Ripple è diventata la scommessa più aggressivamente strutturata nel settore delle criptovalute blue-chip dopo che un gruppo di importanti società di Wall Street ha versato circa 500 milioni di dollari nella società a novembre, portandone la valutazione a circa 40 miliardi di dollari e rendendola uno degli operatori privati più quotati del settore. Bloomberg ha riportato che la vendita delle azioni di Ripple ha attirato alcuni dei più grandi nomi di Wall Street, ma solo dopo che gli investitori si sono assicurati una serie di protezioni al ribasso.
Wall Street punta tutto su Ripple
La lista degli investitori è composta dai nomi più rappresentativi della moderna struttura del mercato: hanno partecipato Citadel Securities, Fortress Investment Group, Marshall Wace, i veicoli collegati a Brevan Howard, Galaxy Digital e Pantera Capital , che hanno considerato il round tanto come un'operazione di credito strutturato quanto come una scommessa di rischio.
Secondo diverse fonti, diversi fondi hanno sottoscritto Ripple essenzialmente come esposizione concentrata a XRP stesso. Il report di Bloomberg afferma che diversi investitori hanno concluso che almeno il 90% del valore patrimoniale netto di Ripple era legato a XRP, con la società che controllava circa 124 miliardi di dollari del token ai prezzi di mercato di luglio.
Quel cuscinetto di XRP è già stato messo alla prova. XRP è in calo di circa il 40% dal picco di metà luglio e di circa il 15-16% da fine ottobre, ma anche dopo tale calo, le stime sulla copertura delle transazioni stimano ancora il patrimonio XRP dell'azienda in decine di miliardi di dollari, con una quota consistente bloccata in un deposito a garanzia e rilasciata gradualmente nel tempo.
La protezione su cui Wall Street ha insistito è diventata la caratteristica distintiva dell'accordo. Gli investitori si sono assicurati il diritto di rivendere le proprie azioni a Ripple dopo tre o quattro anni con un rendimento annualizzato garantito del 10%, a meno che la società non fosse quotata in borsa entro tale data.
Ripple, al contrario, può imporre un riacquisto in quelle stesse finestre temporali solo offrendo circa il 25% annuo. Inoltre, i fondi hanno negoziato una liquidation preference, che conferisce loro la priorità rispetto agli azionisti tradizionali in caso di vendita o insolvenza.
Le cifre in gioco non sono banali. FinTech Weekly stima che, se l'opzione put venisse esercitata integralmente al termine dei quattro anni, l'esborso di Ripple si aggirerebbe tra i 700 e i 730 milioni di dollari, indipendentemente dalle performance operative o dai prezzi dei token al momento. Tali obblighi si affiancano a un programma di investimento di capitale già ingente: Ripple ha accettato di acquistare la piattaforma di prime-brokerage Hidden Road per circa 1,3 miliardi di dollari e GTreasury, società specializzata in corporate treasury, per circa 1 miliardo di dollari , confermando inoltre di aver riacquistato oltre il 25% delle sue azioni in circolazione.
Banche e trading desk stanno ora considerando il round di novembre come un nuovo punto di riferimento per il rischio di credito delle criptovalute. FinTech Weekly riporta che "questi termini stanno ora plasmando il modo in cui banche, fondi e trading desk valutano il bilancio di Ripple, il rischio di uscita e la liquidità futura", con finestre di uscita a tre e quattro anni modellate esplicitamente insieme agli scenari di prezzo di XRP e alle curve dei tassi.
La dirigenza di Ripple sostiene che non esiste "nessun piano, nessuna tempistica" per un'IPO , ma la struttura dell'accordo di fatto segna la data del suo capitale privato: o la società quota in borsa o trova nuova liquidità a condizioni favorevoli prima che si aprano le finestre di vendita, oppure deve finanziare un'uscita garantita e a rendimento fisso per alcuni dei più sofisticati operatori di Wall Street.
Al momento della stampa, XRP veniva scambiato a $ 2,0498.
