La divisione Finanza della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha chiarito che determinate attività di staking blockchain proof-of-stake (PoS) non rientrano nella definizione di transazioni su titoli ai sensi delle normative federali.
Gli esperti del settore ritengono che questo sviluppo potrebbe aprire le porte agli exchange-traded fund (ETF) di criptovalute per integrare funzionalità di staking nei loro prodotti.
La SEC fornisce chiarezza normativa sullo staking
La Divisione Finanza d'Impresa ha rilasciato la dichiarazione il 29 maggio 2025. In essa si specifica che le attività di staking di protocollo, che includono lo staking individuale, lo staking auto-custodiale tramite validatori terzi e gli accordi di custodia in cui le piattaforme mettono in staking asset per conto dei clienti, non comportano l'offerta o la vendita di titoli.
"La Divisione ritiene che le "Attività di Protocol Staking" in relazione al Protocol Staking non comportino l'offerta e la vendita di titoli ai sensi della Sezione 2(a)(1) del Securities Act del 1933 (il "Securities Act") o della Sezione 3(a)(10) del Securities Exchange Act del 1934 (l'"Exchange Act")", si legge nella dichiarazione .
La divisione ha inoltre chiarito che i servizi accessori associati allo staking , come la riduzione delle assicurazioni o le opzioni di prelievo anticipato, non sono considerati attività in titoli. Un fattore cruciale in questo ragionamento è che le ricompense ottenute dallo staking sono generate dal protocollo sottostante della rete, non dall'impegno di terze parti.
Secondo la sezione della SEC, lo staking non soddisfa i criteri per un contratto di investimento ai sensi del test di Howey. Di conseguenza, i partecipanti a queste attività di staking non sono tenuti a registrare le proprie transazioni come titoli presso la SEC.
Ciò garantisce maggiore chiarezza normativa e riduce l'incertezza giuridica per i partecipanti alla rete PoS e i fornitori di servizi. La Commissaria Hester Peirce , intervenendo alla Bitcoin Conference, ha rafforzato questa visione, affermando:
“Fornire sicurezza non è una sicurezza.”
Questa guida segna un passo significativo negli sforzi in corso della SEC per definire il quadro normativo per le attività legate alle criptovalute . Fa seguito a un'analoga chiarezza fornita per il mining proof-of-work (PoW) nel marzo 2025.
Cosa significano le linee guida della SEC sullo staking per gli ETF crittografici
In particolare, il chiarimento potrebbe avere implicazioni di vasta portata. Gli esperti del settore suggeriscono che potrebbe facilitare l'integrazione delle funzionalità di staking negli ETF crittografici.
"Si tratta di un aspetto importante per i fornitori di ETF che desiderano offrire lo staking. Queste linee guida chiariscono che lo staking in questo formato non è generalmente considerato una transazione su titoli dalla Divisione Finanza Aziendale", ha scritto Eleanor Terrett, conduttrice di Crypto in America.
Anche Rebecca Rettig, Chief Legal Officer di Jito Labs, ha espresso un parere analogo. BeInCrypto ha riferito che ad aprile la SEC ha prorogato a luglio 2025 la scadenza per la decisione sull'approvazione dello staking per gli ETF spot su Ethereum proposti da Grayscale. Ciò ha evidenziato la cautela dell'autorità di regolamentazione. Tuttavia, la nuova chiarezza potrebbe aumentare le probabilità di approvazione.
Tuttavia, l'ultima dichiarazione non è stata esente da critiche. La Commissaria democratica Caroline Crenshaw ha risposto alla dichiarazione di chiarimento, sostenendo che la dichiarazione dello staff della SEC è in conflitto con la legge vigente.
Crenshaw ha sottolineato che le sentenze dei tribunali hanno classificato i programmi di staking-as-a-service come contratti di investimento ai sensi del test di Howey. Pertanto, ciò li sottoporrebbe alla regolamentazione come titoli.
"Continuo a credere che queste dichiarazioni dello staff arrechino più danni che benefici, pretendendo di circoscrivere ampie categorie di prodotti crittografici senza analizzarne la realtà. Queste dichiarazioni dipingono un quadro incompleto che offusca, anziché chiarire, la legge in questione", ha affermato Crenshaw.
Ha inoltre espresso preoccupazione per l'approccio vago della SEC. Il Commissario ha suggerito che sottostimi e travisi i rischi significativi che questi prodotti rappresentano per gli investitori e i mercati .
L'articolo La SEC afferma che la maggior parte dello staking PoS non è un accordo sui titoli: gli emittenti di ETF prendono in considerazione i componenti aggiuntivi per lo staking è apparso per la prima volta su BeInCrypto .