Il titolo Strategy (ex MicroStrategy) (MSTR) ha avuto un 2025 difficile, con un calo del 49,3%, poiché la pressione di vendita sostenuta ha spinto le azioni al livello più basso dalla fine di settembre 2024.
Con l'inizio del 2026, le prospettive restano difficili, con la società che si trova ad affrontare una crescente incertezza riguardo a una potenziale esclusione dall'indice MSCI, con la scadenza per la decisione che si avvicina al 15 gennaio.
Perché le azioni di (Micro) Strategy hanno avuto difficoltà nel 2025
Il 2025 si è rivelato un anno difficile per il mercato delle criptovalute, e i titoli di Stato digitali non sono stati risparmiati. L'impatto è stato ben visibile nella performance delle azioni di Strategy .
I dati di mercato mostrano che MSTR ha perso il 49,3% del suo valore nel 2025, con perdite in accelerazione nella seconda metà dell'anno.
L'analista Ted Pillows ha evidenziato l'entità della crisi, osservando che MSTR è scesa del 66% solo negli ultimi sei mesi. Secondo Pillows, quasi 90 miliardi di dollari sono stati cancellati dalla capitalizzazione di mercato dell'azienda.
Ha indicato diversi fattori contribuenti, a partire dalla deludente performance del prezzo di Bitcoin. La principale criptovaluta ha chiuso il 2025 in calo del 5,7%, sfidando molte previsioni rialziste . La performance contenuta ha esercitato una notevole pressione sul titolo Strategy.
L'azienda è strettamente legata a Bitcoin, essendo il principale detentore aziendale della criptovaluta. Possiede 672.497 BTC, equivalenti a circa il 3,2% dell'offerta totale di Bitcoin.
Come precedentemente riportato da BeInCrypto , Strategy ha speso oltre 50 miliardi di dollari per accumulare Bitcoin, finanziati principalmente attraverso l'emissione di debito e la vendita di azioni. Al contrario, la divisione software dell'azienda genera circa 460 milioni di dollari di fatturato annuo, una cifra che impallidisce in confronto alla sua esposizione agli asset digitali.
Sebbene Strategy detenga attualmente Bitcoin per un valore di circa 59 miliardi di dollari, la sua capitalizzazione di mercato totale ammonta a circa 46 miliardi di dollari, il che solleva preoccupazioni circa la valutazione e il rischio di bilancio.
"Viene scambiato con uno sconto del 20-25%, circa il 20-25% in meno rispetto al valore dei suoi titoli Bitcoin sottostanti", ha affermato Pillows.
Oltre al prezzo di BTC, Pillows ha evidenziato diversi altri fattori, tra cui:
“Diluizione aggressiva delle azioni, rischi di rimozione dell'indice, potenziale pressione di delisting e crollo totale del premio NAV.”
Nonostante ciò, l'azienda ha continuato ad aumentare la sua esposizione a Bitcoin. Infatti, Strategy ha già sottolineato che il suo bilancio è sufficientemente solido da resistere a forti ribassi del prezzo di Bitcoin.
"Se BTC scendesse al nostro costo medio di base di 74.000 dollari, avremmo ancora un rapporto tra asset e debito convertibile pari a 5,9 volte, che chiamiamo il rating BTC del nostro debito. A 25.000 dollari in BTC, sarebbe 2,0 volte", ha scritto la società.
La decisione di MSCI rappresenta un rischio chiave per la strategia
Sebbene le condizioni generali del mercato siano ancora soggette a cambiamenti, Strategy si trova ad affrontare una sfida strutturale più immediata legata a una decisione pendente di MSCI.
MSCI ha proposto di riclassificare come "fondi" le società il cui patrimonio in asset digitali supera il 50% del patrimonio totale. Questa mossa potrebbe renderle non idonee all'inclusione nei principali indici azionari.
Per Strategy, le implicazioni sono significative. Una decisione definitiva, prevista entro il 15 gennaio, potrebbe comportare la rimozione della società dagli indici MSCI.
JPMorgan stima che un'esclusione da MSCI potrebbe comportare deflussi fino a 8,8 miliardi di dollari . Ciò esacerberebbe le attuali tensioni sul prezzo delle azioni di Strategy, in un momento in cui il sentiment degli investitori rimane fragile. Pertanto, tutta l'attenzione è ora rivolta alla decisione di MSCI, poiché potrebbe influenzare la performance del titolo Strategy nel breve termine.
L'articolo Il titolo MicroStrategy è sceso di oltre il 49% nel 2025: perché il 2026 potrebbe essere un altro anno difficile è apparso per la prima volta su BeInCrypto .