Un'analisi condotta da Coinglass che confronta i dati dei perpetui exchange decentralizzati (perp DEX) ha scatenato un acceso dibattito e, nel frattempo, ha evidenziato le fratture all'interno del settore dei derivati crittografici.
Lo studio ha evidenziato notevoli discrepanze nei volumi di trading, nell'open interest e nelle liquidazioni su Hyperliquid, Aster e Lighter. Gli utenti si chiedono cosa si possa considerare un'attività di trading autentica su queste piattaforme.
I dati di Coinglass scatenano il dibattito sul trading autentico sui DEX perpetui
Coinglass sta affrontando una reazione negativa dopo aver pubblicato un confronto tra i DEX perp, mettendo in dubbio se i volumi di trading riportati in diverse parti del settore riflettano una reale attività di mercato.
Un'istantanea di 24 ore che confronta Hyperliquid, Aster e Lighter mostra che:
- Hyperliquid ha registrato un volume di scambi pari a circa 3,76 miliardi di dollari, interessi aperti pari a 4,05 miliardi di dollari e liquidazioni pari a 122,96 milioni di dollari.
- Aster ha registrato un volume di 2,76 miliardi di dollari, interessi aperti di 927 milioni di dollari e liquidazioni di 7,2 milioni di dollari
- Lighter ha dichiarato un volume di 1,81 miliardi di dollari, interessi aperti di 731 milioni di dollari e liquidazioni di 3,34 milioni di dollari.
Secondo Coinglass, tali discrepanze possono essere rilevanti. Nei mercati dei futures perpetui , l'elevato volume di scambi generato da posizioni con leva finanziaria è in genere correlato alle dinamiche di open interest e all'attività di liquidazione durante le oscillazioni dei prezzi.
La società ha suggerito che, piuttosto che una domanda di copertura organica, la combinazione di un volume elevato riportato e di liquidazioni relativamente basse potrebbe indicare:
- Negoziazione basata sugli incentivi
- Market-maker looping, o
- Raccolta punti.
Sulla base di ciò, Coinglass conclude che Hyperliquid ha mostrato una maggiore coerenza interna nelle metriche chiave.
Nel frattempo, la qualità del volume di alcuni concorrenti richiede un'ulteriore convalida mediante indicatori quali tassi di finanziamento, commissioni, profondità del portafoglio ordini e conteggio dei trader attivi.
"Conclusione… Hyperliquid mostra una coerenza molto più forte tra volume, OI e liquidazioni, un segnale migliore di attività reale. Nel frattempo, la qualità del volume di Aster/Lighter necessita di ulteriore convalida (rispetto a commissioni, finanziamenti, profondità del portafoglio ordini e trader attivi)", ha indicato la piattaforma di analisi.
I critici reagiscono, ma Coinglass difende la sua posizione
Tuttavia, i critici sostengono che le conclusioni tratte da un'istantanea di un solo giorno potrebbero essere fuorvianti. In particolare, suggeriscono spiegazioni alternative per i dati, tra cui il posizionamento delle balene, differenze algoritmiche tra piattaforme e variazioni nella struttura del mercato che potrebbero influenzare i modelli di liquidazione senza implicare volumi gonfiati.
Altri hanno messo in dubbio se i totali delle liquidazioni siano da soli un indicatore affidabile della salute del mercato, osservando che liquidazioni più elevate possono anche riflettere una leva finanziaria aggressiva o condizioni di trading volatili.
Nel frattempo, Coinglass respinge le accuse secondo cui la sua analisi si basa su speculazioni o su paura, incertezza e dubbio (FUD) , sottolineando che le sue conclusioni si basano su dati pubblicamente disponibili.
"Coinglass ha semplicemente evidenziato alcune discrepanze basate su dati pubblicamente disponibili. Non ci aspettavamo che un'osservazione neutrale e basata sui dati scatenasse reazioni così ostili", ha scritto l'azienda, aggiungendo che il dibattito aperto e la tolleranza per le critiche sono essenziali per il miglioramento del settore.
In un'altra risposta, Coinglass ha sottolineato che i disaccordi dovrebbero essere affrontati con prove più solide piuttosto che con accuse.
L'azienda ha inoltre sostenuto che limiti di leva finanziaria più elevati su alcune piattaforme potrebbero renderle strutturalmente più soggette a liquidazioni forzate. Questa prospettiva sposta il dibattito dai numeri grezzi alla progettazione della borsa e alla gestione del rischio.
Un modello di reazione negativa nel settore Perp DEX: cosa si intende per attività “reale”?
La controversia si inserisce in un'ondata più ampia di controversie riguardanti Hyperliquid e il mercato DEX perpetuo.
In precedenza, Kyle Samani, co-fondatore di Multicoin Capital, aveva criticato pubblicamente Hyperliquid , sollevando preoccupazioni sulla trasparenza, sulla governance e sui suoi elementi closed-source.
Le sue dichiarazioni hanno scatenato forti reazioni da parte dei trader e dei sostenitori della piattaforma, molti dei quali hanno respinto le critiche e messo in dubbio le sue motivazioni.
Il co-fondatore di BitMEX, Arthur Hayes, ha ulteriormente inasprito la faida proponendo una scommessa di beneficenza da 100.000 dollari, sfidando Samani a selezionare una qualsiasi delle principali altcoin con una capitalizzazione di mercato superiore a 1 miliardo di dollari per competere con il token HYPE di Hyperliquid in termini di performance nell'arco di diversi mesi.
La controversia mette in luce un problema più profondo che affligge i mercati dei derivati crittografici: la mancanza di parametri standardizzati per valutare l'attività sui DEX.
Il volume degli scambi è da tempo un indicatore chiave del successo . Tuttavia, l'aumento di programmi di incentivazione, campagne di airdrop e strategie di liquidity mining ha complicato l'interpretazione di questi dati.
Con il lancio di nuove piattaforme DEX e l'intensificarsi della concorrenza, parametri quali l'interesse aperto, i modelli di liquidazione, i livelli di leva finanziaria e la profondità del portafoglio ordini stanno diventando fondamentali per valutare l'integrità del mercato.
L'incidente di Coinglass rispecchia come i dati stessi siano diventati un campo di battaglia in un settore guidato sia dai numeri che dalle narrazioni. Pertanto, il dibattito sul vero significato di questi numeri è destinato a intensificarsi con la continua crescita del mercato dei futures perpetui.
Il post Coinglass scatena la guerra dei dati sui DEX di Perp nel mezzo del dibattito sui volumi iperliquidi è apparso per la prima volta su BeInCrypto .