Uno studio recente della Columbia University ha scoperto che circa il 25% dell'attività di trading di Polymarket negli ultimi tre anni è artificiale e organizzata tramite wash trading .
Un nuovo studio condotto dai ricercatori della Columbia University suggerisce che il volume degli scambi su Polymarket, una delle piattaforme di previsione più popolari al mondo, potrebbe essere notevolmente esagerato a causa del wash trading.
Il rapporto arriva mentre Polymarket progetta di rientrare nel mercato statunitense con l'acquisizione di una piattaforma di previsioni sportive, QCX.
I ricercatori della Columbia trovano tracce di trading gonfiato su Polymarket
Secondo il documento di ricerca, pubblicato giovedì sulla piattaforma open access SSRN, circa il 25% di tutti gli acquisti e le vendite su Polymarket negli ultimi tre anni sembrano essere il risultato di trading artificiale.
Il wash trading si verifica quando gli stessi utenti acquistano e vendono rapidamente contratti identici tra loro. Crea l'illusione di un'intensa attività di mercato senza assumersi rischi reali.
Lo studio è stato condotto da Yash Kanoria e Hongyao Ma della Columbia Business School, Rajiv Sethi del Barnard College e Allen Sirolly, dottorando della Columbia. La ricerca è stata condotta sui dati blockchain di Polygon, dove vengono registrate le transazioni di Polymarket .
I quattro autori hanno chiarito che i loro risultati sono stime piuttosto che prove definitive, ma ritengono che le prove mostrino un chiaro schema di attività gonfiate. Hanno anche suggerito che gran parte del wash trading potrebbe essere stato condotto dagli utenti della piattaforma piuttosto che dall'azienda stessa.
Alcuni trader, sottolineano, potrebbero aver gonfiato la loro attività nella speranza di qualificarsi per un potenziale airdrop di token . Il fondatore di Polymarket ha accennato a un possibile lancio di token sui social media all'inizio di ottobre. Secondo Sirolly, "i picchi nel trading organico sono legati a eventi reali, mentre i picchi nel wash trading tendono ad allinearsi alle voci sull'emissione di token".
"Il wash trading non aggiunge liquidità o informazioni al mercato", ha affermato Kanoria in una e-mail. "Sarebbe utile distinguere il volume autentico da quello non autentico".
Lo studio non accusa direttamente Polymarket di nulla, ma evidenzia diverse caratteristiche di progettazione della piattaforma che rendono possibile il wash trading, come l'assenza di commissioni di transazione, l'uso di stablecoin e la possibilità per gli utenti di creare più portafogli blockchain anonimi.
Il wash trading non è una novità nei mercati delle criptovalute. Un rapporto del 2022 ha rilevato che fino al 70% dell'attività sugli exchange non regolamentati era artificiale.
Wash trading e il suo effetto sul mercato
I ricercatori hanno identificato segnali di wash trading nel 14% degli 1,26 milioni di wallet attivi su Polymarket. Questi account spesso negoziavano tra loro e raramente interagivano con gli altri operatori del mercato.
Secondo lo studio, le operazioni di wash trading rappresentavano circa il 60% del volume totale lo scorso dicembre, per poi scendere a circa il 5% a maggio 2025 e poi risalire a circa il 20% all'inizio di ottobre.
Nei mercati regolamentati, le pratiche di wash trading sono generalmente considerate una forma di manipolazione perché inducono in errore gli investitori sulla reale domanda.
L'interesse per i mercati delle previsioni è in forte crescita grazie a piattaforme come Polymarket e la sua concorrente statunitense Kalshi Inc., che consentono agli utenti di scommettere su eventi del mondo reale.
I ricercatori avvertono che cifre gonfiate potrebbero influenzare il modo in cui investitori e analisti percepiscono la forza di Polymarket rispetto ai suoi concorrenti. C'è anche da chiedersi se le sue probabilità riflettano realmente il sentiment del pubblico.
Polymarket si sta preparando a rientrare nel mercato statunitense dopo aver risolto una controversia da 1,4 milioni di dollari con la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) del 2022 per aver gestito una borsa non registrata. A luglio, la CFTC e il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti hanno concluso indagini separate per verificare se la società abbia continuato ad accettare trader statunitensi.
Polymarket intende risollevarsi attraverso l'acquisizione di QCX, una piattaforma regolamentata dalla CFTC focalizzata sui mercati delle previsioni sportive.
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