Dopo mesi di posizionamento aggressivo, la struttura del mercato di Bitcoin è sempre più caratterizzata dalla cautela piuttosto che dalla convinzione. I trader stanno facendo un passo indietro mentre riemergono i rischi macroeconomici e geopolitici.
I trader di Bitcoin adottano una strategia di deleveraging in un mercato instabile
Secondo Darkfrost , analista di CryptoQuant, gli investitori stanno astenendosi da posizioni rischiose con leva finanziaria sui future su Bitcoin. Questo cambiamento comportamentale è particolarmente evidente su Binance, che attualmente domina l'attività globale sui future su BTC, rappresentando oltre il 31% dell'open interest totale su Bitcoin (escluso il CME – Chicago Mercantile Exchange).
Il rapporto di leva finanziaria stimato di BTC sulla piattaforma è diminuito costantemente per tutto febbraio, passando da 0,19 a 0,15. Allo stesso tempo, circa 30.000 BTC di open interest sono stati cancellati dall'exchange. Darkfost spiega che questo andamento riflette la deliberata chiusura delle posizioni e la riduzione dell'esposizione da parte dei trader, piuttosto che una fluttuazione casuale.
Le riserve di Bitcoin in borsa rimangono relativamente stabili, il che significa che gli investitori non si stanno affrettando a ritirare i fondi; stanno semplicemente riducendo la leva finanziaria. Questa distinzione è importante, e suggerisce una gestione strategica del rischio piuttosto che una capitolazione dettata dal panico.
Maggiore instabilità macro per il mercato Bitcoin
L'analista Darkfost ha osservato che diverse pressioni macroeconomiche e geopolitiche hanno contribuito a creare un contesto di avversione al rischio, che ha gravato sul mercato delle criptovalute senza alcun segno di miglioramento. Ha menzionato l'annuncio di Donald Trump di nuovi dazi del 10% dopo una sentenza della Corte Suprema contro i dazi precedenti.
Allo stesso tempo, le dichiarazioni su potenziali attacchi limitati contro l'Iran aggiungono un ulteriore strato di tensione geopolitica. Sul fronte economico, la crescita economica statunitense nel quarto trimestre è stata inferiore alle aspettative, attestandosi all'1,4%, rafforzando i timori di un rallentamento della crescita. Nel frattempo, l'inflazione PCE di base è salita al 3%, con un inaspettato rialzo. In questo tipo di contesto, l'assunzione di rischi con leva finanziaria diventa molto meno attraente. Gli operatori riconoscono che la volatilità indotta dai titoli macroeconomici può liquidare rapidamente le posizioni sovraesposte.
Quando la leva finanziaria diminuisce, spesso si crea una pressione sui prezzi a breve termine, poiché la chiusura dei contratti futures può aumentare l'attività di vendita. Tuttavia, un'eccessiva leva finanziaria rende i mercati fragili. Eliminando le posizioni sovraesposte, il mercato riduce il rischio sistemico e subisce un ripristino strutturale costruttivo. A questo punto, Bitcoin diventa meno vulnerabile a eventi di liquidazione violenta e più capace di sostenere la determinazione organica dei prezzi.
Al momento in cui scriviamo, Bitcoin è scambiato a 67.965 dollari, con un modesto aumento di circa il 2,45% negli ultimi 7 giorni. Nel frattempo, il volume giornaliero degli scambi è aumentato del 36,98% e il suo valore è di 44,98 miliardi di dollari.
