Secondo i dati di Farside Investors, il denaro istituzionale è defluito dagli ETF spot Bitcoin statunitensi durante l'ultimo giorno di contrattazioni completo prima di Natale.
I deflussi netti alla vigilia di Natale hanno raggiunto poco più di 175 milioni di dollari. Questo risultato rientra in una serie di sessioni deboli: i deflussi netti totali nei cinque giorni di negoziazione precedenti hanno raggiunto quasi 826 milioni di dollari. Dal 15 dicembre, ogni giornata di negoziazione si è chiusa con vendite nette, tranne il 17 dicembre, che ha registrato afflussi per 457 milioni di dollari.
Deflussi istituzionali
Gli operatori di mercato hanno indicato le consuete oscillazioni di fine anno come un fattore determinante. I report hanno rivelato che il tax-loss harvesting – ovvero la vendita di posizioni per realizzare perdite a fini fiscali – è stato molto intenso questo mese.
Un trader su X, che usa il nome Alek, ha affermato che la maggior parte delle vendite è legata a motivi fiscali e potrebbe esaurirsi entro una settimana. I trader hanno anche segnalato la scadenza record delle opzioni venerdì come una forza che potrebbe indebolire la propensione al rischio in vista di importanti transazioni.
Pressione negli orari di negoziazione negli Stati Uniti
I dati hanno mostrato che il ribasso è stato più marcato durante le sessioni di trading negli Stati Uniti. Il Coinbase Premium, un indicatore che confronta il prezzo BTC/USD di Coinbase con il BTC/USDT di Binance, ha trascorso gran parte di dicembre sotto lo zero, segnalando un calo degli acquisti nel mercato statunitense.
L'analista di criptovalute Ted Pillows ha riassunto l'andamento del mercato, affermando che gli Stati Uniti sono diventati i maggiori venditori, mentre l'Asia ha svolto il ruolo di principale acquirente. Questa disparità può limitare la tenuta di Bitcoin durante i rally, se la domanda statunitense non dovesse tornare.
Liquidità inattiva
Altri trader sostengono che i flussi negativi degli ETF non significhino la fine del ciclo. In base ai report condivisi sui social, il percorso di ritorno di solito segue prima il prezzo, poi i flussi.
Il prezzo trova una base e poi i flussi si appiattiscono, prima che si manifestino nuovi afflussi. In questa prospettiva, la liquidità attuale appare inattiva piuttosto che compromessa. Ciò lascia spazio a un rimbalzo una volta che le vendite stagionali si saranno placate.
Dall'inizio di novembre, la media mobile a 30 giorni dei flussi netti degli ETF spot statunitensi è rimasta negativa sia per Bitcoin che per Ethereum.
Ciò significa che, in media, per diverse settimane di seguito da questi ETF è uscito più capitale di quanto ne sia entrato.
Questo è importante perché gli ETF sono… pic.twitter.com/qR1bMQNqxe
— BitBull (@AkaBull_) 24 dicembre 2025
Segnali on-chain
Le metriche on-chain offrono un certo conforto. I detentori a lungo termine non si affrettano a vendere subito. I guadagni realizzati mostrano una certa presa di profitto, ma non il tipo di estremismo che segna un picco terminale. Questo andamento si adatta all'idea che le vendite vengano assorbite da altri investitori. Se le vendite sono prossime all'esaurimento, acquirenti più grandi potrebbero intervenire quando gli ETF diventano neutrali o positivi.
Prospettive per i prossimi mesi
Gli investitori monitoreranno attentamente i flussi degli ETF dopo le festività. Se i flussi si orienteranno verso una posizione neutrale, il prezzo potrebbe stabilizzarsi e poi salire senza bisogno di una nuova domanda massiccia. Il mix di vendite fiscali e posizionamento legato alle opzioni suggerisce che parte dell'attuale debolezza potrebbe essere temporanea. Tuttavia, gli operatori dovrebbero aspettarsi movimenti discontinui, mentre gli acquirenti statunitensi rimarranno in disparte.
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