Con il 2026 all'orizzonte, cresce l'incertezza sul fatto che il disegno di legge sulla struttura del mercato delle criptovalute verrà approvato all'inizio dell'anno o che si impantanerà in una battaglia politica che ne posticiperà l'approvazione.
Le principali questioni irrisolte continuano a rallentare lo slancio, tra cui il modo in cui il disegno di legge dovrebbe affrontare il rendimento delle stablecoin, il linguaggio relativo al conflitto di interessi e il trattamento della finanza decentralizzata secondo la legge federale.
Incerto il percorso verso il voto al Senato
Il CLARITY Act ha ottenuto l'approvazione della Camera a luglio con un ampio sostegno bipartisan, segnando il passo più deciso verso un quadro normativo federale sulle risorse digitali.
Il disegno di legge attende ora l'approvazione del Senato, dove le Commissioni Banche e Agricoltura stanno elaborando versioni parallele di un quadro normativo per la struttura del mercato. La competenza divisa del Senato aggiunge complessità, con la Commissione Banche che supervisiona i titoli, mentre la Commissione Agricoltura si occupa delle materie prime.
Entrambe le commissioni hanno ora pubblicato le bozze di discussione , ma un pacchetto unificato non è ancora emerso. I legislatori devono ancora appianare le divergenze prima che una delle due commissioni possa inviare un disegno di legge congiunto all'aula del Senato.
Una delle principali controversie tecniche riguarda il modo in cui la legislazione dovrebbe trattare le stablecoin che generano rendimento .
Le banche spingono per restrizioni più ampie sui rendimenti
Il GENIUS Act, approvato all'inizio di quest'anno, impedisce agli emittenti di stablecoin autorizzati di pagare ai titolari qualsiasi forma di interesse o rendimento.
Tuttavia, la restrizione è formulata in modo restrittivo . Si applica solo ai pagamenti diretti da parte degli emittenti di stablecoin e non copre esplicitamente programmi di ricompensa, rendimenti di terze parti o altre strutture di asset digitali.
I gruppi bancari sostengono che queste lacune potrebbero consentire soluzioni alternative e stanno sollecitando i legislatori a estendere il divieto nella prossima legislazione sulla struttura del mercato . Vogliono una norma più ampia che copra tutte le forme di rendimento associate alle stablecoin.
Diversi senatori sembrano aperti a questo approccio, attribuendo alla questione un peso significativo nei negoziati. Qualsiasi espansione influenzerebbe il modo in cui le stablecoin competono con i depositi bancari tradizionali, che rimane una preoccupazione centrale per la lobby bancaria.
Nel frattempo, i legislatori restano divisi su come il quadro normativo più ampio dovrebbe affrontare i potenziali conflitti di interesse.
Si intensificano le preoccupazioni sull'influenza politica
Il coinvolgimento del presidente degli Stati Uniti Donald Trump e dei suoi familiari in progetti legati alle criptovalute ha portato a un rinnovato esame delle potenziali preoccupazioni etiche.
Alcuni legislatori, come la senatrice Elizabeth Warren, sostengono che è necessario un nuovo linguaggio sul conflitto di interessi per garantire che alle figure politiche e ai loro parenti sia vietato impegnarsi in attività che potrebbero sollevare dubbi sulla loro influenza sulle politiche in materia di asset digitali.
Tali misure contribuirebbero a proteggere la legislazione dalla percezione di interferenza politica.
Tuttavia, il testo proposto non compare nel CLARITY Act approvato dalla Camera, né è stato incluso nelle precedenti bozze del Senato. La sua assenza è diventata motivo di dibattito e il disaccordo contribuisce a generare esitazioni.
Nel frattempo, restano interrogativi su come il disegno di legge dovrebbe affrontare la finanza decentralizzata (DeFi) .
La supervisione della DeFi rimane irrisolta
Il disegno di legge sulla struttura del mercato è pensato per gli intermediari centralizzati, tra cui exchange, broker e piattaforme di custodia. Tuttavia, la rapida ascesa della DeFi solleva interrogativi che il Senato non ha ancora completamente risolto.
Le bozze attuali si concentrano principalmente sull'attività di custodia. Tuttavia, alcuni istituti finanziari tradizionali stanno proponendo definizioni più ampie che classificherebbero sviluppatori, validatori e altri attori non depositari come intermediari regolamentati.
Un approccio di questo tipo amplierebbe significativamente la supervisione federale e rimodellerebbe il contesto giuridico per lo sviluppo open source.
Finché i legislatori non definiranno tale limite, è improbabile che il disegno di legge vada avanti. La questione della DeFi rimane uno dei fattori chiave che determineranno quando il disegno di legge sulla struttura del mercato potrà finalmente essere approvato, nel 2026.
L'articolo Cosa deve approvare il disegno di legge sulla struttura del mercato "CLARITY Act" nel 2026? è apparso per la prima volta su BeInCrypto .