Il mercato delle criptovalute appare cupo al momento, con Bitcoin che si aggirava intorno ai 65.000 dollari all'inizio della settimana, mentre l'USDT di Tether ha innescato un segnale di contrazione di circa 3 miliardi di dollari. A prima vista, entrambi gli incidenti suggeriscono difficoltà per il mercato, ma un secondo sguardo ai dati storici rivela perché alcuni analisti considerino questi segnali d'allarme come segnali di rialzo.
Per la seconda volta nella storia delle criptovalute, la capitalizzazione di mercato a 60 giorni di USDT è scesa sotto i 3 miliardi di dollari. La prima volta era successo nel 2022, in concomitanza con il minimo di Bitcoin (vicino a 16.000 dollari).
Nel frattempo, il Crypto Fear & Greed Index è sceso a un minimo di 5, raggiungendo gli stessi livelli di paura visti l'ultima volta durante il crollo di FTX.
La contrazione dell'offerta di USDT segnala un esaurimento?
Le stablecoin spesso fungono da batteria di supporto al mercato. Pertanto, quando l'offerta di USDT aumenta, ad esempio, può indicare l'ingresso di nuovi capitali nel mercato.
D'altro canto, le forti contrazioni del mercato possono essere interpretate come un comportamento di avversione al rischio e vendite forzate. Secondo un'analisi dei dati di Artemis Analytics , l'offerta circolante di USDT si è ridotta di 1,5 miliardi di dollari solo a febbraio, registrando il calo mensile più marcato da novembre 2022.
L'offerta ha raggiunto il picco di circa 187 miliardi di dollari all'inizio di gennaio 2026, per poi scendere a meno di 184 miliardi di dollari a metà febbraio. TradingView ha inoltre rivelato che i portafogli whale hanno venduto fino a 69,9 milioni di dollari in USDT su 22 indirizzi in una settimana, con un aumento delle vendite di 1,6 volte rispetto all'attività precedente.
L'analista on-chain Julio Moreno è stato colui che ha notato la tendenza, scrivendo su CryptoQuant che "la variazione della capitalizzazione di mercato a 60 giorni è scesa sotto i 3 miliardi di dollari, solo in due occasioni. La prima si è verificata alla fine del 2022, proprio mentre Bitcoin stava toccando il fondo del suo ciclo vicino ai 16.000 dollari, un momento di massima paura e vendite forzate".
Prelievi su larga scala come questi potrebbero significare che diverse istituzioni potrebbero prendere in considerazione l'idea di abbandonare il mercato delle criptovalute. Tuttavia, storicamente, uscite come queste si verificano solitamente in prossimità di punti di esaurimento, non durante trend ribassisti.
Le letture della paura corrispondono ai prezzi del 2022
Anche l'andamento del prezzo di Bitcoin riflette il cambiamento di sentiment. Dopo essere sceso sotto i 61.000 dollari il 5 febbraio, il token è tornato a salire nella fascia tra i 66.000 e i 68.000 dollari, ma rimane comunque inferiore del 47% rispetto al massimo storico di 126.000 dollari registrato nell'ottobre 2025.
Il Crypto Fear & Greed Index ha trascorso 22 giorni consecutivi sul lato estremo dello spettro della paura, con letture comprese tra 5 e 13. Questo livello di pessimismo non si vedeva da quando il crollo di FTX ha innescato un mercato ribassista durato mesi nel 2022.
Il CEO di Gemini, Tyler Winklevoss, ha ribadito gli stessi pensieri nei suoi post del fine settimana, affermando: "Il sentiment nel settore delle criptovalute in questo momento è così negativo che in realtà sono piuttosto ottimista".
Secondo i dati di Glassnode, anche i recenti acquirenti di Bitcoin hanno subito ingenti perdite all'inizio di questo mese, con perdite scese a circa 1,24 miliardi di dollari al giorno al 6 febbraio. Da allora, questa cifra è aumentata a circa 480 milioni di dollari al giorno, il che suggerisce che le vendite dettate dal panico si sono ridotte, ma non si sono ancora del tutto fermate.
Cosa significa realmente questo schema?
Il mercato delle criptovalute solitamente si muove in modo diverso da quanto ci si aspetta, e gli analisti si basano sull'esperienza passata, in cui i segnali più forti provengono dalle zone di paura più estreme.
I dati storici mostrano anche che la paura estrema ha coinciso con il crollo del Covid di marzo 2020, che ha segnato uno dei migliori punti di ingresso per Bitcoin. I movimenti di prezzo dovuti alla paura estrema hanno coinciso anche con la correzione di metà ciclo del 2021 e con il crypto winter del 2022 (innescato da FTX).
Nonostante il recente rallentamento, la capitalizzazione di mercato totale delle stablecoin rimane a livelli quasi record, intorno ai 305 miliardi di dollari, il che suggerisce che molto probabilmente il capitale sta ruotando all'interno dell'ecosistema più ampio piuttosto che abbandonare completamente il mercato.
Sebbene l'USDT di Tether sia in contrazione, anche l'USDC di Circle sembra essere in costante crescita.
Non si può dire con certezza se questi segnali si tradurranno effettivamente in un'immediata ripresa dei prezzi. Tuttavia, i dati storici mostrano che Bitcoin di solito entra in forti fasi di recupero quando i deflussi di USDT si stabilizzano dopo un picco di stress di liquidità.
Le variabili chiave saranno se i riscatti di USDT si stabilizzeranno all'inizio di marzo e se l'indice Fear & Greed inizierà a uscire dal territorio estremo.
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