Secondo la Banca dei regolamenti internazionali (BRI), il trading globale di valute estere ha raggiunto un record nell'aprile 2025, con un fatturato giornaliero che ha superato i 9,6 trilioni di dollari, oltre il 25% in più rispetto ai dati del 2022.
L'innesco sono stati i dazi del " Liberation Day " del presidente Donald Trump, ritirati il 2 aprile, che hanno scosso i mercati valutari di tutto il mondo e hanno dato il via al più grande cambiamento nell'attività valutaria registrato negli ultimi anni.
Nella sua revisione trimestrale, la BRI ha affermato che il dollaro statunitense è crollato bruscamente in risposta, perdendo il suo fascino di porto sicuro e causando 1,5 trilioni di dollari in transazioni OTC al giorno solo in quel mese. "Il mercato dei cambi sembra aver agito da ammortizzatore durante la turbolenza dell'aprile 2025", hanno scritto i ricercatori della BRI Wenqian Huang, Ingomar Krohn e Vladyslav Sushko.
Il legame tra il dollaro statunitense e gli asset rischiosi si è completamente interrotto. Gli investitori hanno dovuto agire rapidamente. Molti si sono affrettati a coprire le proprie posizioni in USD, mentre la volatilità aumentava vertiginosamente.
I dazi di Trump innescano la peggiore performance del dollaro in 50 anni
I dazi di Trump hanno scatenato una vera e propria corsa all'acquisto. Il dollaro è crollato il giorno in cui sono state annunciate le misure. E non si è più ripreso. L'indice JPMorgan sulla volatilità valutaria è schizzato al suo massimo in due anni nello stesso mese.
I trader con bassi rapporti di copertura si sono improvvisamente trovati gravemente esposti, soprattutto dopo che due anni di tassi globali in aumento avevano già reso la copertura più costosa.
"La necessità di adeguare le coperture delle posizioni in dollari USA è stata particolarmente acuta poiché molti investitori hanno iniziato il mese con rapporti di copertura relativamente bassi", ha affermato la BRI.
I tassi di interesse più elevati dal 2022 al 2023 avevano fatto aumentare i costi di copertura su tutta la linea. Con il dollaro che continuava a scendere , molti si sono affrettati a proteggersi da ulteriori ribassi. Alcuni hanno addirittura spostato i loro soldi altrove.
L'indice Bloomberg Dollar Spot ha perso oltre il 7% nella prima metà del 2025, segnando il peggior primo semestre per il dollaro degli ultimi cinquant'anni. Ha registrato un leggero rimbalzo nella seconda metà, ma il danno era ormai fatto.
Questo crollo ha fatto impennare la domanda di contratti forward e opzioni. I volumi di negoziazione per questi prodotti sono aumentati vertiginosamente. Ma non c'è stato panico per i finanziamenti in dollari. La BRI ha affermato che gli swap su valute sono aumentati solo modestamente dal 2022, senza mostrare segni di stress sul fronte dei finanziamenti.
L'indagine della BIS conferma la portata globale del boom commerciale
I dati del 2025 provengono dall'indagine triennale della BRI, l'analisi più approfondita disponibile sul trading valutario globale.
Oltre 1.100 società finanziarie da tutto il mondo hanno inviato i loro dati. La BRI aveva già pubblicato una versione preliminare a settembre, ma l'aggiornamento finale conferma la rapidità e l'ampiezza dei movimenti del mercato dopo gli shock di aprile.
I mercati azionari in Asia hanno mostrato reazioni contrastanti: l'indice Hang Seng di Hong Kong è sceso dell'1,12%, mentre il CSI 300 cinese è salito dello 0,81%, chiudendo a 4.621,75, sostenuto da un balzo delle esportazioni.
Il Nikkei 225 giapponese ha guadagnato lo 0,18%, chiudendo a 50.581,94, e l'indice Topix ha guadagnato lo 0,65%, chiudendo la giornata a 3.384,31. In Corea del Sud, il Kospi è balzato dell'1,34% a 4.154,85, e il più piccolo Kosdaq ha guadagnato lo 0,33%, chiudendo a 927,79.
L'indice australiano ASX/S&P 200 è sceso dello 0,12% a 8.624,4, in attesa della riunione di politica monetaria della Reserve Bank of Australia. Negli Stati Uniti, i mercati hanno chiuso in rialzo venerdì scorso. L'S&P 500 è salito dello 0,19% a 6.870,40, segnando il suo quarto giorno positivo e chiudendo a solo lo 0,7% dal suo massimo storico.
Il Nasdaq Composite è salito dello 0,31% a 23.578,13, mentre il Dow Jones ha guadagnato 104,05 punti, chiudendo a 47.954,99.
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