Le società di venture capital nel settore delle criptovalute hanno investito miliardi in token in fase iniziale durante la ripresa del rischio del 2025, ma molte di queste scommesse vengono ora scambiate a un prezzo ben al di sotto del loro valore nominale di raccolta fondi.
Il crescente divario tra i numeri dei finanziamenti privati e la capitalizzazione di mercato pubblica evidenzia un reset del mercato dopo che l'ottimismo guidato dalla narrazione si è raffreddato.
I dati recentemente condivisi da CryptoRank mostrano che decine di progetti ben finanziati hanno perso centinaia di milioni, e in alcuni casi quasi tutto, il loro valore implicito una volta che i token hanno raggiunto i mercati aperti, sollevando nuovi interrogativi sulla disciplina dei prezzi durante i cicli rialzisti.
Le valutazioni del capitale di rischio incontrano la realtà del mercato pubblico
Il confronto tra le valutazioni dei VC e le attuali capitalizzazioni di mercato effettuato da CryptoRank ha dipinto un quadro desolante. Humanity Protocol, un tempo valutata a 1 miliardo di dollari durante i round privati, ora si attesta a circa 285 milioni di dollari. Plasma e ICNT mostrano differenze minori, con Plasma a circa 224 milioni di dollari contro una valutazione di 500 milioni di dollari, e ICNT vicina a 247 milioni di dollari contro 470 milioni di dollari.
I cali più drastici sono più difficili da ignorare. Fuel Network, Double Zero e Bubblemaps, che di recente hanno preso in giro il rapper americano Soulja Boy per il suo passato coinvolgimento nella promozione di criptovalute e NFT, avevano valutazioni di miliardi o quasi miliardi di dollari, ma ora vengono scambiate rispettivamente intorno agli 11 milioni, 373.000 e 6 milioni di dollari.
Camp Network e TreeHouse hanno seguito un percorso simile, passando da valutazioni di 400 milioni di dollari a circa 15 milioni e 16 milioni di dollari. Anche Privasea si è distinta, passando da 180 milioni a circa 1 milione di dollari.
Tuttavia, altri progetti hanno registrato cali più modesti. Ad esempio, Sosovalue ha retto relativamente bene, attestandosi a circa 152 milioni di dollari rispetto a una valutazione iniziale di 200 milioni di dollari, mentre Yieldbasis è quotato a circa 34 milioni di dollari, a fronte di una valutazione iniziale di 50 milioni di dollari.
Nel frattempo, Momentum e Bitlight si collocano più a metà strada, con capitalizzazioni di mercato di circa 43 milioni di dollari e 34 milioni di dollari dopo i round di finanziamento che li hanno quotati rispettivamente a 100 milioni di dollari e 170 milioni di dollari.
I finanziamenti rimbalzano, ma la cautela sostituisce l'euforia
Questo ripristino delle valutazioni è avvenuto nonostante l'attività complessiva di VC sia tornata a crescere nel 2025. I dati di CryptoRank mostrano che gli investimenti trimestrali in criptovalute sono saliti a circa 10 miliardi di dollari nel secondo trimestre del 2025, il livello più alto dall'inizio del 2022. Inoltre, i finanziamenti sono rimasti elevati, a quasi 8 miliardi di dollari sia nel terzo che nel quarto trimestre.
Al contrario, i finanziamenti durante gli anni del mercato ribassista sono diminuiti costantemente, toccando il minimo vicino a 689 milioni di dollari nel terzo trimestre del 2023 prima di stabilizzarsi tra 1 e 2,5 miliardi di dollari per gran parte del 2024. La ripresa del 2025 ha seguito da vicino l'ascesa del prezzo di Bitcoin oltre i 126.000 dollari a metà anno, prima di rallentare verso l'intervallo tra 80.000 e 100.000 dollari entro la fine dell'anno.
Ciò che colpisce non è solo l'entità del rimbalzo, ma anche la sua tempistica. Il maggiore impiego di capitale si è verificato nel secondo trimestre del 2025, quando il sentiment era più forte e i prezzi dei token stavano aumentando rapidamente. Molti dei progetti che ora vengono scambiati ben al di sotto dei livelli di VC sono stati finanziati durante questa finestra temporale, secondo i dati di CryptoRank.
Per molti investitori, la conclusione non è che il capitale di rischio sia tornato, ma che i mercati pubblici sono meno disposti ad accettare per oro colato le narrazioni dei round privati. Come hanno osservato diversi analisti su X, il divario tra i prezzi del capitale di rischio e i dati di trading in tempo reale è diventato un segnale di rischio piuttosto che un segno di fiducia, rafforzando la necessità di aspettative sobrie con il ritorno dei capitali nelle criptovalute.
L'articolo La bolla speculativa del VC scoppia mentre i progetti crittografici del 2025 sprofondano al di sotto delle valutazioni è apparso per la prima volta su CryptoPotato .