Le crescenti tensioni attorno allo Stretto di Hormuz stanno ancora una volta costringendo i trader di criptovalute a guardare oltre i fondamentali della blockchain e a considerare il rischio macroeconomico globale.
Circa il 20% delle riserve mondiali di petrolio transita quotidianamente attraverso lo stretto corridoio marittimo tra Iran e Oman. Sebbene non sia stata confermata una chiusura completa, l'intensificarsi delle attività militari nella regione ha già fatto aumentare notevolmente i premi assicurativi contro i rischi di guerra.
Petrolio, rendimenti e 2 trilioni di dollari di liquidità: perché le criptovalute potrebbero essere le prime a decollare
I premi assicurativi per le petroliere sono aumentati di oltre il 50%. Allo stesso tempo, i costi assicurativi per una nave da 100 milioni di dollari sono balzati da circa 250.000 a 375.000 dollari a viaggio.
Il solo aumento del rischio di trasporto marittimo, anche in assenza di un blocco formale, è stato sufficiente a far temere un'interruzione dell'approvvigionamento. Diversi analisti hanno ipotizzato che il prezzo del greggio potrebbe salire a 120-130 dollari al barile in uno scenario di interruzione prolungata.
"Le stime suggeriscono che il greggio potrebbe salire a 120-130 dollari al barile", ha scritto l'analista 0xNobler in un post.
Per i mercati delle criptovalute, le implicazioni vanno ben oltre l'energia.
La trasmissione dell'inflazione alla liquidità
Un picco del petrolio di tale portata probabilmente riaccenderebbe le aspettative inflazionistiche, proprio mentre i mercati si stanno posizionando per un allentamento della politica monetaria.
L'aumento dei prezzi del greggio incide direttamente sui costi dei trasporti, della produzione e dei beni di consumo, esercitando una pressione al rialzo sui dati dell'indice dei prezzi al consumo a livello globale .
"Le guerre sono generalmente inflazionistiche, fanno salire i prezzi delle materie prime e ampliano i deficit fiscali e, nonostante un'iniziale svendita impulsiva all'inizio del conflitto, è logico che abbiamo successivamente visto i prezzi di Bitcoin riprendersi nel fine settimana, dato che beneficia anche di aspettative di inflazione più elevate", ha detto Stephen Coltman, responsabile macro di 21Shares, a BeInCrypto in un'e-mail.
Se le aspettative di inflazione dovessero aumentare, le banche centrali, inclusa la Federal Reserve statunitense, potrebbero essere costrette a rinviare o ridimensionare i tagli dei tassi previsti. Tale rivalutazione probabilmente spingerebbe al rialzo i rendimenti dei titoli del Tesoro.
Ed è proprio nei rendimenti che inizia il rischio delle criptovalute.
L'aumento dei rendimenti inasprisce le condizioni di liquidità globale. Quando i titoli di Stato offrono rendimenti sempre più interessanti, il capitale spesso si allontana dagli asset speculativi. Migliaia di miliardi di dollari di capitale sensibile ai tassi, tra obbligazioni e azioni, potrebbero essere riprezzati se i rendimenti aumentassero in modo significativo a fronte dei rinnovati timori di inflazione.
Storicamente, Bitcoin è stato scambiato come un asset ad alto beta di liquidità durante i cicli di contrazione. Nei precedenti periodi di rendimenti reali in aumento, gli asset digitali hanno avuto la tendenza a sottoperformare, con il ridursi della leva finanziaria e l'aumento dei costi di finanziamento.
In altre parole, le criptovalute non hanno bisogno di una catastrofe geopolitica per crollare. Hanno solo bisogno di liquidità per contrarsi .
Gli avvisi sui social media amplificano la volatilità
Diversi importanti commentatori del settore criptovalute hanno lanciato l'allarme su un imminente picco di volatilità . Post di account come DeFiTracer e 0xNobler hanno descritto la situazione dello Stretto di Hormuz come un potenziale "punto di svolta" macroeconomico, delineando una reazione a catena:
“Petrolio più alto → inflazione più alta → nessun taglio dei tassi → rendimenti in aumento → liquidità più stretta.”
Nel frattempo, Merlijn the Trader ha introdotto un rischio secondario. L'analista cita un potenziale shock dell'hashrate se le infrastrutture energetiche in Iran, a quanto pare un hub per il mining di Bitcoin a basso costo , venissero interrotte.
Sebbene speculative, queste narrazioni contribuiscono ad aumentare l'incertezza sulle dinamiche dell'offerta e sulla stabilità della rete.
Tuttavia, non tutte le voci politiche condividono l'allarme. Il presidente Donald Trump ha dichiarato pubblicamente di "non essere preoccupato" per la situazione nello Stretto di Hormuz.
I mercati, tuttavia, tendono a rispondere più direttamente ai rendimenti obbligazionari che alle rassicurazioni politiche.
Il rischio di deleveraging delle criptovalute
La struttura dei mercati dei derivati crittografici aggiunge un ulteriore livello di fragilità. La leva finanziaria tende ad accumularsi durante i periodi di calma e improvvisi shock macroeconomici possono innescare liquidazioni a cascata.
Se i rendimenti dei titoli del Tesoro dovessero aumentare parallelamente a quelli del petrolio, le posizioni con leva finanziaria su Bitcoin e altcoin potrebbero ridursi rapidamente.
Gli asset ad alto rischio, tra cui azioni a bassa capitalizzazione, titoli tecnologici ad alta crescita e criptovalute, sono in genere i primi a subire pressioni quando la liquidità si riduce.
A differenza dei mercati tradizionali, le criptovalute vengono scambiate 24 ore su 24, 7 giorni su 7, il che significa che le reazioni possono essere immediate e amplificate.
Questo spiega perché gli operatori stiano già osservando i future sul greggio e i mercati obbligazionari come indicatori anticipatori. Una temporanea de-escalation potrebbe stabilizzare il petrolio e ripristinare la propensione al rischio.
Tuttavia, un'interruzione prolungata potrebbe trasformare quello che inizia come uno shock energetico in un evento di liquidità più ampio.
Le prossime sessioni, a partire da lunedì, potrebbero stabilire se questo rimarrà un rumore geopolitico o diventerà il prossimo sell-off macroeconomico delle criptovalute.
L'articolo Come uno shock petrolifero potrebbe innescare la prossima svendita di liquidità di Bitcoin è apparso per la prima volta su BeInCrypto .