La perdita impermanente si verifica quando la formula determinata algoritmicamente dei market maker automatizzati (AMM) nella DeFi rivela una disparità tra il prezzo di un asset all'interno e all'esterno di un pool di liquidità. L'AMM elimina gli intermediari negli scambi decentralizzati e scambia asset da un pool di liquidità di token forniti dai fornitori di liquidità.
Una formula di algoritmo costante mantiene il pool di liquidità bilanciando il rapporto token-to-pool-size. A causa dell'enfasi del calcolatore AMM sul rapporto, l'ammortamento si traduce in una perdita per le attività al di fuori del pool.
Cos'è la perdita impermanente?
La perdita impermanente è il divario tra il tuo valore e il valore delle attività che metti in un pool di liquidità invece di detenere le tue criptovalute. Hai una perdita impermanente se il valore sarebbe stato più alto se avessi semplicemente tenuto la tua criptovaluta nel tuo portafoglio piuttosto che supportare la liquidità.
Di conseguenza, una perdita impermanente assomiglia a un costo opportunità. La differenza tra una perdita impermanente e una perdita non realizzata nell'investimento in azioni è che il tuo investimento iniziale nel pool di liquidità non viene preso in considerazione durante il calcolo, a differenza di una perdita non realizzata. Invece, contrappone il valore del tuo investimento in pool di liquidità con il valore che avresti avuto se avessi semplicemente trattenuto i tuoi token in base al mix di token ancora in circolazione.
È concepibile avere sia una perdita temporanea che un guadagno non realizzato a causa di come viene calcolato il termine "perdita temporanea". Il problema fondamentale che può comportare una perdita impermanente è che la quantità di token nel pool cambia quando avvengono gli swap.
La perdita impermanente può verificarsi a causa di una serie di fattori.
- Token volatili: la perdita impermanente si verifica più frequentemente quando uno dei token in una coppia di trading è più volatile dell'altro.
- Token nuovi o poco scambiati: i token nuovi o poco scambiati potrebbero non avere un'adeguata rilevazione dei prezzi o un mercato abbastanza ampio da tentare i trader di arbitraggio.
- Ampio intervallo di trading : la perdita impermanente può verificarsi anche se si consente un intervallo di trading più ampio. Alcuni scambi decentralizzati, come Uniswap, ti consentono di mettere a punto l'intervallo di trading per i token.
- Piccoli pool: i prezzi dei token vengono spinti più facilmente in piccoli pool di liquidità.
Come calcolare la perdita impermanente
La perdita impermanente si verifica quando i token in un pool di liquidità vengono confrontati con il loro valore di detenzione. Le coppie di token nel fondo dovrebbero avere valori totali uguali. Per mantenere un valore totale uguale, viene utilizzata la formula X*Y=K. Il calcolatore richiede che il valore di un token corrisponda al valore di un altro token nel pool. Il principio di base del modello di prezzo automatizzato è la relazione di valore uguale.
Quando un trader vuole scambiare A con B in un pool di liquidità con il 50% di token A e il 50% di token B, il numero di token A diminuisce mentre la quantità di token B aumenta. Per preservare il valore dei due token, l'algoritmo AMM aumenterebbe il prezzo del token A rispetto al token B. Maggiore è il divario tra i token, maggiore è la perdita temporanea.
La perdita temporanea dei pool di liquidità AMM con attività simili è stata notevolmente ridotta. Il calcolo delle perdite temporanee diventa più complicato con un numero maggiore di fornitori di liquidità. Gli strumenti di liquidità in DeFi includono DeFiPulse, vFat, DeFiLlama e LiquidityFolio. DeFi Pulse e DeFiLlama sono metodi statistici per il monitoraggio e vFat è un calcolatore di yield farming. LiquidityFolio è una soluzione di gestione della liquidità per gli investimenti Uniswap.
Perdita impermanente in criptovaluta
La perdita impermanente nelle criptovalute è praticamente tanto sostanziale quanto lo è nel mercato azionario. I fornitori di servizi DeFi possono mitigare le perdite temporanee utilizzando i premi di staking per tamponare i fornitori di liquidità. La strategia paga ai fornitori di liquidità una percentuale delle commissioni di trading della piattaforma.
Per compensare la perdita, i protocolli premiano gli LP con i token nativi della piattaforma, che traggono il loro valore dall'attività di rete. I fornitori di liquidità guadagnano di più in commissioni distribuite e premi in token all'aumentare della volatilità e dell'attività di trading.
Uniswap, pool di liquidità, ha creato un sistema di incentivi basato su token project-based. I token possono essere scambiati o utilizzati in varie parti del sistema DeFi. La liquidità consegnata al bilanciatore appropriato può comportare guadagni simbolici. Il tempismo è fondamentale quando si fornisce liquidità poiché gli utenti che forniscono liquidità durante le stagioni di alta attività di trading ottengono un rendimento più elevato rispetto agli utenti che forniscono liquidità durante le stagioni di bassa attività.
Strategie per mitigare la perdita impermanente
Utilizzo di coppie di stablecoin
Le coppie di stablecoin come USDC e USDT possono essere utilizzate per evitare perdite temporanee. Le stablecoin non sono soggette a volatilità e il rischio di perdite temporanee è notevolmente ridotto. Nel processo, un trader può guadagnare commissioni di trading. Lo svantaggio di fornire liquidità con le stablecoin è che non ci sono guadagni in un mercato positivo. La perdita impermanente è anche inevitabile durante i momenti di forte fluttuazione dei prezzi.
Commissioni di negoziazione
Le commissioni di negoziazione possono essere utilizzate per coprire perdite temporanee. Tutte le transazioni DeFi sono soggette a commissioni di negoziazione, una parte delle quali è condivisa con i fornitori di liquidità. I guadagni derivanti dalle commissioni di negoziazione potrebbero essere sufficienti a compensare le perdite a breve termine. La perdita temporanea diminuisce all'aumentare del numero di commissioni percepite.
Volatilità
Le coppie di valute utilizzate per fornire liquidità sono un elemento che può aiutare a ridurre al minimo le perdite temporanee. Gli accoppiamenti di liquidità sono altamente volatili l'uno contro l'altro. Le perdite impermanenti aumenterebbero se un token in una coppia avesse sovraperformato l'altro.
Rapporto LP
Alcuni protocolli DeFi hanno un rapporto AMM 50/50. Poiché il pool si sforza di bilanciare il proprio valore, il rapporto aumenta l'aspetto della perdita impermanente. Altri scambi decentralizzati possono avere rapporti diversi e gli scambi possono consentire il raggruppamento di diverse attività.
Deviazione del prezzo
Le stablecoin potrebbero proteggere i sistemi DeFi con un pool di liquidità a valuta singola dalla volatilità, che può portare a maggiori perdite temporanee. Per evitare perdite temporanee, un trader dovrebbe attendere che il prezzo di una coppia ritorni al livello di entrata iniziale. Alcuni AMM possono avere un solo pool di liquidità in valuta anziché due.