Wall Street si avvia verso il periodo del Ringraziamento, con gli operatori che discutono se il settore dell'intelligenza artificiale abbia ancora qualche potere, e l'atmosfera è estremamente tesa.
La settimana del Ringraziamento è ovviamente più breve del solito, con i mercati chiusi giovedì e aperti solo per mezza giornata venerdì, e le persone si aspettano già oscillazioni di prezzo imprevedibili. Novembre è solitamente un mese positivo, ma questa volta i principali indici sono in calo dall'inizio del mese, dopo che il grande rally dell'intelligenza artificiale ha perso terreno e gli investitori hanno iniziato a dubitare delle elevate valutazioni dei titoli tecnologici.
Si prevede inoltre un calo del volume degli scambi la prossima settimana e, in assenza di eventi importanti prima della riunione di dicembre della Federal Reserve, gli ultimi giorni del mese potrebbero trasformarsi in un grattacapo al rallentatore.
L'inversione di tendenza di giovedì ha peggiorato ulteriormente la situazione. Le azioni sono balzate subito dopo la pubblicazione dei solidi utili di Nvidia nella tarda serata di mercoledì.
Gli operatori hanno reagito anche ai dati ritardati sull'occupazione di settembre, che sono risultati migliori del previsto, dando qualche speranza che il mercato dell'intelligenza artificiale possa spingere il mercato verso dicembre con slancio.
Invece, il mercato ha invertito la rotta nel pomeriggio, annullando quei guadagni. Poi è arrivato venerdì, e le azioni sono balzate dopo che il capo della Federal Reserve di New York ha dichiarato che un taglio dei tassi a dicembre era ancora possibile. Questo mix di caos ha lasciato gli operatori incerti su cosa sarebbe successo dopo.
La riunione della Fed spinge gli investitori a scommettere sui tassi
Charlie Ashley di Catalyst Funds ha scritto che "un'inversione di tendenza di questa portata suggerisce che il sentiment positivo sta diminuendo e che gli investitori stanno sfruttando il rialzo delle azioni Nvidia dopo la pubblicazione degli utili come un'opportunità per realizzare profitti".
Ha aggiunto che se questo fosse l'inizio di una recessione più profonda, la decisione della Fed di dicembre diventerebbe ancora più importante. Ashley ha affermato: "Se la Fed decidesse di mantenere i tassi invariati, il costo del capitale rappresenterebbe un ulteriore ostacolo per le valutazioni azionarie".
A metà giornata di venerdì, gli operatori puntavano fortemente su un taglio dei tassi in occasione dell'ultima riunione dell'anno della Fed, il 10 dicembre. I future sui tassi di interesse stimavano una probabilità di quasi il 75% di un taglio di un quarto di punto, in aumento rispetto al 39% di giovedì e al 44% della settimana precedente. Il tasso di riferimento della Fed è ora compreso tra il 3,75% e il 4,00%, e un taglio rappresenterebbe un cambiamento radicale dopo mesi di attesa.
Ma i problemi con i dati hanno aggiunto ulteriore confusione. Venerdì gli operatori hanno appreso che la Fed non riceverà i dati chiave sull'inflazione prima della riunione perché il Bureau of Labor Statistics ha annullato l'indice dei prezzi al consumo di ottobre. L'indice dei prezzi al consumo di novembre, originariamente previsto per il 10 dicembre, verrà ora pubblicato il 18 dicembre.
Ciò significa che la Fed dovrà prendere una decisione senza disporre di dati completi sull'inflazione. Ora sia i rialzisti che gli ribassisti stanno osservando la prossima mossa.
Crescono i timori che le centinaia di miliardi investiti nell'intelligenza artificiale rappresentino una bolla che potrebbe non dare i suoi frutti. Alcuni strateghi consigliano agli investitori di ridurre l'esposizione tecnologica e di adottare posizioni difensive.
Altri credono ancora nei guadagni a lungo termine basati sul crescente utilizzo dell'intelligenza artificiale, sulla costante crescita economica degli Stati Uniti e sulla continua spesa dei consumatori più ricchi.
Mark Hackett di Nationwide ha affermato che la reazione a Nvidia e al rapporto sulle buste paga è stata "universalmente positiva", ma che la successiva ondata di vendite è stata insolita rispetto agli ultimi sei mesi. Ha affermato che il modello normale prevedeva cali iniziali seguiti da riprese, non "acquista e poi vendi durante il rally".
Hackett ha affermato che è troppo presto per affermare che ci sia un cambiamento, ma è qualcosa che i trader devono notare. Entro la fine di venerdì, tutte le principali medie erano sulla buona strada per una settimana in calo. Il Dow Jones era in calo dell'1,3%, l'S&P 500 dell'1,2% e il Nasdaq dell'1,8%.
Il debito tecnologico cresce mentre le aziende spingono gli investimenti nell'intelligenza artificiale
La settimana a venire prevede la pubblicazione degli utili di Agilent Technologies e Keysight Technologies lunedì; Best Buy, Analog Devices, JM Smucker, HP, Workday, Autodesk, NetApp e Dell Technologies martedì; e un mercoledì tranquillo. I mercati chiuderanno giovedì per il Ringraziamento e chiuderanno alle 13:00 ET di venerdì.
I livelli di debito all'interno del settore tecnologico rappresentano ora un ulteriore problema. L'accordo di finanziamento da 27 miliardi di dollari tra Meta e Blue Owl Capital a ottobre ha contribuito a spingere l'emissione di debito da parte degli hyperscaler oltre i 120 miliardi di dollari quest'anno, rispetto a una media di 28 miliardi di dollari negli ultimi cinque anni, secondo BofA Securities.
Anche Oracle sta subendo pressioni. Lo spread sui suoi titoli obbligazionari si è ampliato di 48 punti base da settembre. Il suo titolo quinquennale da 3,25 miliardi di dollari è scambiato a 104 punti base in più rispetto ai titoli del Tesoro, il doppio rispetto al 15 settembre.
Anche la domanda di credit default swap legati a Oracle è aumentata. ICE Data Services mostra che lo spread sui CDS quinquennali di Oracle è più che raddoppiato da settembre, raggiungendo il livello più alto dal 2023.
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