Gli operatori di mercato continuano a cercare segnali affidabili in grado di definire i tempi della prossima importante fase di espansione di Bitcoin . Mentre le previsioni sui prezzi, le macro-narrazioni e i flussi degli ETF influenzano sempre di più le aspettative, un grafico pubblicato il 16 febbraio 2025 dal fondatore e CEO di Alphractal, Joao Wedson, ha aggiunto un nuovo livello a tale discussione. Concentrandosi specificamente sul posizionamento di profitto dei detentori di Bitcoin a lungo termine , questo grafico rivela un andamento storico relativo al momento del mercato rialzista.
Cosa traccia il grafico di Bitcoin e perché è importante
Nel suo post, Wedson ha presentato un grafico a lungo termine basato sulla metrica "Profitti/Perdite Netti Non Realizzati" ( Long-Term Holder Net Unrealized Profit/Loss) . L'indicatore misura i guadagni o le perdite non realizzati medi detenuti dagli investitori classificati come partecipanti a lungo termine, ovvero portafogli storicamente associati a un comportamento di detenzione più forte e a una minore attività di vendita.
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Invece di enfatizzare la speculazione a breve termine, Wedson ha inquadrato il parametro come una lente per osservare la condizione finanziaria della coorte di mercato più resiliente di Bitcoin. Secondo i dati condivisi, la lettura attuale si attesta a 0,36. Questo livello indica che i detentori a lungo termine mantengono un profitto aggregato , il che significa che i loro investimenti, in media, sono valutati al di sopra del costo di acquisizione.
Il grafico visualizza questo posizionamento attraverso zone colorate. Le aree verdi rappresentano i periodi in cui i detentori a lungo termine detengono profitti non realizzati. Queste fasi si sono storicamente allineate con ambienti di mercato rialzista avanzato o con intervalli di consolidamento transitori . La persistenza del verde, nella presentazione di Wedson, segnala che lo stress del ciclo profondo non si è ancora pienamente materializzato tra gli investitori convinti. Al contrario, i segnali più significativi nel grafico si manifestano quando la metrica scende sotto lo zero.
Quando la metrica diventa negativa
L'analisi di Wedson pone l'accento principalmente sui momenti in cui il NUPL dei detentori a lungo termine entra in territorio negativo . In questi intervalli, anche gli investitori storicamente più pazienti detengono perdite non realizzate. Il grafico evidenzia questi periodi in rosso, distinguendoli visivamente dalle fasi di profitto dominante.
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Storicamente, queste zone rosse hanno coinciso con le ultime fasi di un mercato ribassista, periodi caratterizzati da pessimismo diffuso e valutazioni compresse. Wedson ha descritto questa fase come quella che riflette la massima depressione del mercato , in cui lo stress finanziario si estende oltre i trader speculativi per raggiungere il capitale a lungo termine.
La mappatura storica del grafico mostra che queste fasi negative hanno preceduto ogni importante ciclo rialzista di Bitcoin. Ogni volta che il parametro è sceso sotto lo zero, si è allineato con le dinamiche di capitolazione della fase avanzata : esaurimento dei venditori, riduzione della pressione distributiva e trasferimento di monete verso entità con una maggiore capacità di detenzione.
In questo contesto, la zona rossa funge meno da segnale di debolezza strutturale e più da fase di reset. Segna il punto in cui l'eccesso di leva finanziaria e il posizionamento speculativo sono stati eliminati, creando condizioni storicamente associate ai minimi del ciclo .
L'interpretazione di Wedson posiziona le opportunità all'interno di queste fasi di depressione piuttosto che durante le espansioni ricche di profitti. Come illustrato nel grafico, le precedenti fasi rialziste non sono iniziate mentre gli investitori a lungo termine erano ampiamente in profitto. Sono emerse dopo che le perdite avevano permeato la coorte. Con il parametro ancora positivo a 0,36, il grafico suggerisce che, basandosi rigorosamente sui precedenti storici, la capitolazione finale che precede la successiva fase rialzista deve ancora verificarsi.
