Metaplanet (TSE: 3350), società di tesoreria Bitcoin quotata a Tokyo, ha rivisto le sue previsioni sugli utili per l'intero anno fiscale 2025 il 26 gennaio. La società ha rivelato una perdita da svalutazione di Bitcoin pari a 104,6 miliardi di yen (678 milioni di dollari) e ha aumentato le sue previsioni di utile operativo.
I risultati offrono uno stress test in tempo reale per il modello Digital Asset Treasury, che ha incontrato un forte scetticismo fino alla fine del 2025.
La svalutazione di Bitcoin è una rettifica contabile non monetaria
Nonostante la perdita, la società ha rivisto al rialzo le previsioni di fatturato per l'anno fiscale 2025 a 8,9 miliardi di yen (57,7 milioni di dollari), in aumento del 31% rispetto alla precedente stima di 6,8 miliardi di yen. L'utile operativo è aumentato del 33,8%, raggiungendo i 6,29 miliardi di yen (40,8 milioni di dollari). A guidare l'aggiornamento sono stati i ricavi derivanti dalla generazione di reddito da Bitcoin, superiori alle aspettative.
La società ha valutato i propri Bitcoin al prezzo di mercato a fine trimestre secondo i principi contabili giapponesi. La conseguente svalutazione è stata registrata come costo non operativo, con conseguente perdita netta consolidata di 76,6 miliardi di yen (497 milioni di dollari).
Metaplanet ha sottolineato che la svalutazione "rappresenta semplicemente una rettifica di valutazione contabile che riflette le fluttuazioni temporanee dei prezzi alla fine del trimestre e non ha alcun impatto diretto sui flussi di cassa o sulle operazioni aziendali".
La società ha inoltre registrato un guadagno sui cambi di 22,6 miliardi di yen (147 milioni di dollari) derivante dalla svalutazione dello yen, compensando parzialmente la perdita di Bitcoin. La diminuzione netta del NAV di Bitcoin registrata nelle immobilizzazioni ammonta a circa 82 miliardi di yen (532 milioni di dollari).
Dylan LeClair , direttore della strategia Bitcoin di Metaplanet, ha descritto i risultati come una dimostrazione di "forte slancio nelle operazioni principali con elevata trasparenza", sottolineando che la perdita per riduzione di valore non è monetaria, mentre le partecipazioni in BTC sono aumentate a 35.102 monete.
Aumento di 20 volte delle partecipazioni in Bitcoin
La tesoreria Bitcoin di Metaplanet è cresciuta notevolmente durante l'anno fiscale 2025. Le partecipazioni hanno raggiunto i 35.102 BTC entro la fine del 2025, rispetto ai 1.762 BTC dell'anno precedente, con un incremento di quasi 20 volte.
Il rendimento di BTC, che misura la crescita di Bitcoin per azione completamente diluita, ha raggiunto il 568% per l'intero anno. Il management ha dichiarato che "la strategia di capitale e i programmi di acquisizione di Bitcoin hanno superato gli obiettivi iniziali".
Nel quarto trimestre, Metaplanet ha diversificato le sue fonti di finanziamento attraverso l'emissione di azioni privilegiate convertibili perpetue di serie B ("MERCURY") e ha istituito una linea di credito da 500 milioni di dollari, consentendo un impiego di capitale più flessibile e meno dipendente dai livelli del prezzo delle azioni.
Un caso di prova per il modello DAT in difficoltà
Metaplanet è stata al centro del dibattito sul Digital Asset Treasury (DAT) fin da quando il modello ha iniziato a delinearsi alla fine del 2025. A ottobre, il valore aziendale dell'azienda è sceso per la prima volta al di sotto delle sue riserve di Bitcoin , un segnale del calo dell'interesse degli investitori globali per il settore. Il suo mNAV – un parametro che confronta la capitalizzazione di mercato con le criptovalute – è sceso sotto 1,0x e il titolo è crollato di circa l'80% dal picco di giugno di 1.930 ¥.
Critici come Jim Chanos liquidarono il modello DAT definendolo "un gergo finanziario", mentre Galaxy Digital avvertì che la proliferazione di oltre 200 società di tesoreria riecheggiava gli eccessi speculativi dei fondi comuni di investimento degli anni '20. Metaplanet, un tempo scambiata a un valore otto volte superiore a quello dei suoi Bitcoin, divenne un esempio lampante della volatilità del settore.
Prospettive per l'anno fiscale 2026: crescita prevista dell'80%
Per l'anno fiscale 2026, Metaplanet prevede un fatturato di 16 miliardi di yen (104 milioni di dollari), in crescita del 79,7% su base annua, e un utile operativo di 11,4 miliardi di yen (74 milioni di dollari), in crescita dell'81,3%. Dei ricavi previsti, 15,6 miliardi di yen dovrebbero derivare dall'attività di generazione di reddito da Bitcoin. Ciò suggerisce che le strategie di generazione di reddito basate sul possesso di Bitcoin potrebbero rivelarsi più resilienti rispetto alle strategie di puro accumulo.
La società non ha fornito indicazioni sull'utile ordinario o sull'utile netto a causa della difficoltà intrinseca nel prevedere i prezzi di Bitcoin. I dati definitivi per l'anno fiscale 2025 saranno resi noti nella relazione sugli utili prevista per il 16 febbraio 2026.
L'articolo Perdita di carta, crescita reale: Metaplanet prevede un aumento dell'80% dei ricavi è apparso per la prima volta su BeInCrypto .