Il mercato delle criptovalute ha aperto dicembre con un altro forte calo: i dati di CoinGecko mostrano che Bitcoin (BTC) è sceso sotto gli 84.000 dollari il primo giorno, trascinando il valore totale del mercato sotto i 3 trilioni di dollari.
Per alcuni osservatori del settore, il calo sembra anomalo, dato che avviene in un momento in cui si registrano performance record nei titoli azionari tradizionali, nell'oro e in altri asset rischiosi.
Una sconcertante divergenza dai venti favorevoli della macroeconomia
Jeff Dorman, Chief Investment Officer di Arca, ha definito l'attuale tendenza "una delle più strane vendite di criptovalute di sempre" in un post su X del 2 dicembre.
Ha sottolineato che Wall Street sta assistendo a un forte rialzo: si prevede che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse, il quantitative tightening sta per concludersi, la spesa dei consumatori è sostenuta e gli utili aziendali sono in crescita. Questi fattori hanno spinto azioni e oro a ripetuti picchi.
Allo stesso tempo, i tipici catalizzatori accusati della debolezza delle criptovalute non si sono manifestati o sono stati sfatati.
"MSTR non sta vendendo, Tether non è insolvente… la Fed non sta diventando aggressiva", ha osservato Dorman, riferendosi alle diffuse narrazioni negative su Strategy e l'emittente della stablecoin.
La sua conclusione è che il problema potrebbe essere strutturale ma semplice: mentre l'adozione istituzionale sta avanzando, i nuovi capitali non fluiscono ancora attraverso i sistemi di investimento tradizionali.
"Gli investitori nativi delle criptovalute sono esausti e non arrivano nuovi soldi", ha scritto.
In un altro post del blog, il pilastro di Wall Street ha anche suggerito che la pressione di vendita potrebbe ora provenire dall'esterno del settore delle criptovalute, dai portafogli della finanza tradizionale in cui le partecipazioni in criptovalute sono le prime a essere liquidate durante gli aggiustamenti del portafoglio, e questo è un flusso meno trasparente per la comunità delle criptovalute.
Compensazione della leva finanziaria e ricerca di spiegazioni
Il recente calo è stato aggravato da uno shock da parte della Banca del Giappone (BOJ), che il 1° dicembre ha segnalato un potenziale aumento dei tassi di interesse. Come ha spiegato la società di trading Wintermute in un aggiornamento di mercato, la notizia ha minacciato il consolidato carry trade sullo yen, innescando un processo di deleveraging che ha colpito le criptovalute in un periodo di scarsa liquidità durante le festività.
Ma sotto la superficie, alcuni meccanismi di mercato stanno migliorando. Secondo l'analisi di Wintermute, la leva finanziaria eccessiva è stata ridotta, con l'open interest perpetuo totale sceso da circa 230 miliardi di dollari di ottobre a 135 miliardi di dollari.
Inoltre, i tassi di finanziamento si sono normalizzati e il trading spot rappresenta ora una quota maggiore del volume, una situazione che, secondo gli esperti della società, contribuirà a creare una base più solida se le condizioni macroeconomiche si stabilizzeranno.
Alcuni osservatori prevedono anche un potenziale rimbalzo per BTC nel prossimo futuro. Tom Lee di Fundstrat, in un'intervista alla CNBC, ha previsto che la criptovaluta di punta potrebbe raggiungere un nuovo massimo storico entro la fine di gennaio, citando le attese politiche della Fed e la ripresa del mercato azionario.
Ha paragonato l'attuale mercato a un periodo di deleveraging, simile a eventi passati, che potrebbe concludersi presto. Tuttavia, per ora, il mercato è ancora in attesa di vedere se un posizionamento più pulito e potenziali cambiamenti macroeconomici consentiranno finalmente alle criptovalute di unirsi al rally più ampio.
Il post La svendita delle criptovalute spiazza i veterani di Wall Street mentre azioni, oro e intelligenza artificiale aumentano è apparso per la prima volta su CryptoPotato .