L'andamento del prezzo di Bitcoin (BTC) è entrato in una fase conflittuale, con i rinnovati afflussi istituzionali che si scontrano con chiari segnali di stress del mercato. Dopo aver raggiunto un picco di oltre 126.000 dollari all'inizio di quest'anno, la criptovaluta più grande al mondo ha subito un brusco calo e ora è scambiata a oltre il 30% in meno rispetto al suo massimo storico.
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Sebbene una parte del capitale sia rientrata attraverso gli exchange-traded fund (ETF), segnali di mercato più ampi suggeriscono che la pressione di vendita e la scarsa partecipazione continuano a pesare sul sentiment. Di conseguenza, le ultime settimane hanno dimostrato che i tentativi di ripresa di Bitcoin rimangono fragili.
I detentori a lungo termine determinano una pressione persistente sull'offerta
Una delle principali fonti di pressione al ribasso è stata la vendita continua da parte dei detentori a lungo termine. I dati di K33 Research mostrano che circa 1,6 milioni di BTC, rimasti inattivi per almeno due anni, sono stati venduti dall'inizio del 2023. Solo nel 2025, oltre 300 miliardi di dollari di Bitcoin detenuti a lungo sono rientrati in circolazione.
Gli analisti osservano che questo tipo di distribuzione crea cali graduali e destabilizzanti piuttosto che improvvisi eventi di capitolazione. Con un minor numero di acquirenti attivi sul mercato, l'offerta riattivata si è rivelata difficile da assorbire.
I dati della blockchain indicano che il mese scorso ha segnato una delle più pesanti vendite a lungo termine da parte degli azionisti in oltre cinque anni, rafforzando l'idea che la vendita strutturale resti irrisolta.
Tornano gli afflussi di ETF, ma la domanda resta irregolare
La domanda istituzionale ha mostrato brevi segnali di ripresa. Gli ETF spot statunitensi su Bitcoin hanno registrato circa 457 milioni di dollari di afflussi netti il 17 dicembre, interrompendo una serie di deflussi durata diversi giorni. Il fondo Bitcoin di Fidelity ha rappresentato la maggior parte degli afflussi, con BlackRock che ha registrato guadagni.
Nonostante questa ripresa, l'attività degli ETF è stata incostante. Gli afflussi di dicembre rimangono modesti rispetto all'inizio dell'anno, dopo i deflussi di ETF per quasi 3,5 miliardi di dollari a novembre.
Gli osservatori del mercato affermano che questi afflussi, pur essendo di supporto, non sono stati ancora sufficientemente ampi o sostenuti da compensare la pressione in corso sul lato delle vendite da parte dei detentori a lungo termine e la cauta partecipazione del settore al dettaglio.
Segnali tecnici e struttura del mercato favoriscono gli orsi
Da un punto di vista tecnico, Bitcoin continua a lanciare segnali ribassisti. Il prezzo è oscillato in un ampio range tra $ 82.000 e $ 95.000 per oltre un mese, formando pattern come una tazza e un manico invertiti sul grafico giornaliero. Bitcoin è anche scivolato al di sotto delle medie mobili chiave, mentre gli indicatori di momentum suggeriscono che i venditori mantengono il controllo.
I recenti eventi di liquidazione hanno rafforzato questa debolezza. Circa 152 milioni di dollari in posizioni Bitcoin sono stati liquidati in un solo giorno, e l'open interest sui derivati è diminuito dopo il crollo del mercato di ottobre, legato a shock macroeconomici e preoccupazioni legate ai dazi.
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Bitcoin rimane intrappolato tra sporadici afflussi istituzionali e persistenti pressioni strutturali. Finché le vendite da parte dei detentori a lungo termine non si attenueranno e la liquidità non migliorerà, è probabile che i rischi al ribasso continueranno a far parte delle prospettive di mercato a breve termine.
Immagine di copertina da ChatGPT, grafico BTCUSD da Tradingview