Omid Malekan, professore associato della Columbia Business School, ha messo in discussione quelli che ha definito cinque comuni malintesi del settore bancario sui rendimenti delle stablecoin, mentre il Congresso avanza questo mese su un disegno di legge sulla struttura del mercato verso un aumento.
Ha respinto le affermazioni secondo cui le stablecoin prosciugheranno automaticamente i depositi bancari o faranno crollare i prestiti, sostenendo che la vera questione è chi riceverà gli interessi sulle riserve che sostengono tali token.
"Sono deluso dal fatto che la legislazione sulla struttura del mercato sembri essere ostacolata dalla questione del rendimento delle stablecoin", ha affermato. "La maggior parte delle preoccupazioni che circolano a Washington si basano su miti infondati", ha aggiunto Malekan.
Idee sbagliate sui rendimenti delle stablecoin
Sulla base di quanto riportato, Malekan ha elencato cinque punti specifici in cui le argomentazioni del settore si sono discostate dai fatti. Ha affermato che in molti casi le stablecoin sono completamente riservate e che gli emittenti spesso depositano le riserve in buoni del Tesoro e conti bancari, attività che può alimentare, non indebolire, l'attività bancaria.
Sono deluso dal fatto che la legislazione sulla struttura del mercato sembri essere ostacolata dalla questione del rendimento delle stablecoin. La maggior parte delle preoccupazioni che circolano a Washington si basano su miti infondati.
Ho quindi scritto un nuovo articolo che affronta i 5 più importanti. Tra questi:
1) Se le stablecoin… https://t.co/U2fQcPNZyV
– Omid Malekan (@malekanoms) 12 gennaio 2026
Ha anche osservato che gran parte del credito statunitense viene erogato al di fuori delle banche comunitarie, tramite fondi del mercato monetario e istituti di credito privati, quindi il legame tra stablecoin e prestiti bancari non è così diretto come alcune dichiarazioni del settore lasciano intendere.
Le banche fanno pressione sui legislatori sulle regole sui rendimenti
I legislatori si stanno affrettando a risolvere queste questioni prima di una revisione della commissione. La Commissione Bancaria del Senato dovrebbe revisionare il testo sulla struttura del mercato il 15 gennaio 2026, e alcune fonti affermano che i negoziatori rimangono divisi sull'opportunità di limitare gli accordi di rendimento di terze parti legati alle stablecoin.
Le banche comunitarie e le associazioni commerciali hanno esortato i senatori a chiudere quelle che chiamano "scappatoie sui rendimenti", affermando che i premi non regolamentati potrebbero attirare depositi e aumentare i rischi di liquidità.
Chi cattura l'interesse è importante
Malekan ha concentrato l'attenzione sulla distribuzione degli interessi derivanti dalle riserve ufficiali. Secondo i suoi commenti, la scelta politica non riguarda il divieto delle stablecoin, ma la decisione se saranno le banche o gli emittenti di criptovalute a catturare i rendimenti delle riserve.
Se agli emittenti fosse consentito condividere interessi o premi con i clienti, ciò potrebbe esercitare pressioni sui profitti delle banche, un punto che le banche stanno sottolineando a gran voce nelle udienze e nelle lettere ai legislatori.
Redazione di documenti e contrattazione dell'ultimo minuto
Secondo alcune indiscrezioni, il personale del comitato si stava affrettando a depositare un testo bipartisan sulla struttura del mercato e a conciliare il linguaggio sui rendimenti prima della scadenza di questa settimana. I negoziati sono proseguiti fino alle ultime sedute, mentre i senatori valutavano compromessi che potessero consentire alcune forme di remunerazione, proteggendo al contempo dai rischi di mercato e dalla disintermediazione bancaria.
Immagine in evidenza da Global Finance Magazine , grafico da TradingView