Il ProShares GENIUS Money Market ETF (IQMM) ha infranto ogni record, registrando un volume di scambi di 17 miliardi di dollari nel primo giorno. L'ETF investe in titoli di Stato statunitensi a brevissimo termine, il che lo rende estremamente a basso rischio e simile alla detenzione di liquidità.
Questo ETF è progettato in modo che le istituzioni, compresi gli emittenti di stablecoin, possano utilizzarlo come un luogo sicuro in cui depositare denaro, ottenendo al contempo un piccolo rendimento. Tuttavia, gli esperti di struttura del mercato avvertono che questa cifra sbalorditiva riflette una massiccia migrazione dietro le quinte delle tesorerie aziendali, piuttosto che un'improvvisa ondata di mania degli investitori al dettaglio.
Il lancio storico di IQMM ridisegna il modo in cui gli emittenti di stablecoin detengono le riserve in dollari
Eric Balchunas, analista senior di ETF di Bloomberg, ha osservato che il fondo Bitcoin di grande successo di BlackRock, IBIT, ha raggiunto solo allora la cifra senza precedenti di 1 miliardo di dollari in volume nel primo giorno. IBIT è il più grande fondo Bitcoin con oltre 50 miliardi di dollari di asset .
Tuttavia, Balchunas ha affermato che il lancio di IQMM è "di gran lunga superiore al record storico per un ETF".
"Mi sbagliavo su questo ETF, pensavo solo che sarebbe stato al massimo di nicchia, dato che le persone avrebbero usato $BIL o $SHV come sostituti del mercato monetario", ha scritto sulla piattaforma di social media X.
Secondo lui, il fondo sembra essere un esempio da manuale di strategia "bring your own assets", in cui un cliente istituzionale predispone il trasferimento del capitale fuori bilancio esistente in un involucro recentemente regolamentato.
Inizialmente, gli esperti del settore presumevano che ProShares avesse concluso un accordo redditizio con un importante emittente di stablecoin, come Circle, con sede a Boston.
"Presumo che ProShares abbia stretto un accordo con uno dei principali emittenti di stablecoin con sede negli Stati Uniti. Guardando agli asset, credo che rimarrebbe solo Circle", ha affermato Nate Geraci, presidente di NovaDius Wealth Management.
Questo perché IQMM non è un fondo standard equivalente alla liquidità, bensì uno strumento appositamente concepito per soddisfare i rigorosi requisiti di riserva legale stabiliti dal Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act.
Promulgata lo scorso anno, la normativa impone agli emittenti nazionali di stablecoin di mantenere un rapporto di copertura uno a uno con asset altamente liquidi. Inoltre, limita rigorosamente le scadenze dei titoli del Tesoro USA idonei a 93 giorni per evitare vendite forzate durante i periodi di stress del mercato.
Tuttavia, Balchunas in seguito ha chiarito la vera fonte, decisamente meno affascinante, di questo afflusso record.
"La chiamata arriva dall'interno, letteralmente: i fondi propri di ProShares ora utilizzano tutti IQMM per le loro posizioni di liquidità. Un grande BYOA, non così entusiasmante, ma probabilmente intelligente rispetto al pagare un'altra società di fondi", ha aggiunto .
Tuttavia, la società di ricerca sulle criptovalute 10X Research ha affermato che il lancio record dell'IQMM dimostra che le riserve di stablecoin potrebbero migrare rapidamente in strutture trasparenti.
Secondo la società, l'IQMM di ProShares rappresenta un ponte senza precedenti tra i mercati finanziari tradizionali e l'economia delle risorse digitali.
Il fondo consente agli emittenti di stablecoin di depositare le proprie riserve in dollari in un involucro ETF altamente liquido, trasparente e fortemente regolamentato, anziché accollarsi l'onere operativo della gestione di portafogli privati complessi.
"Si tratta di un'operazione di enorme portata perché istituzionalizza il supporto delle stablecoin, riduce il rischio di opacità e potrebbe incanalare centinaia di miliardi di dollari in riserve di dollari digitali direttamente nei mercati del Tesoro nell'ambito del quadro GENIUS", ha aggiunto la società.
Istituzionalizzando il supporto delle stablecoin, il tradizionale sistema finanziario statunitense ha di fatto spostato la base monetaria delle criptovalute verso l'interno.
Il post Il lancio dell'ETF ProShares da 17 miliardi di dollari prepara il terreno per l'era del GENIUS Act è apparso per la prima volta su BeInCrypto .