L'incertezza macroeconomica è in aumento dallo scorso anno, come si evince dall'indice di incertezza globale, e questo ha pesato notevolmente sui mercati delle criptovalute. Ad aggravare questa pressione, ieri è emersa la notizia che l'Iran stava conducendo esercitazioni missilistiche con fuoco vivo nei pressi dello Stretto di Hormuz, una delle rotte petrolifere più importanti al mondo, alimentando nuovamente le tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Le esercitazioni sono state condotte dalla Guardia Rivoluzionaria iraniana mentre Stati Uniti e Iran avviavano un nuovo round di negoziati nucleari ad alto rischio a Ginevra.
La tempistica non è stata certo casuale. Queste esercitazioni si svolgono parallelamente al dispiegamento militare statunitense nella regione e ai continui disaccordi sul programma nucleare iraniano, sulla revoca delle sanzioni e sull'influenza regionale. I negoziati sono stati fermi da entrambe le parti, con l'Iran che ha avvertito di essere pronto a reagire a qualsiasi aggressione, mentre gli Stati Uniti hanno lasciato intendere che le opzioni militari rimarranno sul tavolo se la diplomazia fallirà.
Sebbene i lanci di missili non facessero parte di alcun conflitto attivo, qualsiasi attività nello Stretto di Hormuz fa suonare campanelli d'allarme in tutto il mondo. Con circa il 20% delle spedizioni globali che attraversano questo passaggio chiave, qualsiasi tensione in questa regione diventa un promemoria di quanto sia delicata e di quanto facilmente possano esserci effetti a catena sui prezzi del petrolio, sull'inflazione e sui mercati finanziari globali, criptovalute incluse.
Perché lo Stretto di Hormuz è importante per i mercati globali
Lo Stretto di Hormuz è una stretta rotta di navigazione in Medio Oriente e uno dei più importanti punti di strozzatura energetica al mondo. Questa regione vede transitare circa 20 milioni di barili di petrolio al giorno, rappresentando quindi quasi il 20% dell'approvvigionamento petrolifero mondiale. Pertanto, qualsiasi conflitto o interruzione lungo questa rotta solleva automaticamente preoccupazioni per l'approvvigionamento energetico a livello globale e solleva interrogativi sulla più ampia stabilità economica.
Il fatto è che anche una sola minaccia di interruzione è sufficiente a spingere gli acquirenti a cercare fonti alternative di approvvigionamento da altre regioni produttrici di petrolio e ad attingere alle scorte esistenti. Entrambe le risposte comportano in genere costi più elevati, che fanno salire i prezzi del petrolio e aumentano la volatilità. Precedenti episodi di incertezza in questa regione hanno dimostrato la rapidità con cui i mercati petroliferi reagiscono. Ad esempio, l'escalation dello scorso anno a giugno tra Stati Uniti e Iran ha portato a un aumento sbalorditivo del 21% dei prezzi del petrolio, da circa 63 a 77 dollari nel giro di pochi giorni.
In definitiva, il petrolio è un fattore fondamentale per l'economia globale e qualsiasi interruzione degli scambi commerciali può avere ripercussioni sui mercati finanziari e sulle attività di tutto il mondo.
Le aspettative su petrolio e inflazione vengono rivalutate
Quando i prezzi del petrolio aumentano, tendono ad avere un effetto domino sui costi di trasporto, produzione e alimentazione, filtrando gradualmente attraverso le catene di approvvigionamento e sui prezzi al consumo. Questa trasmissione non avviene dall'oggi al domani; in genere, c'è un ritardo prima che i maggiori costi energetici si manifestino nei dati sull'inflazione, come l'indice dei prezzi al consumo (IPC). Man mano che le aziende assorbono l'aumento dei costi di produzione, alla fine li scaricano sui consumatori, motivo per cui l'inflazione legata ai prezzi dell'energia spesso si sviluppa nell'arco di mesi anziché di giorni.
Con l'aumento delle aspettative di inflazione, i mercati finanziari iniziano a rivalutare questo rischio quasi istantaneamente. In risposta, i rendimenti obbligazionari spesso aumentano in previsione di una politica monetaria più restrittiva da parte degli investitori, le azioni possono subire pressioni derivanti da costi più elevati e proiezioni di crescita più lente e asset come le criptovalute possono diventare volatili man mano che le prospettive economiche generali e la liquidità vengono rivalutate.
Implicazioni della politica della banca centrale
Le probabilità di un aumento dell'inflazione mettono le banche centrali in una posizione peculiare e scomoda. Se l'inflazione tende a salire, i responsabili delle politiche potrebbero essere costretti a rinviare i tagli dei tassi di interesse o a mantenere i costi di finanziamento elevati più a lungo. Nei mercati finanziari, questo passaggio da un atteggiamento accomodante a uno aggressivo è attentamente monitorato dagli investitori perché influenza direttamente la direzione complessiva della liquidità globale.
Un altro corollario è che tassi di interesse più elevati spesso rafforzano il dollaro statunitense, poiché gli investitori sono alla ricerca di asset più rendimenti e più sicuri. Un dollaro in rialzo e una liquidità più limitata sono una combinazione che non promette nulla di buono per i mercati globali, in particolare per le criptovalute.
La crescente correlazione macroeconomica delle criptovalute
Negli ultimi anni, Bitcoin è diventato notevolmente più sensibile agli shock macroeconomici, in particolare durante periodi di inasprimento delle condizioni finanziarie o di stress del mercato. Le ricerche mostrano che la sua correlazione con i principali indici azionari è aumentata significativamente parallelamente all'adozione istituzionale e alla più ampia partecipazione degli investitori tradizionali. Infatti, le correlazioni con i principali titoli growth sono aumentate notevolmente in seguito a traguardi chiave come il lancio degli ETF Bitcoin e l'adozione della tesoreria aziendale, evidenziando come l'asset si stia integrando sempre di più nei mercati finanziari globali. Allo stesso tempo, Bitcoin mantiene ancora fattori chiave unici, come la sua offerta fissa e il ciclo di dimezzamento, il che significa che non si muove sempre di pari passo con gli asset tradizionali.
Una delle ragioni principali di questa crescente sensibilità è la natura orientata alla liquidità dei mercati delle criptovalute. Bitcoin risponde sempre più ai flussi di capitali globali e ai cicli di politica monetaria, soprattutto perché gli ETF e i portafogli istituzionali ne rendono l'accesso più facile e familiare per gli investitori tradizionali. Questa maggiore integrazione significa che le criptovalute sono ora più vicine al sistema finanziario più ampio: possono comportarsi come un asset macro-sensibile nel breve termine, pur mantenendo caratteristiche distintive a lungo termine legate all'adozione, alla tecnologia e alla crescita della rete.
Cosa stanno osservando i trader in futuro
Per ora, si tratta ancora di una situazione macroeconomica in evoluzione che merita particolare attenzione nei prossimi giorni o settimane. Qualsiasi cambiamento nell'escalation o nella de-escalation in periodi come questi può avere un rapido impatto sul sentiment del mercato. Recenti rapporti indicano che l'Iran ha offerto concessioni nucleari parziali nei colloqui in corso, tra cui la proposta di sospendere l'arricchimento dell'uranio per un periodo limitato e di inviare all'estero parte delle sue scorte altamente arricchite in cambio dell'allentamento delle sanzioni. La richiesta principale degli Stati Uniti di interrompere completamente l'arricchimento, tuttavia, rimane sul tavolo e questo è il punto della contesa che deve ancora essere risolto.
Oltre alla geopolitica, gli operatori dovranno tenere d'occhio il dollaro USA e i rendimenti obbligazionari, poiché ciò fornirà una certa chiarezza su come i mercati stanno valutando il rischio. Il DXY ha registrato una brusca flessione ieri dopo le notizie di ieri, ma in definitiva saranno necessari ulteriori controlli per confermare un trend più definitivo.