Mercoledì il Fondo monetario internazionale ha dichiarato che l'inflazione negli Stati Uniti non tornerà all'obiettivo del 2% fissato dalla Federal Reserve prima dell'inizio del 2027.
La valutazione , parte della prima revisione dell'articolo IV dell'amministrazione Trump da parte del FMI, segnala che un significativo alleggerimento dei tassi resta lontano, nonostante l'ottimismo del presidente.
Il FMI segnala i rischi fiscali
La direttrice generale del FMI Kristalina Georgieva ha dichiarato ai giornalisti che il deficit delle partite correnti degli Stati Uniti è "troppo grande". Il Fondo stima che nel breve termine si attesterà tra il 3,5% e il 4% del PIL.
Ma la ricetta del FMI si scontra con l'approccio dell'amministrazione. Nigel Chalk, direttore del Fondo per l'emisfero occidentale, ha affermato che il consolidamento fiscale, non i dazi, è la strada migliore per ridurre il deficit. La raccomandazione arriva dopo che la Corte Suprema ha dichiarato illegali i dazi di emergenza di Trump, costringendo l'amministrazione a invocare la Sezione 122 del Trade Act del 1974 per imposte sostitutive.
Il quadro fiscale è fosco. Il FMI prevede che il deficit federale statunitense rimarrà tra il 7% e l'8% del PIL nei prossimi anni. Si tratta di più del doppio dei livelli previsti dal Segretario al Tesoro Scott Bessent. Il debito pubblico consolidato è sulla buona strada per raggiungere il 140% del PIL entro il 2031.
"L'andamento ascendente del rapporto debito pubblico/PIL e l'aumento dei livelli di debito a breve termine/PIL rappresentano un rischio crescente per la stabilità dell'economia statunitense e globale", ha avvertito il Fondo.
L'ottimismo sui tassi di Trump contro la realtà strutturale
La revisione del FMI è arrivata il giorno dopo il discorso sullo stato dell'Unione di Trump , in cui il presidente ha dipinto un quadro roseo dei costi dei prestiti. Ha affermato che i tassi dei mutui avevano raggiunto i minimi degli ultimi quattro anni e che i costi annuali dei mutui erano scesi di quasi 5.000 dollari da quando è entrato in carica. Ha presentato tassi più bassi come la soluzione a quello che ha definito il "problema immobiliare creato da Biden".
Tuttavia, i dati del FMI raccontano una storia diversa. Con l'inflazione che non raggiungerà l'obiettivo della Fed prima del 2027 e i deficit fiscali che raddoppiano rispetto agli obiettivi dell'amministrazione, le argomentazioni strutturali a favore di tassi più elevati per un periodo più lungo si stanno rafforzando. Il Fondo ha fissato la crescita statunitense per il 2026 a un solido 2,4%, lasciando alla Fed poca urgenza di allentare la politica monetaria.
Cosa significa per le criptovalute
Le implicazioni per gli asset rischiosi sono evidenti. L'inflazione vischiosa e un deficit fiscale in espansione riducono la probabilità di tagli aggressivi dei tassi quest'anno. Per i mercati delle criptovalute, che hanno registrato un rally grazie alle aspettative di tagli dei tassi fino alla fine del 2025, la valutazione del FMI rafforza la cautela.
L'ironia più profonda è che l'espansione fiscale dell'amministrazione stessa – compresi quelli che il FMI definisce tagli fiscali storicamente ingenti – è il principale motore del deficit che mantiene elevati i tassi. Trump vuole tassi più bassi, ma sta perseguendo politiche che strutturalmente li impediscono.
Il FMI non è arrivato a prevedere una crisi, osservando che "il rischio di stress sovrano negli Stati Uniti è basso". Ma la traiettoria che descrive – debito crescente, deficit persistenti, disinflazione ritardata – indica un contesto in cui l'allentamento dei tassi arriverà lentamente, se non addirittura mai.
L'articolo FMI: l'inflazione negli Stati Uniti non raggiungerà l'obiettivo della Fed prima del 2027, rinviati i tagli dei tassi è apparso per la prima volta su BeInCrypto .