Fattori interni positivi come ETF e DAT non riescono a spiegare appieno perché i capitali abbiano continuato a defluire dal mercato dalla metà dello scorso anno. La correlazione tra Bitcoin e i titoli del settore software statunitense offre una nuova prospettiva.
Dati recenti evidenziano come il credito privato abbia finito per dominare il mercato delle criptovalute.
Una forte correlazione tra Bitcoin e azioni software statunitensi
Secondo un rapporto di Grayscale, i recenti movimenti del prezzo di Bitcoin hanno seguito da vicino i movimenti dei titoli software ad alta crescita. Questo comportamento dimostra che BTC viene scambiato più come un asset in crescita che come "oro digitale".
Il grafico di Grayscale mostra una stretta sincronizzazione tra i titoli azionari del settore software statunitense e Bitcoin dall'inizio del 2024 a oggi. Questa correlazione implica che le stesse forze sottostanti abbiano guidato entrambi i mercati negli ultimi due anni.
"Il fatto che Bitcoin si sia mosso di pari passo con i titoli del settore software durante l'ultima svendita suggerisce che il calo probabilmente ha avuto più a che fare con un'ampia riduzione del rischio dei portafogli orientati alla crescita piuttosto che con problemi specifici delle criptovalute", ha affermato Grayscale.
L'identificazione di questo fattore comune aiuta a spiegare la recente crisi delle criptovalute e supporta una valutazione più chiara del potenziale di ripresa.
Grayscale attribuisce la pressione di vendita principalmente agli investitori statunitensi. Questa tendenza si manifesta nel trading di Bitcoin a prezzi scontati su Coinbase rispetto a Binance.
Inoltre, gli ETP Bitcoin quotati negli Stati Uniti hanno registrato deflussi netti per circa 318 milioni di dollari dall'inizio di febbraio. Questi deflussi hanno aggiunto ulteriore pressione ai prezzi.
Perché il credito privato è al centro della questione
Altri rapporti indicano una causa più profonda. Il settore del credito privato, che vale 3.000 miliardi di dollari, si trova ora ad affrontare nuovi rischi legati allo sviluppo dell'intelligenza artificiale.
Il credito privato si riferisce ai prestiti non bancari. Grandi fondi come Blue Owl (OWL), Ares (ARES), Apollo (APO), KKR e TPG solitamente gestiscono questi prestiti.
Questi fondi concedono prestiti a società private o ad aziende ad alta intensità di capitale, spesso a tassi di interesse più elevati rispetto a quelli bancari. Il software rappresenta una quota significativa di questi prestiti. I dati di PitchBook mostrano che il software rappresenta circa il 17% degli investimenti in BDC per numero di operazioni , secondo solo ai servizi commerciali.
I dati indicano inoltre che la correlazione tra azioni del settore software e Bitcoin persiste da oltre cinque anni. Questo andamento non è nuovo. Supporta l'ipotesi che i flussi di credito privati abbiano influenzato in modo significativo il mercato delle criptovalute. I fondi sembrano trattare Bitcoin e le altcoin come se fossero aziende di software.
"BTC si sta comportando come un asset tecnologico ad alto beta, guidato dalla liquidità, dalle aspettative di crescita e dai cicli di valutazione all'interno del mercato del software. È così che Smart Capital vede veramente Bitcoin. Ciò significa anche che il settore dell'intelligenza artificiale presenta punti di conflitto diretti con Bitcoin, un aspetto di cui pochissimi parlano", ha commentato Joao Wedson, fondatore di Alphractal.
Le preoccupazioni relative all'intelligenza artificiale si sono intensificate. Modelli come Claude Opus 4.6 di Anthropic e strumenti di codifica automatizzata potrebbero sostituire o ridurre la domanda di software tradizionale. Gli investitori temono che le aziende di software possano perdere clienti. I ricavi ricorrenti potrebbero diminuire. Potrebbero seguire insolvenze sui prestiti.
UBS ha avvertito che i tassi di insolvenza dei crediti privati negli Stati Uniti potrebbero salire fino al 13% .
"È ancora troppo presto per dire esattamente quando la rivoluzione dell'intelligenza artificiale si manifesterà su larga scala, ma crediamo che la tendenza sia destinata ad accelerare quest'anno", hanno affermato gli strateghi di UBS.
Quando il credito privato è sotto stress, le condizioni di capitale si inaspriscono. Vengono tagliati nuovi prestiti, richiesti rimborsi anticipati o venduti asset. Queste azioni danneggiano la performance delle azioni del settore software e si riversano sul mercato delle criptovalute.
Dan, responsabile della ricerca presso Coinbureau, un'azienda di formazione sulle criptovalute, sostiene che la pressione sul credito privato è in atto dalla metà del 2025. Questa pressione spiega perché BTC abbia iniziato a disaccoppiarsi dalla liquidità proprio in quel periodo .
"Bitcoin ha una forte correlazione con i titoli del settore software, ma qual è la causa comune? È il credito privato, fortemente coinvolto nel settore delle criptovalute e del software, che ha subito tensioni dalla metà del 2025, motivo per cui BTC si è disaccoppiato dalla liquidità a metà del 2025", ha affermato Dan.
Queste opinioni degli analisti chiariscono un fattore che molti investitori potrebbero aver trascurato . Questo fattore ha pesato sul mercato delle criptovalute negli ultimi mesi. Evidenzia inoltre un rischio più ampio associato ai default del settore privato e offre una prospettiva diversa su come i progressi dell'intelligenza artificiale possano influire negativamente sul mercato delle criptovalute.
L'articolo Perché Bitcoin viene scambiato come un titolo tecnologico, non come l'oro digitale è apparso per la prima volta su BeInCrypto .