Secondo un rapporto di CoinGlass, società di monitoraggio delle liquidazioni, il trading di derivati su criptovalute ha raggiunto circa 85,7 trilioni di dollari nel 2025, con una media di circa 264 miliardi di dollari al giorno. Questa impennata ha riportato i derivati al centro dell'attività crypto e ha lasciato un'impronta indelebile sui mercati di tutto il mondo.
Concentrazione del mercato e quota di scambio
Binance ha gestito circa 25.000 miliardi di dollari di quel volume, pari a circa il 29% del trading globale di derivati. OKX, Bybit e Bitget hanno registrato ciascuna tra gli 8.000 e i 10.000 miliardi di dollari, e insieme controllavano circa il 62% del mercato.
Secondo quanto riportato , questo livello di concentrazione implica che una manciata di piattaforme continua a gestire la maggior parte dell'azione e qualsiasi problema importante in una di queste può rapidamente ripercuotersi sugli altri luoghi.
Criptovalute: ampliati i percorsi istituzionali
Il trading si è spostato oltre le scommesse al dettaglio. ETF spot quotati negli Stati Uniti, desk di opzioni e future conformi hanno aiutato le piattaforme tradizionali come il Chicago Mercantile Exchange a guadagnare terreno. Il CME aveva già superato Binance nell'open interest dei future su Bitcoin nel 2024 e ha consolidato tale posizione fino al 2025.
Un numero sempre maggiore di istituzioni ha iniziato a utilizzare i derivati per finalità di copertura e basis trading, anziché per pura speculazione. Questo cambiamento ha spinto i modelli di prezzo ad assomigliare sempre di più ai mercati tradizionali, nonostante l'accumulo di nuovi rischi sotto la superficie.
Open Interest e oscillazioni del mercato
L'open interest ha iniziato l'anno vicino a un minimo di circa 87 miliardi di dollari, dopo un'ampia fase di deleveraging nel primo trimestre. È poi risalito a metà anno, raggiungendo il record di 236 miliardi di dollari il 7 ottobre.
Un brusco reset all'inizio del quarto trimestre ha cancellato oltre 70 miliardi di dollari di posizioni, circa un terzo dell'open interest di allora. Anche dopo quello shock, l'open interest a fine anno si è attestato a 145 miliardi di dollari, con un aumento del 17% rispetto all'inizio dell'anno.
Azione del prezzo del Bitcoin
Nel frattempo, il prezzo di Bitcoin non ha ancora superato i 90.000 dollari, attestandosi a 89.950 dollari al momento della stesura di questo articolo. Gli ETF spot su Bitcoin quotati negli Stati Uniti, d'altra parte, hanno registrato deflussi netti, indebolendo quella che alcuni avevano definito la domanda istituzionale. Venerdì 26 dicembre è giunta a scadenza una scadenza record per le opzioni su Bitcoin, e diversi analisti hanno sostenuto che ciò ha mantenuto il prezzo bloccato in una fascia più stretta, almeno per un po'.
Gli indicatori del sentiment sono rimasti pessimisti, con molti investitori che si sono mostrati cauti nonostante un più ampio accesso ai prodotti e percorsi di negoziazione più regolamentati.
Liquidazioni forzate
Si stima che le liquidazioni forzate totali nel corso dell'anno siano state pari a circa 150 miliardi di dollari. Gran parte del danno si è verificato il 10 e l'11 ottobre, quando sono stati cancellati oltre 19 miliardi di dollari in soli due giorni.
I dati per il 2025 mostrano un mercato che è cresciuto in termini di dimensioni e coinvolgimento istituzionale, pur essendo caratterizzato da tensioni strutturali. I volumi di scambio e la varietà dei prodotti sono aumentati, ma lo sono anche i canali che possono trasmettere shock.
Immagine in evidenza da FXLeaders, grafico da TradingView