Elon Musk sta spingendo SpaceX verso una valutazione di 800 miliardi di dollari per una quotazione in borsa l'anno prossimo, e l'intera mossa si basa in gran parte sulla capacità di Elon di persuadere le persone con nient'altro che sicurezza, dimensioni e quel mix selvaggio di certezza e caos che porta in ogni stanza.
Bret Johnsen, CFO di SpaceX, ha descritto una vendita secondaria di azioni che consente all'azienda e agli azionisti idonei di vendere fino a 2,56 miliardi di dollari a 421 dollari ad azione. La strada per raggiungere questi 800 miliardi di dollari è legata all'esplosione di Starlink, alla roadmap per il direct-to-mobile e ai nuovi passi compiuti nel programma Starship per le missioni sulla Luna e su Marte.
La valutazione sarebbe pari a 62,5 volte le vendite, collocando SpaceX in una fascia in cui solo Palantir si attesta a circa 70 volte. Venerdì, Elon ha chiesto ai suoi fan su X:
"Non sarebbe fantastico se chiunque volesse sperimentare le meraviglie dello spazio, della Luna o di Marte potesse farlo?"
L'uomo vuole centri dati orbitali basati sull'intelligenza artificiale, voli di astronavi che portino persone su Marte e fabbriche che operino sulla Luna. Queste idee si basano su un unico tema: possedere una fetta enorme della futura economia spaziale basata su sistemi di intelligenza artificiale, manodopera robotica e reti di trasporto extraterrestre.
E il nostro ragazzo conta sul fascino, sulla credibilità e sulla sua capacità di far credere agli investitori che questa è l'unica azienda in grado di costruire quel mondo.
Spingere gli investitori con visione e numeri concreti
La strategia rispecchia quanto accaduto in Tesla, dove Elon ha attratto investitori privati ben prima che le istituzioni lo prendessero sul serio. SpaceX sta osservando lo stesso schema ora.
Un gruppo di analisti e gestori di fondi sostiene che la combinazione tra la rapida crescita di Starlink e la tabella di marcia a lungo termine potrebbe portare SpaceX allo stesso livello di Nvidia e Microsoft.
Jeremy Abelson, fondatore di Irving Investors e investitore in SpaceX, ha affermato che la società è "una N di 1" e che la sua IPO "probabilmente avrebbe la più grande offerta al dettaglio di tutti i tempi", aggiungendo che la valutazione "non deve avere senso quando sarà quotata in borsa".
A ottobre Morgan Stanley ha stimato che Starlink potrebbe superare il miliardo di abbonati entro il 2040, coprendo quasi i tre quarti dei 122 miliardi di dollari di vendite previste da SpaceX.
Starlink produce già la maggior parte dei ricavi dell'azienda, ed Elon ha in programma di entrare presto anche nel settore della telefonia mobile, in particolare attraverso una partnership con T-Mobile, volta a connettere utenti remoti tramite segnali satellitari.
Gli analisti guidati da Adam Jonas hanno affermato che Starlink aumenterà la sua capacità di trasmissione diretta verso i dispositivi mobili di oltre 100 volte, grazie all'accordo sullo spettro con EchoStar , che consente la connettività 5G completa.
Tuttavia, non tutti sono d'accordo sul fatto che lo spettro EchoStar sia sufficiente.
Michael Rollins di Citigroup ha affermato che la quantità acquistata non sarebbe sufficiente a sostenere una rete mobile dirompente. Morgan Stanley ha sostenuto che il cross-selling agli operatori potrebbe comunque generare rendimenti elevati senza entrare in concorrenza diretta con loro.
Ali Javaheri di PitchBook ha affermato che Starlink potrebbe "teoricamente trasmettere dati a ogni telefono cellulare del pianeta Terra", descrivendo un "mercato indirizzabile totale quasi illimitato".
L'autore di questo articolo è anche un po' preoccupato per il controllo che SpaceX ha sul settore dei lanci. L'azienda effettua missioni per la NASA e il Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti, e persino AST SpaceMobile, un concorrente di Starlink, utilizza i razzi Falcon 9 per portare i suoi satelliti in orbita.
Valutare la fame del mercato, la schiuma e l'effetto Elon
L'analista George Ferguson ha sottolineato che il momento giusto per un'IPO è "il migliore possibile", considerando la forza di SpaceX nell'internet in orbita terrestre bassa e nelle operazioni di lancio, pur avvertendo che il mercato è incerto. Ha anche affermato che aziende come Blue Origin , sostenuta da Jeff Bezos, potrebbero colmare il divario competitivo nei prossimi anni.
George ha spiegato che aspettare troppo a lungo potrebbe ridurre l'unicità che gli investitori attribuiscono a SpaceX: "Più ci si siede sopra, più altre aziende possono costruire, avere successo nei lanci nello spazio e meno le persone ti considereranno un'azienda unica nel suo genere".
Evelyn Chow di Neuberger Berman ha affermato che la bassa sensibilità alla valutazione consente a SpaceX di operare come una società quotata in borsa. Tuttavia, la costruzione di data center orbitali richiede ingenti capitali, hardware complesso e soluzioni per il fabbisogno di radiazioni, manutenzione ed energia in orbita.
L'analista del settore aeronautico Rob Stallard ha definito il piano di IPO un "segno sicuro che il mercato azionario è in fermento". Con un fatturato previsto di 15 miliardi di dollari quest'anno, una valutazione di 800 miliardi di dollari equivale a 80 volte il fatturato. Anche la cifra di 800 miliardi di dollari fissata nella vendita delle azioni porrebbe SpaceX al di sopra del valore combinato delle sei maggiori aziende statunitensi della difesa e appena dietro a 12 società dell'indice S&P 500, ha affermato Morgan Stanley.
Javaheri ha descritto la fiducia che gli investitori ripongono in lui come il "premio Elon", legato alla sua capacità di costruire aziende solo grazie al suo fascino.
L'autore di questo articolo detiene azioni Tesla e ha intenzione di acquistare azioni SpaceX non appena si aprirà la finestra, non perché Elon sia la persona più speciale del mondo, ma perché questo è esattamente il tipo di circo per cui sono disposto a mettermi in coda nella sala contrattazioni.