I mercati dell'argento hanno inviato un segnale chiaro il giorno di Natale. Mentre il Bitcoin si muoveva in sordina, grazie alla scarsa liquidità del periodo natalizio, i prezzi dell'argento in Cina sono saliti a livelli record a livello locale, spinti dalla scarsa offerta fisica e dalla forte domanda industriale.
Questa divergenza evidenzia un tema macroeconomico in crescita. In periodi di scarsità e stress geopolitico, i capitali si concentrano su asset tangibili piuttosto che su alternative digitali.
La stretta fisica dell'argento cinese guida il movimento
L'ultima mossa dell'argento ha avuto origine in Cina, dove i prezzi locali hanno raggiunto livelli record il 25 dicembre. Evidentemente, la Cina sta affrontando una carenza di argento fisico.
A livello globale, l'argento spot si è mantenuto vicino ai recenti massimi storici, intorno ai 72 dollari l'oncia , prolungando un rally che ha spinto i prezzi verso l'alto di oltre il 120% nel 2025 .
Anche l'oro ha registrato forti guadagni quest'anno , con un aumento di circa il 60% , mentre il Bitcoin ha chiuso dicembre in ribasso dopo aver raggiunto un picco di oltre 120.000 dollari in ottobre.
I mercati spot e futures cinesi hanno registrato premi persistenti rispetto ai benchmark di Londra e COMEX.
In alcuni casi, i contratti sono entrati brevemente in backwardation, segno di un'immediata tensione nell'offerta. La Cina rappresenta oltre la metà della domanda globale di argento industriale, rendendo le carenze locali un problema globale.
La pressione proviene da diverse fonti. La produzione di energia solare rimane il motore principale, mentre la produzione di veicoli elettrici continua a crescere.
Ogni veicolo elettrico utilizza una quantità di argento notevolmente superiore rispetto a un'auto tradizionale, in particolare nell'elettronica di potenza e nell'infrastruttura di ricarica.
Allo stesso tempo, l'espansione della rete e la produzione di componenti elettronici hanno mantenuto elevata la domanda.
La stagnazione natalizia di Bitcoin racconta una storia diversa
Bitcoin, al contrario, ha mostrato scarsa reazione il giorno di Natale. I prezzi si sono mossi lateralmente in un contesto di bassi volumi, riflettendo una ridotta partecipazione istituzionale piuttosto che un cambiamento nei fondamentali.
Tuttavia, salta all'occhio la mancanza di afflussi difensivi .
Verso la fine del 2025, Bitcoin è stato scambiato più come un asset di liquidità ad alto beta che come una copertura contro le crisi. Quando la scarsità fisica e lo stress della catena di approvvigionamento hanno dominato la narrazione, gli investitori hanno preferito i metalli agli asset digitali.
I rischi geopolitici rafforzano questa tendenza. L'aumento della spesa per la difesa legato ai conflitti in Ucraina e in Medio Oriente ha aumentato la domanda di argento per l'elettronica militare e le munizioni.
A differenza dell'argento da investimento, gran parte di questo metallo si consuma in modo permanente.
La divergenza tra argento e Bitcoin riflette un aspetto macroeconomico più ampio. La scarsità digitale da sola non è stata sufficiente ad attrarre capitali durante gli shock legati all'offerta.
La scarsità fisica, soprattutto se legata all'energia, alla difesa e alla politica industriale, continua a essere un fattore importante.
Con l'avvicinarsi del 2026 dei mercati, questa distinzione potrebbe influenzare la performance degli asset più delle sole narrazioni sulla propensione al rischio.
L'articolo L'argento raggiunge prezzi record in Cina mentre il Bitcoin si blocca a Natale è apparso per la prima volta su BeInCrypto .