Il CEO di Strategy, Phong Le, chiede di riconsiderare il modo in cui le banche sono tenute a prevedere un requisito patrimoniale per l'esposizione a bitcoin secondo le norme in stile Basilea, sostenendo che l'attuale trattamento di ponderazione del rischio influenza in modo sostanziale la possibilità per le istituzioni regolamentate di interagire con gli asset digitali.
Il catalizzatore è stato un grafico condiviso su X che etichetta Bitcoin come "esposizione non garantita alle criptovalute" con una "ponderazione di rischio tipica" del 1.250% secondo un approccio standardizzato "Illustrative Basel III-Style", insieme a ponderazioni dello 0% per contanti, oro fisico e titoli del Tesoro USA.
Una pena capitale per l'esposizione bancaria ai Bitcoin
Le ha inquadrato la questione come strutturale piuttosto che politica, sottolineando il modo in cui le norme globali sul capitale confluiscono nella regolamentazione bancaria nazionale. "Gli Accordi di Basilea stabiliscono gli standard patrimoniali delle banche globali e le regole di ponderazione del rischio per gli asset. Questi quadri normativi influenzano in modo sostanziale il modo in cui le banche interagiscono con gli asset digitali, incluso il bitcoin", ha scritto. "Sono sviluppati dal Comitato di Basilea , composto da banche centrali e autorità di regolamentazione di 28 giurisdizioni, di cui gli Stati Uniti sono solo una".
Ha collegato questo fatto direttamente alle ambizioni dichiarate di Washington di assumere un ruolo di leadership nel settore delle criptovalute. "Se gli Stati Uniti vogliono essere la capitale mondiale delle criptovalute , la nostra attuazione del trattamento patrimoniale di Basilea merita un'attenta revisione", ha affermato Le.
Jeff Walton, che ha pubblicato l'immagine citata da Le, ha riassunto il contrasto in cifre esplicite: "Ponderazione del rischio Basilea III per gli asset: Oro: 0% Azioni pubbliche: 300% Bitcoin: 1.250%", aggiungendo che se gli Stati Uniti vogliono essere una "capitale delle criptovalute", "le normative bancarie devono cambiare", perché "il rischio è valutato male".
Il grafico stesso presenta una scala di ponderazioni di rischio "tipiche" per le diverse classi di attività. Liquidità e riserve delle banche centrali sono allo 0%, oro fisico allo 0% e debito sovrano come i titoli del Tesoro USA (USD, banche statunitensi) anch'essi allo 0%. Il debito societario investment grade è mostrato in un intervallo del 20-75%, il debito societario senza rating al 100%, l'high yield al 150%, il capitale azionario pubblico al 250-300% e il private equity al 400%+. Bitcoin è classificato al 1.250%.
Conner Brown, responsabile della strategia del Bitcoin Policy Institute, ha sostenuto che l'effetto pratico è quello di rendere l'intermediazione bancaria di bitcoin proibitivamente costosa. "È difficile sopravvalutare quanto grave sia questo errore politico", ha scritto. "Le banche sono tenute ad accantonare capitale in base al livello di rischio che le autorità di regolamentazione ritengono sia un asset. Maggiore è il 'peso di rischio', più costoso è per una banca detenerlo".
Brown ha descritto la cifra del 1.250% come un requisito patrimoniale pari a uno a uno in relazione all'esposizione. Nelle sue parole, il trattamento riservato a Bitcoin "significa che le banche devono detenere 1 dollaro di capitale per ogni dollaro di esposizione a Bitcoin", mentre l'oro è trattato "allo stesso modo del contante" con "sostanzialmente nessun costo di capitale".
Ha anche respinto l'idea che Bitcoin debba essere penalizzato rispetto agli asset tradizionali, sottolineando le caratteristiche operative che ritiene favorevoli alla gestione del rischio e al funzionamento del mercato, tra cui la negoziazione continua, la rapida verificabilità delle partecipazioni, l'offerta fissa, il rapido regolamento globale e la trasparenza dei prezzi. Il risultato, ha sostenuto, è che le autorità di regolamentazione hanno di fatto scoraggiato le banche dall'offrire servizi di custodia e servizi correlati che aziende e privati potrebbero preferire all'interno del perimetro regolamentato.
Brown ha affermato che gli effetti a catena si estendono oltre i bilanci bancari, fino alla competitività. Ha sostenuto che il quadro normativo dirotta l'attività verso "entità non bancarie e giurisdizioni offshore", che ha definito come portatrici di rischi più elevati, e ha avvertito che il mancato adeguamento dell'approccio potrebbe mettere le istituzioni statunitensi in una posizione di svantaggio a livello globale.
Al momento della stampa, il Bitcoin veniva scambiato a 67.857 $.
