 410 milioni di dollari il 23 ottobre 2025 a 1,45 miliardi di dollari entro il 2 marzo 2026. L'accelerazione più significativa si è verificata tra fine ottobre e novembre, quando gli afflussi cumulativi sono balzati bruscamente verso la soglia di 1 miliardo di dollari, prima di continuare a crescere fino all'inizio di marzo. Pur con un certo appiattimento verso la fine del periodo, il modello più ampio è quello di un apporto netto persistente piuttosto che di un ricambio di denaro caldo.
Il punto più provocatorio di Balchunas era il confronto relativo con Bitcoin. "L'altro aspetto di questi flussi, se correggiamo la dimensione della capitalizzazione di mercato di Solana rispetto a quella di Bitcoin, equivale a 54 miliardi di dollari in nuovi flussi netti, circa il DOPPIO di quanto si trovava Bitcoin nello stesso momento", ha scritto. "E Bitcoin era salito di parecchio in quel momento, contro il 57% in meno. In ogni caso, numeri piuttosto impressionanti, considerando le dimensioni e le condizioni del mercato sottostante".
Questo confronto è fondamentale. I flussi assoluti favoriscono ancora ampiamente Bitcoin, il cui complesso di ETF spot statunitensi si attesta a circa 94,6 miliardi di dollari di asset, secondo la tabella pubblicata separatamente da Balchunas. L'IBIT di BlackRock da solo rappresenta circa 57,1 miliardi di dollari, mentre l'FBTC di Fidelity e il GBTC di Grayscale detengono rispettivamente circa 13,9 miliardi e 11,5 miliardi di dollari. Mercoledì, il gruppo ha incassato altri 461,77 milioni di dollari, con l'IBIT che ha contribuito con 306,58 milioni di dollari.
Ma Balchunas ha usato la stessa istantanea del flusso di Bitcoin per fare un'osservazione più ampia sui rischi di trarre conclusioni affrettate da brevi finestre di azione del mercato. Dopo aver notato che Bitcoin era salito del 12% dall'attacco all'Iran, mentre l'oro era sceso, ha posto una domanda volutamente esagerata: "Quindi questo significa che l'oro ha fallito come bene rifugio e potrebbe essere privo di qualsiasi scopo, e viceversa per BTC?". Ha poi risposto lui stesso nel post successivo.
"In realtà non la penso così, sto solo cercando di sottolineare il problema di esprimere questo tipo di giudizi schiaccianti su un asset basati su una finestra temporale di breve termine", ha scritto Balchunas. " L'oro ha il mio rispetto come asset, così come Bitcoin. L'impennata di Bitcoin potrebbe avere poco a che fare con la geopolitica, quanto piuttosto con la scomparsa dell'uomo nero di Jane St e un cambiamento di tendenza. E chi vende oro potrebbe semplicemente realizzare profitti, alcuni potrebbero essere in attesa di una prossima corsa di Bitcoin, chissà."
La stessa logica si applica a Solana. Un calo del 57% sarebbe solitamente il tipo di scenario che dovrebbe soffocare la domanda di ETF, non sostenerla. Invece, i prodotti Solana sembrano aver attratto capitali viscosi e, almeno secondo Balchunas, lo hanno fatto a un ritmo che, una volta applicato il contesto della capitalizzazione di mercato, è favorevole al confronto con Bitcoin.
Al momento della stampa, Solana era quotata a 87,26 dollari.
